资产收益序列相依下的多阶段投资博弈模型

论文摘要

现有投资组合优化研究普遍假设投资者之间相互独立,且假定标的资产在不同阶段的收益序列不具相关性.然而在实际投资过程中,投资者往往是相互影响,资产收益序列也存在相依特征.基于多阶段投资组合优化和纳什均衡理论,利用相对绩效来刻画投资者之间的博弈现象,以每个投资者的相对终端财富的期望效用水平为目标,构建多阶段投资组合博弈模型.在资产收益序列相依情形下,给出了纳什均衡投资策略和相应值函数的解析表达式,以及纳什均衡投资策略与传统策略的关系.采用累计经验分布函数和夏普比率等指标,对纳什均衡投资策略与传统策略进行仿真比较,分析了纳什均衡投资策略随投资者反应敏感系数的变化趋势.结果表明:相比于传统的投资策略,当考虑竞争对手的相对绩效时,纳什均衡策略投资者更愿意冒高风险去追求高收益;并且投资者的反应敏感系数越大,其对风险的偏好程度也越高.

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文章来源

类型: 期刊论文

作者: 周忠宝,任甜甜,肖和录,金倩颖,吴士健

关键词: 资产收益序列相依,多阶段投资组合博弈模型,纳什均衡,指数效用函数

来源: 管理科学学报 2019年07期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学,基础科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 湖南大学工商管理学院,湖南师范大学商学院,山东科技大学经济管理学院

基金: 国家自然科学基金资助项目(71771082,71801091),湖南省杰出青年科学基金资助项目(2017JJ1012,山东省自然科学基金资助项目(ZR2019MG030)

分类号: F224;F830.91

页码: 66-88

总页数: 23

文件大小: 1030K

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