吕娟娟[1]2007年在《科技企业孵化器融资体系研究》文中认为科技企业孵化器是一种新型的社会经济组织,由于该种组织在推动高新技术产业发展、孵化和培育中小企业以及振兴区域经济、培育新的经济增长点等方向发挥了巨大作用,引起世界各国政府的高度重视,孵化器也因此在全世界范围内得到了较快的发展。未来10—20年是我国经济社会发展的重要机遇期,加速科技成果的转化,已成为我国科技企业孵化器肩负的新的历史使命。科技企业在成长过程中普遍存在着资金瓶颈的问题,科技企业孵化器在解决初创企业种子期的资金需求方面具有不可替代的作用。但是随着在孵企业发展到成长期,资金的需求量不断增大,孵化器受自身资金来源的限制难以满足日益增长的企业资金需求。本文从科技企业孵化器在运作过程中的资金瓶颈问题入手,紧密结合我国科技企业孵化器发展的实际,对我国科技企业孵化器融资体系进行分析研究,以期为我国科技企业孵化器融资体系建设提供较为科学、系统的理论依据。本文根据科技企业孵化器融资主体不同,将科技企业孵化器融资体系分为“对孵化企业投资的融资”和“对孵化器不动产投资的融资”两部分,然后分别针对这两部分融资的特点,分析其融资可采用的一般方式和创新方式。全文主体分为六章:第一章介绍了本文的选题背景、国内外研究状况、本文的研究思路和方法及本文的创新点;第二章介绍了科技企业孵化器及其融资的相关理论。首先讲了什么是科技企业孵化器,科技企业孵化器的特点、基本组织结构以及科技企业孵化器在促进科技中小企业发展中起到的作用,进而在分析了孵化器投融资特点的基础上,提出本文对孵化器融资的研究方法;第叁章首先分析了我国科技企业孵化器的发展现状,进而分析了我国科技企业孵化器融资的现状,及其存在的问题和形成的原因;第四章在分析了“对孵化企业投资”的一般融资方式的基础上,重点分析了孵化器与风险投资融合的必要性、融合点以及融合的优势,本章最后对科技企业孵化器与风险投资融合进行了案例分析;第五章分析了孵化器不动产证券化的融资方式,重点提出了不动产证券化的信托模式,并简要分析了其运作的实现思路;最后在第六章提出了完善我国科技企业孵化器融资体系的建议。
秦晓平[2]2007年在《基于生命周期的高科技企业融资问题研究》文中认为知识经济时代,高科技企业的发展极大地促进产业结构调整,形成新的经济增长点,高科技企业的发展水平也是衡量一个国家综合实力的重要标准。高科技企业区别与传统企业的最大特点,是其以创新为主要竞争力。这也就意味着高科技企业在发展的过程中,必须依靠自身的艰难探索,可以借鉴的经验很少。因此,高科技企业的发展过程中遇到的困难和问题要比传统企业多。其中融资问题是我国高科技企业遇到的重要问题,也是世界各国高科技企业普遍面临的问题。由于高科技企业蕴藏着高风险,其自身的特点决定了采用传统企业的融资方法难以解决其融资问题。在我国,高科技企业的发展时间不长,宏观政策环境、金融体制、社会投资等各方面很少为高科技企业融资提供相应的支持。这些问题的存在使得高科技企业融资面临较多的问题,并且其发展的各个阶段对资金量和资金来源的需求存在较大的差异性。因此系统分析高科技企业融资问题,并针对存在的问题提出系统、科学、有针对性地解决方案,是一项紧迫并具有重要意义的任务。针对高科技企业融资问题,我国学者纷纷提出自己的见解。目前大部分研究成果主要集中在发展风险投资、政府采取扶持政策、拓宽融资渠道、优化资本结构方面。高科技企业的发展阶段非常明显,各个阶段都有非常独特的特点,这些特点对其融资有着重要的影响。因此,要对高科技企业的融资问题进行分析,并提出切实可行的对策,必须结合高科技企业生命周期各个阶段的特点进行研究。高科技企业融资问题的解决,除了借鉴国外发达国家的成功经验,还要充分考虑我国影响高科技企业融资的宏观环境因素,以及我国高科技企业自身的发展状况。在此基础上,针对高科技企业生命周期的四个阶段:种子期、初创期、成长期、成熟期的特点对其资金需求量、资金来源渠道、资金成本以及融资的风险的影响进行分析研究,提出针对性的措施,解决高科技企业所需资金,扩大其资金来源渠道,降低融资成本和财务风险。这几个方面问题的解决不是孤立的,必须把它们有机的结合起来,形成一个互相交织的系统。通过以上研究,目的是要在借鉴国外高科技企业融资成功经验的基础上,分析国内高科技企业现状,并结合融资宏观环境因素、高科技企业自身因素、生命周期特点对融资的影响,对高科技企业融资问题进行全方位的刨析,以期对高科技企业融资问题的解决提出系统、科学、全面的对策和建议。
曹洋[3]2004年在《高新技术企业成长过程中的风险投资研究》文中指出本文的重点在于将风险投资与高新技术企业的成长阶段相结合,详细分析和探讨了风险投资在高新技术企业成长中的重要地位和积极作用。本文首先将高新技术企业和狭义的风险投资即高科技风险投资的含义、特征等做了较详细的界定和阐述,并分析了我国风险投资与高新技术企业发展的现状,概括了风险投资在我国的发展历程,并指出风险投资未能成为我国高新技术企业成长过程中重要力量的症结之所在;接着,将高新技术企业的具体成长过程与风险投资的投资阶段对应起来,总结出风险投资在高新技术企业的不同成长阶段所承担的主要任务以及发挥的主要作用,而且用图示的方法将它们的关系表现出来,并进一步分析出两者从互补到良性互动发展的关系;在此基础上,运用比较研究的方法,对一些国家和地区风险投资成功介入高新技术企业的成长过程,从而促进了高新技术企业的发展与繁荣的成功经验进行了总结,并提出一系列促进我国风险投资发展,带动我国高新技术企业成长的对策建议。
于逢良[4]2006年在《美国风险投资运作体系研究》文中指出风险投资在国内学术界又被称之为创业投资,按照美国风险投资协会的定义,就是指由职业金融家投入到新兴、发展迅速、具有巨大发展潜力企业中的权益资本。20世纪80年代以后,美国风险投资的高速发展有效地推动了其高科技产业的发展。本文在系统梳理风险投资基本理论与国内外研究进展的基础上,对美国风险投资的发展历程及影响因素、风险投资资金来源与风险投资机构的组织形态、风险投资机构的决策过程、风险投资机构与创业企业的契约关系、风险投资的退出途径等问题展开了具体分析。并且以风险投资对象企业——高科技创业企业的治理结构为实例,剖析了以知识经济为背景的企业权力转移论,对有关假说进行了经济学理论与经济现实相结合的批判。另外,本文分析了我国风险投资发展的历程、当前的基本状况和存在的问题,最后提出了促进风险投资健康发展的对策。
朱奇峰[5]2009年在《中国私募股权基金发展论》文中研究表明本文的研究对象是中国私募股权基金的发展。其中中国私募股权基金的特定含义是在中国注册的私募股权基金，不包括在中国设代表处从事投资的海外私募股权基金。中国正处于新兴加转轨的经济发展阶段，急需加快产业结构升级和创新型国家建设，实现经济增长模式战略转型。因此，要发展大量的创新型企业和进行大规模的企业兼并重组。然现有的金融市场和金融机构的金融功能难以对此提供有效支撑。特别是在全球金融危机影响下，中国创新型中小企业融资难问题更加突出。国际经验表明，创新型企业的成长和企业的兼并重组所需的金融功能需要由私募股权市场和私募股权基金来提供，私募股权基金已经成为发达国家仅次于银行贷款和IPO的重要融资渠道。由此可见，加快发展中国私募股权基金意义重大。但由于中国私募股权基金尚处于初级发展阶段，理论界对中国私募股权基金的概念、内涵、定位、治理机制、外部支持环境、推动模式、组织形式、监管模式等尚未明晰，导致了中国私募股权基金在整个金融结构中所占比例过低，尚不适应产业创新和经济转型的需要。因此，对中国私募股权基金发展问题进行研究具有重大的理论和现实意义。本文第一次较系统地对中国私募股权基金的发展问题进行论述。笔者从产业融资需求角度剖析私募股权基金的概念、内涵及其运作流程着手，从金融功能角度对中国私募股基金的金融属性及其在中国经济和金融市场的定位进行了重构，并结合人力资本特性和信息不对称理论对中国私募股权基金的治理机制构建进行了探索，提出了中国私募股权市场和基金是中国金融市场的重要组成部份；其发展模式应从政府强制引导下的市场推动模式向盈利预期诱致下的市场推动模式过渡；应将有限合伙制为主的组织形式做为未来发展方向改革相关制度；立法和监管上要采取开门主义和行业自律监管为主的观点。同时，结合国际私募股权基金的发展经验，对如何构建和完善中国私募股权基金发展的外部支持环境提出了笔者若干政策建议。
刘爱花[6]2003年在《我国风险投资公司运行机制的研究》文中认为21世纪，世界经济进入新的发展阶段即知识经济时代，高科技产业在知识经济时代日益扮演着主要角色，发展高科技产业成为我国的当务之急。因此风险投资作为为高科技企业的发展提供金融服务的工具，对加快我国高科技产的发展、优化我国产业结构，提高我国在国际舞台上的地位都有重要的意义，日益成为世界各国理论界和经济界关注的焦点。 我国风险投资发展较晚，还存在许多方面的问题有待完善，大部分的风险投资公司还是由政府财政扶持成长起来的，民间资本还未启动起来，退出渠道不畅，退出时机理论缺乏等等。因此，借鉴国外成功经验，结合我国国情，为我国风险投资更快、更好地发展，探讨风险投资公司运行机制具有重要的现实意义。 从整个社会看，风险投资的运作并不是孤立的，它涉及一国的宏观经济环境、政府政策、产业政策和风险投资家素质等诸方面因素；所以风险投资的运作过程必然是一个复杂、动态的过程，表现为风险投资的操作主体风险投资公司的融资、投资、退出，再融资、投资、退出这样一个周而复始的循环运动。本论文的研究是站在风险投资公司的角度，对我国风险投资公司的运行过程即融资、投资、退出进行系统的分析；并在此基础上，结合我国的具体情况，对我国风险投资公司的投资决策和退出时机提供了一种比较科学的解决方法，对风险投资的退出机制提供了自己的见解和建议，以推动我国风险投资公司持续、快速、健康地发展。本文的工作主要体现在以下几点： (1)首先对风险投资内涵进行了明确界定，然后对我国高科技企业风险投资的基本理论包括风险投资的定义、性质和特点、产生的经济和社会根源及其作用与功能、主体及参与者、运作过程进行了系统阐述。 (2)从国外风险投资的来源入手，在借鉴国外风险投资来源的基础上，对我国风险投资来源或潜在来源如：政府资金、富裕家庭和个人、养老基金、保险基金、国内企业或公司性质的资金、境外资金进行了深入的分析，从来源的充分性和必要性两方面分析了这些来源成为风险资本的可行性和迫切性，再在此基础上结合我国的政府政策，消北方丁业人学M卜学h2义 柄蛰费习惯等因素分析这些来源进入我国风险投资领域可能性。 （3）建立了风险投资项目模糊评估模型，为风险投资公司从众多的风险项目中选出中意的项目进行投资提供了一种科学和适用的方法，并通过模拟仿真的方式对该模型进行了验证。 （4）用布莱克一舒尔期的欧式看涨期权定价方法和多阶段优化方法建立了投资决策和退出时机的模型，为风险投资公司对风险企业的投资时问、数额以及风险企业成长起来后从该企业退出的时机决策问题提供了一种科学的解决方法；并选择了新纪元风险投资公司对尺津海垦科技有限公司的投资这一实例对ik模型进厅了认证u这是本文的创用卜＼ （5）村我间札险投资公司的杉出机市口进汀了系统研穴，借鉴了囚夕「风险投资迫山的人人，总纠了我卜风险投资诅川n。。J川火心，V伯v了以I碍我卜风W投资坦川的冰囚，对我国风1；；7投资退出更好的发展提出了自己的对策建议。
郭丽峰[7]2008年在《吸引风险投资 促进中国高科技创业企业发展》文中研究表明本文运用多学科的理论和方法,理论联系实践,从中国风险投资税收政策现状和存在的问题出发,基于企业生命周期理论研究,揭示中国政府主导的风险投资取得成功的同时向市场主导的模式发展趋势,积极制定完善风险投资税收优惠政策的重要性,并在政府层面上提出建议。第一章绪论是本文的起点,阐明吸引风险资本,制定相关税收政策的对促进高新技术企业发展的重要意义,然后给出课题研究的方法和创新点。第二章界定“风险资本”和“高科技创业企业”的定义,并回顾国内外相关科研成果,为下面各章的研究做铺垫。第叁章风险投资的税收政策现状和存在的问题。介绍国外风险资本税收政策,借鉴国外经验结合我国风险投资相关税收政策现状,指出存在的问题。第四章基于企业生命周期的模型,研究税收政策对风险投资的影响。本章通过模拟企业家和风险投资公司的行为,构建努力和建议的微观模型,在代理人边际收益相同条件下确定创业企业数量,由此构建包含税收和补贴的一般均衡模型。这一模型是以企业家努力和风险投资公司建议为微观起点,以李嘉图生产模型为基础而构建的二时期企业生命周期模型。这是文章的核心部分之一,它详尽地给出了创业企业生命过程中的诸要素和发生机制,弥补了以前理论研究缺乏数理逻辑推理的不足。本章为政府行为和制定税收政策的和最终政策建议的提出提供了逻辑上的理论依据。第五章政府直接参与风险投资对税收政策的影响。从政府参与风险投资的理论出发,分析政府行为对风险投资和对高新技术企业发展的推动作用和行为扭曲,指出我国的特殊性分布。然后分析政府参与风险投资示范效应和挤出效应传导机制,以及对税收优惠政策的影响,同时得出政府主导模式必须向市场主导方向发展。最后一节对尚德太阳能公司创业中政府扶持行为进行案例分析。第六章结论和政策建议。评价我国的风险投资税收政策,并提出改革的政策建议。
言斌[8]2008年在《银行主导下的日本高科技产业化融资问题研究》文中认为随着社会经济的发展,高科技产业在一国经济中的地位变得越来越重要,逐渐成为了国家经济的支柱产业,因而各国都在积极地推动和发展本国的高科技产业。高科技产业是高风险、高投入、高收益的产业,它的发展速度受制于该国金融体系对其的资本支持程度,因此研究何种金融体系更有利于高科技产业化融资是有重要意义的。本文从日本银行主导型金融体系出发,分析了日本高科技产业的发展水平和特点,并在此基础上分别从银行中介和证券市场两个方面,分析了金融改革前日本高科技产业融资结构。进而文章分析了金融改革后金融体系的演进对日本高科技产业化融资水平的影响。从而得出,日本银行主导型金融体系在向混合型金融体系演进的过程中,能够更好地向日本高科技产业提供资金支持,并促进高科技产业的发展。最后,受日本金融体系的演进有利于高科技产业化融资的启发,从金融体系角度考虑,对我国如何改善高科技产业化融资效率提出了一些有益的意见和建议。
曾如淑[9]2004年在《基于高科技企业生命周期的资金配置研究》文中指出资金是企业发展的关键,企业如果忽略对资金的配置,不仅无法满足需要,还可能带来风险,增加持续融资难度,影响企业发展。高科技企业资金需求不足是其发展的瓶颈,因此,有效地资金配置对高科技企业来说尤其重要。但目前国内只重视对企业融资成本、结构的研究,缺乏结合高科技企业生命周期资金需求与风险特征,对企业的资金配置进行分析与研究。由此如何确立生命周期各阶段合理的资金配置模式解决高科技企业资金短缺问题值得关注。 高科技企业经营特点及发展的阶段性特征对企业资金配置方式有着重要的影响。本文首先阐述了我国高科技企业生命周期的资金需求和风险特点,接着根据问卷调查和利用资本市场数据对高科技企业资金配置现状进行了分析。在此基础上,笔者提出应通过完善企业内部融资、强化现金流量管理、建立企业风险防范制度等方面来构建高科技企业的资金保障制度。并根据高科技企业生命周期及经营特征,针对各阶段资金需求特点,结合对不同来源的资金及其性质的分析,确立与各阶段相匹配的资金配置模式,不断优化资金配置提高企业资金配置效率。论文最后以波导公司近十年来的资金配置情况对前述构建的资金配置模式进行了实证研究。论文的研究对推进我国高科技企业的发展具有重要的现实意义。
曹洁[10]2007年在《广州市民营科技企业融资问题实证研究》文中研究表明近年来，广州经济创造了超常规的发展奇迹，已成为辐射广东，影响华南区域的中心城市。其资源、经济、市场等优势十分明显，并具有区域内最为强大的整体综合实力和竞争实力，这为广州扮演好区域科技中心的角色、发挥好科技辐射和带动作用创造了良好的基础条件。广州市民营科技企业快速成长，至今已经形成了广州科学城、天河科技园(含天河软件园)、黄花岗科技园(含黄花岗信息园)、民营科技园和南沙资讯园等“一城四园”的格局，也成为广州市经济的一个新增长点。然而，值得我们注意的是，尽管广州市民营科技企业发展呈现良好势头，但是，民营科技企业的融资问题一直困扰其正常发展。目前，广州市尚未建立起与高科技产业发展各成长阶段相适应的融资机制和健全的融资体系，使民营科技企业的发展缺乏会融支持。而当前理论界比较缺乏对广州市民营科技企业融资问题深入细致的实证研究，对民营科技企业融资问题的认识仅仅停留在主观判断层面，难以具体说明实际情况。为了加强对这方面的研究，作为广州市科技局的“广州市民营科技企业金融支持体系实证研究”研究课题，笔者在借鉴大量国内外研究成果的基础上，切实对广州市民营科技企业进行广泛的问卷调查。本文综合运用优序融资理论、企业金融成长周期理论、信贷配给、关系型贷款等相关理论，采用统计软件SPSS12.0对问卷调查数据进行相应的频数分析、单因素方差分析等，以及利用层次分析法(AHP)对造成企业融资困境的因素进行障碍分析。笔者将融资难问题作为一个系统性问题进行研究，以融资的供需矛盾作为切入点，一方面从融资需求角度按调查地区、行业、企业成长周期划分企业融资特点，并得到民营科技企业的一般融资顺序：内源融资—→外源融资，其中外源融资又以信贷融资、政府资金扶持为主；民间融资、风险投资、资本市场融资为辅；另一方面从资金供给角度对银行信贷融资、民间融资、风险投资、资本市场、政府资金等不同供给渠道展开阐述。进而，根据融资的供需矛盾所呈现的资金缺口进一步探讨广州市民营科技企业融资困境的成因，并作相应的融资障碍分析。最后针对民营科技企业自身融资能力以及银行信贷融资、民间融资、风险投资、资本市场、政府财政资金等主要融资渠道，遵循市场化、经济协调化、层次化的原则，提出具有参考价值的解决对策。
参考文献：
[1]. 科技企业孵化器融资体系研究[D]. 吕娟娟. 江苏大学. 2007
[2]. 基于生命周期的高科技企业融资问题研究[D]. 秦晓平. 湖南大学. 2007
[3]. 高新技术企业成长过程中的风险投资研究[D]. 曹洋. 天津大学. 2004
[4]. 美国风险投资运作体系研究[D]. 于逢良. 吉林大学. 2006
[5]. 中国私募股权基金发展论[D]. 朱奇峰. 厦门大学. 2009
[6]. 我国风险投资公司运行机制的研究[D]. 刘爱花. 北方工业大学. 2003
[7]. 吸引风险投资 促进中国高科技创业企业发展[D]. 郭丽峰. 江南大学. 2008
[8]. 银行主导下的日本高科技产业化融资问题研究[D]. 言斌. 苏州大学. 2008
[9]. 基于高科技企业生命周期的资金配置研究[D]. 曾如淑. 中南大学. 2004
[10]. 广州市民营科技企业融资问题实证研究[D]. 曹洁. 华南师范大学. 2007
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