规范发展背景下PPP项目资本金融资模式的演变反思——以GM公路项目为例

规范发展背景下PPP项目资本金融资模式的演变反思——以GM公路项目为例

论文摘要

PPP作为一种新型的项目融资和管理模式,有利于完善我国公共产品和公共服务的供给体系。随着PPP模式的推广,项目资本金债务化问题逐渐凸显。文章首先从我国PPP项目资本金融资模式的现实问题和规范要求入手。然后以GM公路项目为例,介绍了"明股实债+小股大债"的投标方案和"增资扩股型明股实债"的实施方案,探究出"显性违规-隐性违规"的演变历程,并对两种方案的成因和问题进行了分析。最后在规范发展的背景下,结合社会资本方的现实需求,从开展联合体融资、发行永续债和引入REITs等方面提出一系列合理的对策建议。

论文目录

  • 一、文献回顾
  • 二、案例概况
  •   (一) 项目简介
  •   (二) GM公路项目资本金融资模式的演变
  •     1. 投标模式:明股实债+小股大债
  •     2. 实施模式:增资扩股型明股实债
  • 三、案例分析
  •   (一) “明股实债+小股大债”模式的成因
  •     1. 避免项目并表, 防止推高负债率
  •     2. 改善经营现金流量, 重塑现金流量表
  •   (二) “增资扩股型明股实债”的优势及问题
  •     1.“增资扩股型明股实债”的优势
  •       (1) 实现前期合规, 提供投资效率
  •       (2) 规范投资环节, 保障债务筹资
  •     2.“增资扩股型明股实债”的问题
  •       (1) 明股实债复杂化, 融资违规隐性化
  •       (2) 融资期限错配, 资本金债务化
  • 四、结论及思考
  •   (一) 结论
  •   (二) 思考
  •     1. 开展联合体投标, 满足出表需求
  •     2. 发行永续债, 推进结构化融资
  •     3. 引入REITs, 实现权益融资
  • 文章来源

    类型: 期刊论文

    作者: 黎毅,邢伟健

    关键词: 规范发展,项目,资本金融资模式,明股实债,小股大债

    来源: 山东农业工程学院学报 2019年05期

    年度: 2019

    分类: 社会科学Ⅱ辑,工程科技Ⅱ辑,经济与管理科学

    专业: 公路与水路运输,宏观经济管理与可持续发展,交通运输经济,会计

    单位: 华东交通大学PPP研究中心

    基金: 江西省2018年度研究生创新专项资金项目“脱虚向实背景下PPP项目资本金融资的反思与重构”(YC2018-S258)

    分类号: F542.8;F540.58;F283

    DOI: 10.15948/j.cnki.37-1500/s.2019.05.011

    页码: 49-54

    总页数: 6

    文件大小: 614K

    下载量: 134

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