闫海青[1]2011年在《证券投资基金交易行为实证研究》文中认为19世纪60年代以来,证券投资基金在各国的金融市场得到了快速的发展。中国的基金发展历程,大致可以分为两个阶段。1997年以前,中国的基金处于萌芽阶段,这一时期的监管力度不够,基金市场较为混乱；1997年以后,伴随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁发,中国的证券投资基金的发展开始步入正轨。自上个世纪八十年代以来,越来越多的学者开始研究金融市场中的羊群行为和反馈行为。伴随着人们对金融市场本质认识的不断深入,金融市场中的羊群行为和反馈行为开始成为一个极具现实意义的研究方向。现如今的中国证券市场,证券投资基金已经是最大的机构投资者,并且对于市场起着举足轻重的作用。在中国,进行证券投资基金的研究,有利于探索基金的发展道路,有利于帮助证券管理当局了解整个基金市场的整体状况从而完善制度,有利于给基金投资者们提供准确全面的信息以作出正确的决策,有利于帮助基金管理公司不断进行产品的创新,保持其在市场中的领先位置。因此,在中国证券市场,对基金的研究是非常必要且重要的。加强对证券基金的投资行为的分析研究,可以帮助投资者们了解基金市场的整体状况,了解基金业绩的全过程,有助于其作出正确的投资决策,同时也有助于基金投资的健康发展。本文以2007年到2009年末间中国证券投资基金的投资行为为研究对象,目的在于分析证券投资基金的羊群行为和反馈行为,并且针对证券投资基金投资行为中存在的问题给出相应的建议,以期有助于我国证券投资市场的健康快速的发展。
吴福龙[2]2003年在《中国证券投资基金羊群行为及其正反馈交易的实证研究》文中进行了进一步梳理羊群效应是行为金融学的一个重要研究方向，同时它也引起了国内外许多学者的兴趣和研究，产生了许多有用的理论结果。首先，本文从支付外部性、委托代理模型、信息学习模型以及实证性羊群效应四个方面回顾了国内外羊群效应文献，提出了今后进一步研究的几个方向以及羊群效应理论对中国股市的现实意义。其次，本文根据投资基金2000年到2001年各个中报和年报（共四个报表）中的投资明细数据，采用Lakonishok等（1992）的检验方法，实证检验了中国投资基金的羊群效应，发现中国投资基金的羊群效应高于美国互助基金的羊群效应，中国投资基金并未表现出对大盘股、小盘股、新股以及信息技术行业样本股票的特别偏好。投资基金的投资重心有从小盘股向大盘股转变的趋势，这将有利于整个证券市场的稳定。接着，本文使用同样的数据和检验方法，对模型进行了更加切合实际的扩展，实证检验了中国投资基金的羊群效应，发现中国投资基金在只买不卖方面的羊群效应高于美国互助基金相应的羊群效应，在既买又卖和只卖不买方面并不高于美国互助基金的买的羊群效应。中国投资基金对各种股本组合、信息技术股票和新股的只买不卖交易中存在比较明显的趋同性。在其他两种交易行为中不存在这种现象。投资基金的投资重心是中、大盘股，这将有利于整个证券市场的稳定。投资基金的投资行为与大盘的走势密切相关。最后，为了研究基金的正反馈交易，本文研究了基金在形成期之前一个季度、半年、一年以及形成期的超常收益率与形成期羊群效应之间的关系，发现中国证券投资基金存在一定程度的正反馈交易行为；形成期羊群效应较高的组合的形成期之前一个季度、半年、一年以及形成期当期的超常收益率较高；形成期之前一个季度、半年、一年以及形成期当期的超常收益率较高的组合的形成期羊群效应较高。总之，在这两年里，中国证券投资基金的交易行为有利于股票市场的稳定；其羊群效应在某些交易行为（尤其是买的交易）中要高于美国互助基金，而在其他交易行为中并不显着高于美国互助基金；基金在交易中采用了一定程度的正反馈交易策略；基金的交易行为与大势密切相关。
参考文献：
[1]. 证券投资基金交易行为实证研究[D]. 闫海青. 山东大学. 2011
[2]. 中国证券投资基金羊群行为及其正反馈交易的实证研究[D]. 吴福龙. 电子科技大学. 2003
标签：金融论文; 证券论文; 投资论文; 基金论文; 正反馈论文; 羊群效应论文; 证券投资基金论文; 基金交易论文; 投资论文;