张东奎[1]2012年在《东亚经济体利率市场化研究》文中研究表明20世纪的最后30年是金融自由化浪潮席卷全球的时期，利率市场化是这一自由化浪潮中最为核心的改革任务。在这30年中，许多不同发展水平的国家和地区都以不同的方式实践着利率市场化改革，但是收到的效果却表现出两种截然不同的状态。发达国家与新兴经济体国家和地区普遍成功完成了利率市场化改革，有效的促进了本国经济发展。但是在发展中国家里，一部分国家能够基本顺利地完成利率市场化改革，而另一部分国家则成为了改革失败的典型案例。由此可见，利率市场化改革的目标和任务是相同的，但是其改革的效果却在不同国家和地区中表现出巨大的差异，这意味改革的过程中存在着难以把控的种种矛盾，如果能够顺利解决这些矛盾将有利于利率市场化的成功实现，而如果不能顺利解决这些矛盾将可能导致矛盾升级为冲突而最终拖累整体经济发展。为了选择更具代表性和借鉴性的研究对象，本文将研究目标锁定在东亚经济体，通过研究日本、韩国、中国台湾、新加坡、泰国、马来西亚和印度尼西亚等7个经济体的利率市场化改革，发现其中的共同点和差异性，为中国利率市场化改革提供有益参考。本文在对东亚经济体利率市场化改革的研究中使用了历史归纳法和比较分析法，从纵向角度分别对每个经济体利率市场化的过程和作用进行了有侧重性的梳理，而后从横向角度对东亚经济体利率市场化的异同点进行了比较，得到了具有参考意义的分析结果。研究发现，东亚经济体在利率市场化改革中表现出了四个方面的共同点：一是改革动因的相似性，即改革前严格的利率管制束缚了各经济体的经济发展，市场对效率与公平的追求形成了对利率放开的客观要求。为了满足这种客观要求，东亚经济体的货币当局不得不采取利率市场化改革措施以适应经济发展。二是改革有利于东亚经济体宏观经济稳定，即通过各经济体实际GDP年均增长率的变动情况可以看出其经济在改革开始前后基本保持了总体稳定的发展态势。叁是改革有利于东亚经济体控制通货膨胀，即在利率市场化改革改革后各经济体的通货膨胀率都较改革前有了明显的降低，且除特殊年份外总体都保持了比较稳定的波动状态。四是改革有利于东亚经济体金融市场的发展，即改革使各经济体金融市场的竞争性提高，金融机构创新能力增强，金融创新产品增加，金融系统对实体经济的支持能力提升。由于各经济体的环境与政策导向不同，利率市场化改革在东亚7个经济体中表现出了一定的差异性。这些差异性表现在：第一，东亚各经济体进行利率市场化改革时的宏观经济环境不同，日本、韩国、中国台湾和新加坡在改革前是宏观经济比较稳定、经济积累比较充实，制度建设比较完善的经济体。泰国、马来西亚和印度尼西亚在改革前的宏观经济不够稳定、经济积累有限且制度建设不足。第二，东亚各经济体利率市场化改革的实践模式不同。日本、韩国、中国台湾、泰国和马来西亚的利率市场化改革都持续了10-20年的时间，属于渐进式改革。新加坡和印度尼西亚利率市场化改革的持续时间非常短，属于激进式改革。第叁，东亚各经济体利率市场化改革的经济效果不同。日本、韩国、泰国印度尼西亚在利率市场化改革完成之后的宏观经济波动较大，中国台湾、新加坡和马来西亚是在利率市场化改革完成之后经济发展比较稳定的叁个国家。通过分析东亚经济体利率市场化改革的异同点，本文得到了叁个方面的经验教训：第一，利率市场化改革的时机选择会关系到改革的成与败。韩国和马来西亚等经济体的改革实例证明当一国或地区宏观经济现状不利于利率市场化改革时，强行实施改革只会造成宏观经济的进一步恶化，使得利率水平短时期内大幅度上扬或剧烈波动，引发物价水平不合理波动且阻碍国民经济增长，迫使货币当局不得不重新实施利率管制，利率市场化最终以失败告终。中国台湾和新加坡等经济体的改革实例则证明了良好的宏观经济环境有利于改革的成功完成。第二，利率市场化与金融产品创新的互动与改革成功与否关系密切，利率市场化改革会促进金融产品创新的增加，而金融创新产品的增多反过来也会推动改革的顺利完成。第叁，利率市场化与金融监管的协调关系到改革的效果。新加坡、中国台湾和马来西亚等经济体对监管的充分实施使其改革的过程比较顺利、改革后的经济效果也相对较好，而日本和韩国等经济体在监管方面的缺失则在金融系统中埋下了危机的隐患。中国自1996年以来正式实施利率市场化改革，银行间同业拆借利率首先得到放开，银行间债券市场和票据市场随即开始放松利率管制，促进中国资金市场供求失衡状况得到有效改善。与此同时，关于存贷款利率的市场化改革也遵循着先大额、后小额，先外币、后本币，先贷款、后存款的顺序稳步推进。目前，中国利率市场化改革已完成了大部分内容，接下来的关键问题体现在存款利率上限和贷款利率下限的管制领域。中国利率市场化改革的内在逻辑体现为“增量改革”特征，这与中国经济经济体制改革的特点相一致，表现为体制外的新生力量形成的新体制迂回改造旧体制的革新，即在既定框架下的市场化推进。中国利率市场化改革对宏观经济中储蓄、消费和投资的拉动作用并未突现出来。储蓄的利率弹性、消费的利率弹性和投资的利率弹性难以表现出来，即利率变化对储蓄、消费和投资的理论影响作用不明显。导致这种现象的原因在于利率市场化改革的不完全性和特殊的国内国际经济形势。中国未来利率市场化改革的内容将围绕放开存款利率上限、贷款利率下限和建立有效的基准利率等方面展开，而关系改革能否顺利完成的关键问题在于与改革相关的配套机制的完善过程，这些机制突出体现在市场竞争机制、产品定价机制、监督管理机制和社会舆论机制等四个方面。
万荃[2]2013年在《推进中国利率市场化研究》文中研究指明利率市场化改革是中国金融改革的重要内容，也是国际大趋势。目前中国大部分存贷款利率，依然由中央银行确定并报国务院批准，所以存贷款利率成为改革的最后“堡垒”。理论界和实务界有关利率市场化的呼声不断升高，在政策层面也被多次提到议事日程。一国金融系统的法律体系与制度变迁会对整个国家的经济金融稳定产生重要影响。特别是在构建起基本的金融系统框架之后，金融体系内部的制度结构相互关联与衔接十分密切，推动利率市场化改革的关键往往不是形式上简单的取消管制和开放市场竞争，而是推动完善金融制度环境和金融基础设施，制定适合市场竞争的配套制度与适合现有制度的市场运行规则，并维护制度的渐进性与稳定性。中国由于金融市场发展水平较低、监管效率瓶颈制约以及企业内部治理结构不完善，使得利率市场化进程缓慢。为了尽快发挥利率改革的正向作用，需要提高金融市场的发展水平，完善配套制度建设。本文运用制度经济学交易成本理论、产权理论和制度变迁理论来分析利率市场化的路径选择和绩效，分析典型的发达国家利率市场化改革的成效与教训，在此基础上，研究推进中国利率市场化问题。一、利率市场化研究综述与评析国内外学者关于利率市场化改革的理论研究主要集中于利率市场化绩效、风险、利率市场化次序以及利率市场化方式与路径方面。学者们从不同角度对这些问题进行了探讨并取得了大量成果，为中国推进利率市场化改革奠定了坚实的理论基础。但是，已有的研究仍存在不足之处，比如，尚未构建系统的利率市场化制度理论框架，尚未建立制度数量指标进行有效的数理分析，等等。二、利率市场化的理论基础麦金农和肖提出的金融抑制与金融深化理论，是发展中国家以利率市场化为核心的金融改革的理论基础。中国作为发展中国家，一个显着的特征是存在二元金融结构。新结构主义理论认为，对于存在二元金融结构的国家，应该考虑到非正式市场的存在及其在经济中的传导作用。利率市场化需要基础理论支撑，还需要配套制度条件，比如发达的金融市场、完备的金融安全网等。由于中国现有的制度环境不完善与产权不够明晰，各方利益主体对利率市场化制度需求明显不足，因此，我国宜在产权改革取得一定成效后，再彻底放开利率使其逐步市场化。叁、制度质量与利率市场化制度质量包括制度有效性和制度稳定性二维衡量指标，制度有效性侧重衡量制度质量对改革的促进作用，制度稳定性侧重衡量制度质量在改革进程中对经济平稳增长的保障作用。面板数据模型研究表明，进行制度改革相对成功并且制度稳定性较好的国家，其利率市场化改革的绩效较好；制度质量整体水平能够显着地影响利率市场化改革的进程快慢及利率市场化改革的效果。在产权制度质量改善的基础上，国家整体金融制度环境质量会提升，进而推动整个金融系统中金融机构公平有序竞争，并有利于利率结构调整。四、制度结构与利率市场化制度质量包括产权制度质量与制度环境质量两个方面，本章在上一章的分析基础上，采用普通面板数据模型，进一步分析在两种类型国家进行改革时均起重要作用的制度环境质量。在分析面板横截面数据的国别差异的规律性时，采用固定效应模型；在研究不同制度质量变量的国别差异以及制度变量指标在改革中的影响效应变化时，采用变截距、变系数模型来反映出横截面个体对截距的影响。研究结果表明，信贷管制制度环境的改善有利于改善金融抑制水平，从而推动利率整体水平的提高；完善银行业整体监管水平，包括事前审慎监管、事中及时纠正和事后及时处置，有利于利率市场化改革。五、中国利率市场化分析中国利率市场化虽取得重要进展，但制度变迁进度缓慢，利率形成机制、利率传导机制不完善，存贷款利率受管制，利率市场化未取得实质性突破。追根朔源，这些问题是由不合理的制度结构引发的。我国利率市场化存在的主要问题有金融市场主体问题、金融监管问题、基准利率体系问题和商业银行定价能力问题。六、国外利率市场化的做法与启示从世界范围看，已经顺利完成利率市场化的国家，都基于不同的经济制度、政治制度和文化制度背景，以及不同的改革起点，遵循了不同的改革路径。但是，无论是顺利推进利率改革的美国和德国，还是改革中间出现反复的日本和韩国，都十分重视创造利率市场化的条件，变迁金融监管制度，选择合适突破口，创新金融产品，提高商业银行定价能力。历经多年的发展与改革，美国、日本、韩国、德国等国家在利率市场化改革等方面均取得了显着成就。因此，对这些国家的利率市场化制度变迁进行深入研究，总结经验教训，可以为中国利率市场化改革提供有价值的启示。七、推进中国利率市场化的对策建议制度质量是决定一国利率自由化成功与否的重要变量。为改善制度环境质量，保证其在利率市场化过程中发挥更大的稳定作用，本章依据制度创新理论提出我国推进利率市场化的对策建议，即推进金融产品创新，推进监管制度创新，消除二元金融结构，完善货币市场，建立存款保险制度，提高商业银行定价能力。
许莉莉[3]2007年在《商业银行如何面对利率市场化》文中研究表明自从金融发展与金融深化理论被提出以后,由资金市场供求关系决定利率水平的利率市场化浪潮席卷全球。以美国、日本为代表的发达国家以及拉美、亚洲等发展中国家和地区纷纷进行了利率市场化改革,各国都不同程度地放松或废除了对利率的管制。本文系统的研究了美国较长的、渐进的、伴随着各种金融创新利率市场化过程,日本利率市场化过程以及对金融机构的冲击,拉美部分国家利率市场化进程以及对金融机构的冲击,亚洲国家和地区利率市场化进程以及对金融机构的冲击以及台湾的利率市场化采取的分阶段推进的方式的利弊。在充分借鉴他国经验教训的基础上,以及在凯恩斯学派的利率理论,金融发展和金融深化理论等相关经典理论的指导之下,中国的利率市场化也逐渐展开。本文在不同阶段以及不同的利率体制因素的基础上进行了我国利率市场化进程的研究,总体上我国利率市场化可以分为四个阶段,在各个阶段中各种利率体制因素都有不同的体现,如利率水平、利率结构、形成机制、管理机制、利率对投资的影响、利率对储蓄的影响、利率与宏观经济关系等。如其他国家一样,在利率市场化进程中,以商业银行为代表的中国金融机构将面临各种冲击,竞争风险,信用风险,利率风险是其中对各方冲击最大的隐患因素,本文正是在这种背景下展开。本文认真回顾了作为利率市场化的基础理论,包括利率决定理论、利率结构理论和利率风险管理理论,这些学术上的经典成果不仅仅给本文研究提供了金融发展与经济发展关系的理论基础,更是为利率市场化理论的研究与深入开出了先河。然后在此基础上,通过利率市场化含义、国内外研究现状的回顾、国内外利率市场化的进程进行探讨,多角度的分析了中国商业银行在利率市场化过程中面临的风险,并相应提出了建议。利率市场化是一个完整的过程,研究利率市场化过程中商业银行面临的风险以及处理机制,有利于增强国内商业银行的抗风险能力,有助于推进我国利率市场化改革,保持金融体系的稳定、促进经济健康发展。出于降低利率市场化对我国商业银行的冲击的目的,本文提出了我国商业银行应对利率市场化的若干对策;首先,要建立完善的风险管理机制。在建立完善的内控机制的同时,实行以利率为中心的资产负债管理模式,并加强利率风险管理人才的培养。其次,大力发展中间业务,注重金融创新,全面实施集约化的经营管理战略。第叁,建立科学高效的金融产品定价体系,完善金融市场外部机制。
李恩宽[4]2016年在《利率市场化对地方法人金融机构的影响研究》文中进行了进一步梳理地方法人金融机构与地方经济发展关系密切,主要以“叁农”、小微等群体为主要服务对象,为地方经济发展与社会稳定做出突出贡献。然而利率市场化改革对自身资金实力弱、风险防控体系不健全的地方法人金融机构的影响正在逐步显现,因此利率市场化中地方法人金融机构受到的影响及如何应对成为我们思考调研的焦点。鉴于各地地方法人金融机构的经营状况有很大的相似性,本篇论文采用案例分析方法,选取东阿农村商业银行作为研究对象,通过对东阿农村商业银行的详细研究,以点带面地对地方法人金融机构受到的影响及应对策略进行阐述。本文站在东阿农村商业银行战略发展的角度,研究阐述了利率市场化相关金融理论,运用SWOT方法详细分析了东阿农村商业银行在利率市场化改革中所处的地位,通过大量实地调研,并借鉴了国外中小银行机构应对利率市场化的经验和教训,再结合东阿农村商业银行发展现状,提出了五个方面的政策建议来应对利率市场化:深化体制改革,提高自身公司管理水平;立足“叁农”,服务好小微,找准自身市场定位,发挥比较优势;积极构建全面风险管控体系,切实做好利率风险、流动性风险防控工作;扎实做好业务转型与金融创新,积极拓展中间业务;注重人才培养,提高人员综合金融素养。在利率市场化改革大环境下,以先进的风险内控管理和最优资产结构取得经济效益与社会效益“双赢”局面。
孙静[5]2018年在《利率市场化对中国商业银行影响研究》文中认为金融危机之后,世界金融市场发展格局发生了巨大变化,冲击各国经济发展,在过去的几十年里,金融自由化是主要趋势,很多发达国家和发展中国家已完成利率市场化改革,对各国金融业产生了较大冲击。中国利率市场化改革始于1996年,央行放开银行间同业拆借利率,标志着利率市场化改革正式开始,至2015年10月,央行放开存款利率上限管制,意味着利率市场化改革取得了决定性进展,这一过程经历了近20年时间,对中国金融机构,尤其是商业银行产生了较大影响。在利率市场化下,金融机构之间的竞争日益激烈,在金融脱媒和互联网金融的影响下,借款者的投资和融资渠道更加广泛,存贷利差进一步收窄,在一定程度对商业银行的盈利能力、风险及业务转型产生了较大冲击。在这种情况下,商业银行如何应对利率市场化的影响,事关中国经济命脉,事关中国金融稳定,事关金融可持续发展。基于上述分析,本文以利率市场化对商业银行影响为研究主题,并提出进一步推进利率市场化改革的建议、商业银行的应对措施以及未来展望。在利率市场化的进程中研究其对商业银行产生的的影响以及影响程度如何,能够验证是否实现利率市场化改革的初衷,完成改革目标还需要采取哪些措施,由此可以找出制约改革的障碍并提出对策,同时,为利率市场化的深入推进提出可行性的建议,也为商业银行指明实现可持续发展的路径。本文运用理论与实践分析相结合、定性与定量分析相结合、比较与综合分析相结合的研究方法,主要对利率市场化对中国商业银行盈利能力、风险和业务转型影响进行分析。主要内容如下:第一章为绪论。首先,介绍选题背景,在此基础上提出本文的研究问题;其次,相关概念的界定和研究意义,包括理论意义与现实意义;此外,介绍论文的研究内容、方法及技术路线;最后,指出论文研究的创新点和不足之处。第二章为利率市场化相关理论与文献综述研究,先后阐述了利率决定理论、利率传导理论以及金融发展理论,同时,分别以国外和国内的视角梳理利率市场化改革必要性、路径以及对商业银行影响等文献研究情况,为本文进一步具体分析提供理论依据。第叁章为利率市场化对商业银行影响概述。首先,介绍了中国利率市场化发展历程,并从不同视角展开评析;其次,从有利影响和不利影响两个角度论述利率市场化对商业银行资产业务、负债业务以及中间业务产生的影响;最后,从不同视角比较分析利率市场化对不同类型商业银行的影响。第四章至第六章为本文的核心章节。第四章为利率市场化对中国商业银行盈利能力影响分析。首先,本文对商业银行盈利能力现状进行分析,通过整理16家上市银行相关数据,选取衡量商业银行盈利能力的指标,按照商业银行的不同类型进行比较分析;其次,本文阐述商业银行盈利能力的相关理论,即新制度经济学、公司治理、协同效应理论及金融可持续发展理论,为本文提出商业银行应对利率市场化的建议提供理论支持,此外,本文具体分析了利率市场化对商业银行盈利能力的影响机理,提出了研究假设。最后,本文对利率市场化对商业银行盈利能力影响进行实证分析,选取中国16家上市银行2007-2016年的面板数据,区分商业银行整体、大型商业银行和中小型商业银行,选取总资产收益率ROA作为被解释变量,净利差NIM作为解释变量及银行个体特征变量和宏观经济运行变量作为控制变量,构建了利率市场化对中国商业银行盈利能力影响的计量模型,研究结果为利率市场化导致净利差收窄,对中国商业银行的盈利能力造成一定冲击,同时,利率市场化对大型商业银行盈利能力的影响大于中小型商业银行。第五章为利率市场化对中国商业银行风险影响分析。首先,本文通过收集银行风险指标的相关数据,分析商业银行风险现状,对不同类型商业银行风险状况进行比较;其次,本文阐释在利率市场化下商业银行面临的信用风险、利率风险、流动性风险,并提出研究假设;最后,本文通过实证分析利率市场化对中国商业银行风险影响,运用与第四章类似的研究方法,构建面板数据模型,选取衡量银行破产风险的指标Z-SCORE和信用风险的指标不良贷款率NPL作为被解释变量,净利差仍然作为解释变量,研究结果为利率市场化对大型商业银行发生破产的作用不明显,但会增加中小商业银行发生破产的风险;利率市场化加剧了商业银行信用风险,同时利率市场化对大型商业银行信用风险的影响大于中小型商业银行。第六章为利率市场化对中国商业银行业务转型影响分析。首先,本文通过资产、负债及中间业务,分析商业银行业务转型现状;其次,本文阐述商业银行业务转型的理论基础,即资产负债管理理论、差异化战略理论及金融创新理论,并提出研究假设;最后,本文采取与前两章类似研究方法,实证分析利率市场化对中国商业银行业务转型影响,选取以利息净收入占比和银行前十大贷款客户占比作为被解释变量,净利差作为解释变量,建立面板数据模型,研究结论为利率市场化对商业银行业务转型产生两个方面的影响:一方面会促进商业银行大力发展中间业务,另一方面商业银行会加大向中小企业贷款力度,助力中小企业发展。总体来说,利率市场化对大型商业银行业务转型的影响要高于中小型商业银行。第七章为研究结论与展望。本文提出了商业银行应对利率市场化的建议,主要包括:一是要定位明确,走差异化发展道路;二是加快向集约式轻型银行转型;叁是处理好创新与风险的关系,提升全面风险管理能力。
韩松[6]2013年在《中国商业银行利率市场化研究》文中指出改革开放以来,我国坚持市场化基本取向,不断深化金融体制改革。稳步推进利率市场化改革是深化我国经济金融改革的重点工作,已列入“十二五规划纲要”。自1996年起,人民银行从同业拆借市场着手,开始探索中国利率市场化改革,主要思路是“先外币,后本币；先贷款,后存款；先长期、大额,后短期、小额”。2012年人民币存贷款利率市场化又迈出重要一步,上下限区间放宽。预计“十二五”期间,利率市场化改革将有明显进展。研究利率市场化对于辨析中国经济转型中的问题、避免陷入滞涨泥潭、提升经济发展层次具有重要的现实意义；对于辨析政府在经济中应该扮演的角色具有重要的理论意义。本文将以金融发展理论为基础,分析国内外利率市场化改革进程及经验,发掘利率市场化改革的条件和影响指标,分析中国商业银行受到的影响,并对改革后新的利率运作机制作出展望。全文共分为五章,各章主要内容如下：第一章为绪论。首先论述本文的选题背景和意义,然后对有关的研究文献进行系统梳理并简要评述,接下来介绍本文的研究思路和所使用的研究方法,最后提出文章的主要创新点和不足之处。第二章分析利率市场化的必要性。首先深入阐述了利率的内涵和利率市场的内涵。然后,本章从实践角度分析了利率市场化是适应经济体制不断发展的需要、是培养金融机构自主定价能力的需要、是尊重企业和居民权利以及推动金融服务能力提高的需要、是进一步提高宏观调控能力的需要。同时,在金融约束模型基础上,结合中国分割经济的特点,提出了中国利率市场化模型。模型显示利率市场化之后,如果分割的市场融合为统一的市场,则新的收入资本比将可能高于利率市场化之前,从而促使经济发展速度提升到更高层次,但效率的提高并不是必然结果,这表示了利率市场化蕴含的风险。最后,对中国经济体制改革进程和利率市场化进程进行了回顾,提出了未来中国利率市场化需要面对和解决的问题。第叁章进行了国际比较研究。首先对美国、日本等发达国家和俄罗斯、印度等新兴市场国家利率市场的背景、动因、过程、特点和影响进了深入细致的研究。然后分析总结了利率市场化成功的“五个条件”和对中国的启示。第四章进一步论述了中国利率市场化的路径选择问题。首先指出中国利率市场化应选择一条渐进式、双轨制的路径。然后,深入分析了渐进式、双轨制的内涵,提出了利率市场化进程应关注的“四个能力”。最后,为提高利率市场化进程决策的科学性,本章用模糊数学的方法,结合专家打分法,建立了利率市场化进程决策的指标体系。第五章从中国商业银行的视角,分析了利率市场化的影响及应对策略。首先从利差收窄、利率风险管理、逆向选择和道德风险角度分析了影响,并通过银行竞争行为模型,结合中国实际存贷款数据进行了实证检验。其次,分析了中国商业银行定价机制的现状和与国际先进银行的能力差距。然后,提出了利率完全放开并不是中国利率市场化的终点,新的利率运行机制的建立是阶段性终点。新机制是基于新资本协议,境内外联动的,以质量和效益为核心的利率运行机制。这种机制中银行是运行的中心,银行将以风险调整后的资本回报率为主线,进行资源配置和构建业务发展战略。最后展望了利率市场化运行机制将是一个面对不断变化的监管环境不断完善的过程,建议商业银行要不断提高风险定价能力和自律水平,以资本集约分配为基础,优化资源配置。通过以上研究,本文归纳总结出中国利率市场化改革是经济转型的必由之路,但是改革也蕴含着较大风险。改革进程要注意培养“四个能力”(银行的管理能力、企业的适应能力、政府的调控能力和市场的适应能力),要满足“五个条件”(宏观经济稳定、健全的金融监管体制、科学的银行管理机制、完善的存款保险制度、现代化的市场经济体系),并应该建立利率市场进程的决策模型,提高决策的科学性。中国商业银行的利率定价能力仍有待提高。利率市场化之后,中国应该建立基于新资本协议的新型管制体系,以一种市场化的资本管制方式代替行政性的利率管制方式,促使银行以资本集约分配为基础,优化银行资源配置。
盛方富[7]2012年在《我国存款利率市场化研究》文中研究表明自美国经济学家麦金农(Mckinnon)和肖(Shaw)针对发展中国家经济发展问题提出“金融深化”理论以来,关于发展中国家的金融深化与经济发展问题日益受到理论界与各国政府的密切关注。在实践中,各发展中国家和地区纷纷开展了以利率市场化为核心的金融深化改革,如韩国、智利、菲律宾、波兰、阿根廷等。随着我国社会主义市场经济体制建设的不断深入,利率市场化成为建设社会主义市场经济体制、发挥市场配置资源作用的重要内容,是加强我国金融间接调控的关键,是完善金融机构自主经营机制、提高竞争力以走向国际的必要条件。中国从1993年开始走上了利率市场化改革的道路,到目前为止,已经在多个领域,多个层次初步实现了利率市场化,只有存款利率的市场化还没有一个有效的进展与突破。当下国内甚为火爆的理财产品是否能在一定程度上诠释我国的存款利率已经初步实现了市场化,特别是从保证收益类理财产品收益率实行市场化定价的角度。本文正是基于这样的出发点决定从我国银行保证收益类理财产品角度来分析研究我国的存款利率是否已经初步实现了市场化。目前我国学者对利率市场化方面的研究成果颇丰,这为我国开展利率市场化提供了重要的理论支撑和方法论的指导,但在存款利率市场化这一块有突破性的研究不多,并且从理财产品的角度来分析存款利率市场化的更是不多见,甚至几乎没有,因此,作者选择从保证收益类理财产品的角度研究存款利率市场化具有一定的理论和现实意义。本文的研究是在西南财经大学信托与理财研究所关于我国商业银行理财产品收益率曲线研究成果的基础上展开的。本文的主要思路是先通过构建保证收益类理财产品的收益率曲线,然后再将分段叁次Hermite插值得出的保证收益类理财产品的收益率数据与真实数据进行对比分析以判断其有效性,在分析收益率曲线的有效性时从拟合数据自身的有效性和收益率曲线的有效性这两个方面展开,之后将收益率数据同shibor利率数据进行分析,以得出shibor利率是否对保证收益类理财产品的收益率具体传导性,最后再将保证收益类理财产品的收益率数据用于分析我国的存款利率是否市场化这一课题。在求保证收益类理财产品的收益率曲线时使用了分段叁次Hermite插值(piecewise cubic hermite interpolation)方法和叁次样条函数即spline函数。本文所使用到的数据均来源于普益财富和上海银行间同业拆放利率网站,样本期间为2011年1月1日至2012年3月19日,但在研究过程中只对销售结束日从2010年12月26日至2012年3月13日保证收益类产品总5957款产品的数据和shibor利率数据加以运用,通过采用数量模型中的分段叁次Hermite插值(piecewise cubic hermite interpolation)即pchip函数和叁次样条函数即spline函数分别获得收益率数据,但在使用分段叁次Hermite插值(piecewise cubic hermite interpolation)即pchip函数和叁次样条函数即spline函数构建理财产品收益率曲线时有以下几个关键因素需要处理好：一是规模信息缺失的处理,目前我国商业银行理财产品有关的信息披露不够完善,很多数据缺失,特别是关于产品的规模信息,而在求同一日相同期限的平均收益率时,是采用产品规模作为权重进行加权计算得出的,而对没有规模信息的相同期限产品只能通过赋予某一规模,而赋予的规模如何确定就是关键。二是对于庞大的数据如何才能在Matlab软件中运行,特别是对于那些缺失信息的数据,成为数据处理过程中遇见的另一难题,因为很多产品规模是(NULL)空缺的,即没有给出这一信息,而这将导致Matlab读取数据会将规模为NULL的理财产品的规模自动设置为“0”,可是在进行规模加权平均时又必须要用规模这一信息,这都需要巧妙的处理以避免这一困难。叁是关键期限点的选择,在选择的过程中既要考虑某一期限出现的频率高低以及其对应收益率的市场代表性高低的原则又要考虑长短期限兼顾的需要,并且对于理财产品而言期限越短越重要。在确定具体用哪种疗法用于构建保证收益类理财产品的收益率曲线并最后用于分析存款利率市场化时,是通过对Matlab软件中的分段叁次Hermite插值(piecewise cubic hermite interpolation)即pchip函数和叁次样条函数即spline函数分别获得的收益率数据进行综合比较分析,并最终得出只有分段叁次Hermite插值(piecewise cubic hermite interpolation)即pchip函数拟合得出的数据较为平稳且合乎实际情况,效果理想,这与目前我国国债市场的收益率曲线也采用Hermite插值模型相一致,进而在一定程度上表明本文中这一模型选择的正确性,以及采用该模型所得出数据的可信性。确定采用何种拟合模型并得出所需要的数据后,再通过比较拟合数据与真实数据以确定拟合数据的合理性与准确性,分析后发现拟合数据与真实数据基本相符,虽有差异,但之间的差异幅度不大,这可以通过计算不同期限点拟合数据与实际数据的方差来反映。紧接着将分段叁次Hermite插值(piecewise cubic hermite interpolation)拟合得出的保证收益类理财产品收益率数据与上海同业拆放利率数据即Shibor利率数据进行比较,在确定shibor利率作为基准时直接使用了已有的研究成果与结论,但在直接使用之前本文还是使用最新的数据进行了简单的验证,得出与前期学者的研究成果类似的结论,即shibor在短端利率波动比较频繁,能迅速的吸收及时发生的市场信息并且将这些信息最终通过利率得到反映,之后,将保证收益类理财产品收益率数据与shibor短端利率数据采用计量经济模型中的Granger检验以分析它们之间是否有因果关系,检验后得出shibor07、shibor14分别是影响lccp07、lccp14的因素,而lccp07、lccp14不是影响shibor07、lccp14的因素,并且shibor31与lccp31之间没有因果关系；通过协整检验得出在1%的显着性水平下,shibor07和lccp07、shibor14和lccp14之间存在协整关系,也即表明两者之间确实存在长期均衡关系,而对shibor31与lccp31由于两者没有因果关系从而在此不加考虑。总之,经过上述检验后得出shibor利率对保证收益类理财产品的收益率具有传导效应,这种传导主要体现在短端。最后将通过货币市场最具市场化的shibor利率验证后的保证收益类理财产品的收益率来分析我国存款利率的市场化,也是本文的目的之所在。主要是从保证收益类理财产品与存款产品的功能、收益、风险、期限等方面进行论述：功能方而,保证收益类理财产品同存款产品一样都能给银行带来盈利并为银行实现吸储的目的；风险方面,根据概念,保证收益类理财产品就是到时不管银行自己对资金的运作如何,无论亏损还是盈利,都必须按照事先约定的承诺,不仅归还客户的本金,同时给予客户一个事先确定的固定的收益水平,因此,从保证收益类理财产品的概念可以得知保证收益类理财产品是无风险的,与银行的存款一样,并且到时还有一个固定的收益率,从这一角度讲保证收益类理财产品与银行存款产品是可以相互替代的；收益方面,银行的存款利率一般是固定不变的,并且一直都是处于低位,把钱存在银行有的时候购买力不仅没有增加很多时候反而是减少,而据统计显示2011年商业银行发行的小于1个月的理财产品平均预期收益率为3.9%,3至6个月的的理财产品平均预期收益率为4.9%,6至12个月的理财产品平均预期收益率为5.1%,1年期以上理财产品平均预期收益率为6.8%,均明显高于同期人民币存款利率；期限结构方面,我国的存款利率是由期限决定,目前中国人民银行规定银行提供的定期存款期限结构的种类只有叁个月、六个月、一年期、两年期、叁年期以及五年期等六个品种,而商业银行发行的理财产品的期限结构则是有长有短,不是跟定期存款一样只提供那么几个固定期限的产品,目前商业银行提供理财产品的期限结构的种类有一百叁十多种,极大的满足了各类投资者对不同期限理财产品的需求。总之,我国银行通过金融创新发行保证收益类理财产品这一银行存款的替代品来规避我国政府现行对存款利率上限的管制,根据市场行情和客户需要,为客户发行与银行存款一样无风险但期限灵活多样且收益率更具竞争力的保证收益类理财产品,从而实现银行在当前信贷资金短缺情况下的利润最大化。随着理财市场竞争的加剧,“价格战”即上调理财产品收益率成为最直接最有效的竞争手段,也是商业银行一种自主定价的市场化理性行为,在某种程度上可以视为存款利率的上浮,存款利率有上限,理财产品收益却可以无限抬高,因此,从这一视角点而言我国的存款利率通过其替代品保证收益类理财产品收益率市场化的定价也逐步实现了市场化。
孙晶[8]2017年在《利率市场化条件下我国央行利率决策模型研究》文中认为近年来,我国利率市场化改革加快,2013年央行确定贷款利率全面放开,2012年至2015年四次扩大金融机构存款利率的浮动范围至对于利率的管制取消,我国利率市场化改革取得了关键性的进展,相关配套也更趋完善,最明显的是存款保险制度于2015年5月1日正式推出,Shibor、贷款基础利率、国债收益率等市场基准利率逐步成为定价的重要参考。利率市场化后中国人民银行将通过市场手段来改变金融市场的供求状况,以此调控整个市场的利率水平。利率市场化改革稳步推进,使用利率作为中介目标的可操作性不断增强,这为中国人民银行实行以利率为主要操作目标的货币政策规则提供了可能。在此过程中,选择适合中国国情的利率决策模型有助于央行的预期管理,从而做出政策调整。货币政策规则研究是近年经济学热点问题,关于利率决策的经典理论是泰勒规则。早期的泰勒规则是对美联储货币政策的经验分析,我国中央银行不能完全照搬。虽然我国的学者已经对泰勒规则进行了大量研究,但多数都是对不同形式的泰勒规则进行实证,对货币反应函数进行估计。多数的研究都表明泰勒规则适用于我国货币政策。虽然泰勒规则及其扩展形式也有很好的适用性,但是缺乏严格的理论基础。国内关于最优利率规则的研究还较少,大多停留在理论研究和模拟测算阶段,未充分结合我国利率传导机制和中央银行利率决策的特点,研究出适合我国实际的中央银行利率决策模型。本文借鉴Giannoni和Woodford(2003)最优利率规则的理念和社会损失函数概念,将央行视为经济代理人,具有社会损失效用函数。中央银行的货币政策目标是使经济增长和通货膨胀保持在稳定水平,尽量接近目标预期,避免经济产生大的波动。设定最优利率决策模型的优化目标是在货币政策传导机制约束下,使得产出缺口同通胀缺口的平方和最小。借鉴新凯恩斯主义货币政策传导机制的动态经济模型,约束条件设定为考虑汇率波动、资产价格波动和货币供应增速的总需求方程,开放经济条件下的菲利普斯曲线,资产价格、汇率的变动方程。将约束方程整理后代入目标函数,通过极值求导方式得到最优利率规则反应函数。在理论研究的基础上,结合我国实际,综合考虑货币政策的滞后性、平滑性、非对称性和时变性等特征,通过协整检验、最小二乘估计、HP滤波、卡尔曼滤波以及状态空间模型等计量方法实证检验了最优利率决策模型的具体形式,得出了最优利率决策模型的一般形式、非对称模型形式和时变参数模型形式,分析比较了叁种模型的适用性,并就最优利率模型的实施、完善利率调控机制等方面提出了政策建议。本文基于最优利率规则的有关理论模型,实证研究了符合我国实际的最优利率决策模型形式。主要有以下结论:一是汇率、国外利率和资本价格对短期名义利率的影响不显着。二是通过逐步回归,选定了影响利率决策的四个主要变量,即上期名义利率、本期通胀缺口、上期产出缺口和本期M2增速,得出了利率决策模型的一般形式。叁是在一般线性模型的基础上,本文进一步考虑了利率政策的非对称性和时变性,估计出了非对称性模型和时变参数模型。非对称性模型显示,我国中央银行对通货紧缩的反应程度略大于对通货膨胀的反应程度,对经济过热和经济衰退的反应程度基本一样。时变参数模型估计结果显示,在经济波动较大时,利率平滑系数会大幅降低,市场利率变动较大。2008年金融危机后,利率对一国的通胀缺口、产出缺口、货币供应量增速的反应系数呈逐步上升趋势。四是通过比较叁种模型的预测效果,认为时变参数模型更加符合实际情况,更加迎合复杂多变的经济金融形势,有利于增强利率政策的针对性和灵活性。
王海人[9]2014年在《利率市场化对我国商业银行效率影响的实证分析》文中研究指明20世纪90年代初,国有银行的商业化改革标志着中国金融体制开始由政府主导型向市场主导型过渡。1993年,党的十四届叁中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出了利率市场化改革的基本设想。银行是运营资金的企业,利率是资金的价格,银行业商业化改革一个很重要的方面就是引入竞争,通过价格机制甄别需求、提高配置效率,从而达到增强企业活力与竞争力、提高银行业绩效的目的,也即是进行利率的市场化改革。银行的商业化改革将极大的依赖于利率市场化改革的进程。经过多年的金融深化与金融改革,我们不禁提出以下问题：(1)目前我国各类商业银行整体运行效率情况如何?(2)利率市场化程度对各类商业银行的效率有着怎样的影响?(3)利率市场化对商业银行影响差别的原因是什么,怎样改进?为此,本文选取了4家国有商业银行、10家股份制商业银行共14家商业银行作为考察对象,包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、深圳发展银行、招商银行、兴业银行、浦发银行。首先,对1996-2010年中国利率市场化程度进行测定。这一过程将对我国利率市场化程度的测定分为两个步骤：第一,选取2010年为基期年,并测定该年的利率市场化程度值；第二,根据其余年份出台的利率市场化相关政策,利用档次取值法,以基期值为初始值,倒推出其余年份的利率市场化程度值。其次,再采用14家商业银行2000—2010年的职工人数、固定资产净值、银行存款总额作为投入变量,选取税前利润、贷款总额作为产出变量。选取投入导向型模型,在考虑规模报酬可变的情况下,运用数据包络DEA方法的VRS模型对商业银行年度效率进行测算。最终,结合上述两点,建立Tobit模型对面板数据进行回归,研究利率市场化对商业银行效率的影响。研究结果表明：一方面,在样本期间内,样本银行的年度平均技术效率(crste)和规模效率(scale)波动幅度较大,纯技术效率(vrste)较为平稳,但都无明显变化趋势。其中,股份制银行的年度平均技术效率(crste)和规模效率(scale)相对较高,国有银行相对较低；年度平均纯技术效率(vrste)二者有高有低,无绝对优势。另一方面,利率市场化对商业银行的技术效率(crste)和规模效率(scale)有显着的负影响。其中,相对于股份制银行,利率市场化对国有银行的影响程度更大也更为显着。此外,国内生产总值对数Ln(GDP)、市场集中度CR4、不良贷款率NPL、盈利能力ROA、资产配置DR和上市虚拟变量OWNER也部分通过了显着性检验,它们对商业银行总体以及各类银行的叁种效率也有着不同程度的影响。
谢仍明[10]2014年在《中国利率市场化研究》文中提出我国经济领域的改革已逐步从经济增长优先转为资源配置效率优先，利率市场化作为金融资源由政府管制向市场化转变的重要手段，已经成为深化金融领域改革，提升金融体系对实体经济服务能力的重要制度选择之一。在诸多相关研究将我国利率市场化过程与自由市场经济国家同项改革直接比较，认为国内利率市场化已实现“里程碑”并进入最后阶段时，本文研究指出，国内利率市场化过程仍将任重道远，远不只是放开利率水平管制如此简单，而研究的起点应回归至利率基础决定机制和实体经济的“金融选择权”上。我国金融体系的单项改革相对滞后于其他经济领域，且具备明显的外植性特征，为解决经济改革初期金融资源稀缺和经济增长战略的矛盾，金融体系是通过顶层制度设计、外生植入至实体经济的资金供求双方中的。其机制设计的前提是切断或阻碍实体经济中金融资源的直接供求关系，并使国有商业银行成为金融资源配置的主要媒介，这导致了实体经济中资金供求双方缺乏基本的“金融选择权”，即表现为内生于实体经济运行所需要的金融权利缺失，如大部分实体企业的直接融资渠道缺乏且需要严格的行政审批，居民难以直接投资各类企业债券，居民除存款及类存款产品之外缺乏金融市场参与权与配置权等，这亦使得实体企业或居民在与金融机构的竞争性定价中缺乏议价能力，如表现为商业银行在存贷款两个市场上拥有显着定价优势。在此前提下，实体经济之议价劣势与银行在存贷款市场之“卖方定价优势”是利率实质市场化难以实现的主要障碍。基于这样一个新的分析视角，本文以中国利率机制改革为研究标靶，以利率之实质市场化为衡量准则，定义了实体经济之“金融选择权”并以此为主要研究抓手，从建立理论分析的统一框架，到国内外样本的比较分析，以及从实体经济中居民、企业和金融体系中商业银行视角，运用两部门和拓展的两部门经济模型分析了内生金融体系与实体经济“金融选择权”的基本关系；讨论了金融管制和市场化条件下的利率决定机制；阐明了实体经济中最为重要的两个部门居民与企业所拥有的“金融选择权”在利率决定机制中的基本角色和作用，形成了全文的理论基础和分析逻辑。在此基础上，全文论证过程如下：第一章主要论述全文的选题背景与研究意义；第二章引入两部门和拓展的两部门经济内生金融模型，该章节关于实体经济与金融体系的理论分析，以及关于金融管制对利率决定机制的影响研究，将形成全文的理论基础与逻辑研究框架；第叁章是对自由市场经济之代表美国利率市场化的剖析与观察，重点关注实体经济与金融体系在该项改革过程中的行为选择及其影响，论证了内生金融体系下实体经济拥有“充分金融选择权”对利率实质市场化的关键意义；第四章以中国主要利率市场为研究对象，着力论证我国利率体系运行现状与实质市场化定价仍然存在较大差距；第五章分析我国存贷款市场之利率决定机制，论证我国主要利率市场中，居民和企业“金融选择权”十分缺乏，利率议价权缺失导致实质利率市场化并未实现；第六章以对中国商业银行的资产负债结构和盈利结构研究为出发点，着力论证在银行“卖方优势”下我国金融市场的竞争主体单一，层次不足，银行处于显着“卖方议价优势”。第七章将研究的范围由“面”聚焦至“点”，采用案例分析补充全文论证疏漏；第八章为全文结论。本文从理论推演到实证检验，从国外样本分析到国内事实比较，重点观察了我国外植性金融体系下，金融管制对实体经济“金融选择权”，进而是利率议价能力的关键性影响。本文有望能够弥补当前多数相关研究中对中国利率市场化研究存在的理论框架缺失或不清晰、国内外样本比较缺乏前提等方面的不足，并为目前实体经济和金融体系运行中存在部分现象提供一个新的解释思路，也基于这个全新的角度论证我国利率市场化改革仍任重道远，并据此提出相关政策建议。
参考文献：
[1]. 东亚经济体利率市场化研究[D]. 张东奎. 吉林大学. 2012
[2]. 推进中国利率市场化研究[D]. 万荃. 吉林大学. 2013
[3]. 商业银行如何面对利率市场化[D]. 许莉莉. 山东大学. 2007
[4]. 利率市场化对地方法人金融机构的影响研究[D]. 李恩宽. 山东财经大学. 2016
[5]. 利率市场化对中国商业银行影响研究[D]. 孙静. 辽宁大学. 2018
[6]. 中国商业银行利率市场化研究[D]. 韩松. 武汉大学. 2013
[7]. 我国存款利率市场化研究[D]. 盛方富. 西南财经大学. 2012
[8]. 利率市场化条件下我国央行利率决策模型研究[D]. 孙晶. 山西财经大学. 2017
[9]. 利率市场化对我国商业银行效率影响的实证分析[D]. 王海人. 山东大学. 2014
[10]. 中国利率市场化研究[D]. 谢仍明. 中国社会科学院研究生院. 2014
标签：金融论文; 利率市场化论文; 存款利率论文; 商业银行论文; 银行风险论文; 利率论文; 经济模型论文; 经济风险论文; 经济研究论文; 制度理论论文; 商业分析论文; 能力模型论文; 过程能力论文; 国家经济论文; 风险模型论文; 商业产品论文; 理财产品论文; 经济学论文; 宏观经济论文; 风险管理论文; 利率政策论文;