中国碳金融交易市场价格波动风险测度研究

论文摘要

由于二氧化碳等温室气体的大量排放,全球气候变暖导致的一系列环境问题正影响着人们的生产、生活。基于此,源起于《京都议定书》的碳排放权交易体系逐渐成为最为行之有效的减排手段之一。世界各国纷纷通过建立碳交易市场来为本国的低碳化提供市场化手段。作为世界第一大碳排放国家,中国也积极响应国际号召,倡议节能减排,提出主动控制碳排放,并大力推动全国性碳交易市场的建设。中国碳金融交易市场价格波动风险研究,不仅能引导投资者规避碳交易风险,刺激碳金融市场的交易活跃度,更有助于完善我国统一的碳排放权交易体系,建立必要的价格稳定机制和风险预警监督机制,提高碳金融市场的风险管控能力。本文就是从风险度量的角度去探究现阶段我国碳金融交易市场,通过构建风险测度模型来度量我国区域碳金融市场的价格波动风险,深入剖析当前碳价波动的传导机制和影响机理,根据价格波动的成因来进行风险因素的识别和分析,并据此为政府相关监管部门和政策制定部门进一步进行市场监管和市场调控提供相应的理论依据。首先,本文梳理了碳金融概念和其理论起源,价格波动的经济解释,风险管理理论和风险度量方法等基础理论。其次,本文概括了国内外碳金融市场的发展现状,从相关政策支持、碳交易所建设、金融机构参与等方面重点阐述了我国碳金融市场实际的建设情况。然后,以Expectile理论为基础,结合CAViaR模型提出了条件自回归Expectile（CARE）模型,并在此基础上进行了相应的模型改进,选取SAV-CARE、AS-CARE和IG-CARE模型以用于碳金融市场的风险测度研究。该模型可以不考虑资产收益分布的假设,直接从分位数角度进行风险建模,利用非对称最小二乘（ALS）法近似估计出最优的θ-Expectile参数,并根据θ-Expectile与α-Quantile之间的关系,得到所求序列的风险度量指标—VaR、ES。最后,本文以北京、上海、广东、深圳、湖北这五个碳金融试点为研究对象,运用CARE风险度量模型来进行我国碳金融市场的VaR、ES值的计算,实证分析了国内各个试点碳配额交易现状、成交量变化、价格波动特征及成因、市场风险大小及影响因素等情况,并提出相应的政策措施来应对碳金融市场的价格波动影响。

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文章来源

类型: 硕士论文

作者: 刘晖

导师: 黄元生

关键词: 碳金融市场,价格波动,风险度量,条件自回归期望分位数模型

来源: 华北电力大学

年度: 2019

分类: 基础科学,工程科技Ⅰ辑,经济与管理科学

专业: 数学,环境科学与资源利用,宏观经济管理与可持续发展,经济理论及经济思想史,金融,证券,投资

单位: 华北电力大学

分类号: F224;X196;F832.5

总页数: 70

文件大小: 5193K

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