双动态调整的投资组合保险策略及实证研究

双动态调整的投资组合保险策略及实证研究

论文摘要

投资组合保险策略是风险管理的一种方法,主要运用金融衍生工具来降低投资风险,这为投资者应对不可分散风险提供了有效手段。CPPI策略和TIPP策略是国内市场应用最广泛的投资组合保险策略。传统CPPI策略中的风险乘数和要保额度在期初是根据投资者的风险偏好和损失容忍度设定,在整个投资期内参数固定不变。这样的设计规则使得投资者在牛市无法充分捕捉向上收益,在熊市无法有效的保护下跌风险。TIPP策略对保险底线的调整规则进行了改变,不再固定,一定程度上弥补了CPPI策略在熊市中的劣势,但TIPP策略显得过于保守,更不能有效的捕捉股票向上的收益。目前大多数文献均把研究视角放在策略的某一个参数上,如风险乘数m或价值底线f。本文提出新的研究思路,改变以往策略中固定风险乘数和要保额度的规则,根据市场行情的变动对m、f两个参数同时进行调整,即在m调整的基础上,动态调整f达到更好的效果。本文首先根据市场行情加入调节因素,动态的调整风险乘数和要保额度,提出双动态调整的投资组合保险策略模型,当股价上升,要保额度f不变,随股指趋势上调风险乘数,通过杠杆作用增加风险资产的头寸以获取向上收益,当股价下跌,随股指趋势下调风险乘数,减小杠杆作用,降低风险资产持有以减轻损失,同时上调要保额度f,增大要保额度保护已有资产,降低下跌风险,这样的调整方式可以在多头时较好的捕捉向上收益,空头时发挥投资组合保险的保本要求。其次用Matlab对国内具体股票价格进行实证分析,验证新策略模型的有效性。结果显示,双动态调整的投资组合保险策略能根据市场和投资者两者动态调整,发挥更好的保本效果和收益能力,是一种更优的策略。根据股市变动动态调节策略参数,提高了组合保险策略的保本和获益能力,给国内投资组合保险策略的研究提供一个新的视角,为投资者在金融市场的投资操作提供借鉴和指导,促进金融市场和国内经济平稳持续发展。

论文目录

  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 1 绪论
  •   1.1 研究背景和研究目的
  •   1.2 国内外研究现状
  •     1.2.1 国外研究现状
  •     1.2.2 国内研究现状
  •     1.2.3 研究评述
  •   1.3 研究内容与框架
  •   1.4 研究方法与创新
  •     1.4.1 研究方法
  •     1.4.2 创新之处
  • 2 投资组合保险策略基础
  •   2.1 投资组合保险策略的概念
  •   2.2 静态投资组合保险策略及其运行机理
  •     2.2.1 欧式信托式买权策略
  •     2.2.2 欧式保护性卖权策略
  •     2.2.3 买入持有策略
  •   2.3 动态投资组合保险策略及其运行机理
  •     2.3.1 复制性卖权策略
  •     2.3.2 固定比例投资组合保险策略
  •     2.3.3 时间不变性投资组合保险策略
  •   2.4 策略调整法则及绩效评价指标
  • 3 双动态调整的投资组合保险策略构建
  •   3.1 传统投资组合保险策略过程及缺陷
  •     3.1.1 固定比例投资组合保险策略过程及缺陷
  •     3.1.2 时间不变性投资组合保险策略过程及缺陷
  •   3.2 双动态调整投资组合保险策略设计
  •   3.3 双动态调整投资组合保险策略构建
  •   3.4 本章小结
  • 4 双动态调整的投资组合保险策略实证分析
  •   4.1 实证分析研究设计
  •     4.1.1 样本及数据选择
  •     4.1.2 假设前提及参数设定
  •     4.1.3 具体操作方法
  •   4.2 实证结果分析
  •     4.2.1 多头时期双动态调整投资组合保险策略的表现分析
  •     4.2.2 空头时期双动态调整投资组合保险策略的表现分析
  •     4.2.3 盘整时期双动态调整投资组合保险策略的表现分析
  •   4.3 与传统投资组合保险策略的比较分析
  •     4.3.1 不同行情下与传统策略的比较分析
  •     4.3.2 不同期初风险乘数下与传统策略的比较分析
  •     4.3.3 不同期初要保额度下与传统策略的比较分析
  •     4.3.4 不同风险敏感系数下与传统策略的比较分析
  •   4.4 本章小结
  • 5 结论与建议
  •   5.1 研究结论
  •   5.2 实践建议
  •   5.3 研究展望
  • 参考文献
  • 致谢
  • 文章来源

    类型: 硕士论文

    作者: 高雪双

    导师: 姚远

    关键词: 风险乘数,要保额度,调节因子,策略

    来源: 河南大学

    年度: 2019

    分类: 基础科学,经济与管理科学

    专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

    单位: 河南大学

    分类号: F832.51;F224

    总页数: 62

    文件大小: 2658K

    下载量: 88

    相关论文文献

    标签:;  ;  ;  ;  

    双动态调整的投资组合保险策略及实证研究
    下载Doc文档

    猜你喜欢