沪深300指数期货套期保值比率研究 ——基于DCC-GARCH-CVaR模型

论文摘要

沪深300股指期货于2010年正式登上我国证券市场的舞台。作为一类重要的金融衍生工具,沪深300股指期货为股票投资者在交易市场中转移风险、提高收益率提供了保障。对现货进行套期保值操作时,套期保值比率的确定尤为重要,所谓套期保值比率,是指对冲一单位现货头寸的风险暴露所需要的期货头寸的数量。而无论套期保值比率过高还是过低,都达不到最佳的套期保值效果。由此可知,套期保值理论的核心就是最优套期保值比率的确定。本文基于传统的CVaR模型,对最优套期保值比率的确定进行研究。且考虑到金融市场中时间序列存在的时变方差效应和集聚效应,及各资产间的动态相关关系,选用DCC-GARCH模型对研究过程中股指期货的波动率及相关系数进行估计,最终建立DCC-GARCH-CVaR动态套期保值模型。通过对股指期货发展历程的分析,选取了2017年1月4日至2019年1月10日沪深300指数和沪深300期货指数的收盘价,且为凸显动态模型套期保值效果,分别对基于静态CVaR模型和动态CVaR模型下套期保值比率进行测算,并根据方差下降比He和单位风险报酬R/SV对套期保值的效率进行评价。实证结果显示:无论从风险角度还是从综合风险及收益角度考虑,动态模型的套期保值效果均优于静态模型。如投资者降低对风险的偏好,便能够规避一定的风险,且高风险与高收益是并存的,在规避了风险的同时,也会降低收益。

论文目录

摘要

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第1章绪论

1.1 研究背景和意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外文献综述

1.2.1 国外文献综述

1.2.2 国内文献综述

1.3 研究内容

1.4 创新点与不足

1.4.1 创新点

1.4.2 研究的不足

第2章股指期货套期保值概述

2.1 股指期货概述

2.2 套期保值概述

2.3 风险度量指标的选取

2.3.1 基于方差的套保

2.3.2 基于最小Va R的套期保值模型

2.3.3 基于最小CVaR的套期保值模型

第3章最小CVaR目标下股指期货套期保值模型

3.1 基于CVaR的套期保值比率模型

3.1.1 套期保值策略

3.1.2 基于CVaR的最优套期保值比率

3.2 基于DCC-GARCH的套期保值比例模型

3.3 套期保值有效性指标

第4章动态套期保值模型和静态套期保值模型对比分析

4.1 样本的选取和预处理

4.1.1 样本的选取

4.1.2 基于最小CVaR的动态套期保值的实证研究

4.2 数据分析及正态性检验

4.2.1 平稳性检验

4.2.2 自相关性检验

4.3 动态套期保值比率测算与检验

4.4 静态套期保值比率测算与检验

4.5 实证结果分析

第5章总结与相关建议

5.1 总结

5.2 相关建议

参考文献

致谢

附录

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 马嘉略

导师: 花秋玲

关键词: 股指期货,套期保值比率

来源: 吉林大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资,投资

单位: 吉林大学

分类号: F224;F832.5

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沪深300指数期货套期保值比率研究 ——基于DCC-GARCH-CVaR模型

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