偏离半强有效性定价下的连续内部交易最优策略研究

论文摘要

本文主要研究一类在风险资产偏离半强有效性定价下的连续内部交易模型,探讨了这些金融风险市场中的最优连续内部交易策略及市场均衡特征。首先,我们研究了风险资产是静态的连续内部交易模型,其中,做市商对风险资产的半强有效性定价有某种程度的偏离,内部人采取了一种不依赖市场价格的交易策略。分别考虑了完全信息和不完全信息两种情形下的连续内部交易模型。应用Kalman-Bucy滤波理论,得到了一种不依赖价格偏离的最优内部交易策略,在市场均衡的条件下发现:（1）内部人的最优交易强度在最后交易时刻达到无穷大;（2）最优利润与定价的偏离程度正相关;（3）偏离剩余信息过程是一个半鞅;（4）内部人的私有信息在最后时刻并没有完全纳入市场定价中;（5）内部人观察到的风险资产的信息越准确,获得的利润越大。其次,我们研究了风险资产是动态的连续内部交易模型,其中,做市商不仅观察到风险资产的交易总量,而且还观察到动态风险资产的部分信息。同样应用Kalman-Bucy滤波理论,得到了一种不依赖定价偏离的最优内部交易策略,并发现内部人的最优交易强度在最后时刻达到无穷大;最优利润与定价的偏离程度正相关;内部人的私有信息在最终时刻并没有完全纳入市场定价中;当做市商观察到的风险资产信号越准确,内部人所获得利润越少。

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文章来源

类型: 硕士论文

作者: 胡华涛

导师: 周永辉

关键词: 连续内部交易,偏离半强有效市场定价,滤波理论,最优交易策略,偏离剩余信息过程

来源: 贵州师范大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 贵州师范大学

分类号: F224;F830.91

DOI: 10.27048/d.cnki.ggzsu.2019.000317

总页数: 48

文件大小: 704K

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标签：连续内部交易论文;  偏离半强有效市场定价论文;  滤波理论论文;  最优交易策略论文;  偏离剩余信息过程论文;