基于可能性理论的模糊多阶段投资组合选择模型研究

论文摘要

在现代金融投资领域中,如何将有限的资金合理地分配至不同的风险资产中并有效规避风险,使得投资收益最大化,一直是广大专家学者所追求的终极目标。自Markowitz的经典均值-方差模型问世以来,越来越多的学者对其进行了调整和改进,解决了具有随机不确定性的投资组合选择问题并取得了非常丰硕的研究成果。但真实的金融市场中存在许多难以用概率值描述的不确定因素,因此在概率论框架下搭建的投资组合模型并不能准确描述影响投资决策的不确定因素。继Zadeh提出模糊集合理论和可能性理论后,一些学者利用可能性分布代替概率分布,研究了模糊环境下的投资组合问题,但由于其起步较晚,目前大多数模糊环境下的投资组合研究仍局限于单一阶段的投资行为。本文基于Zadeh提出的可能性理论,研究了模糊环境下的多阶段投资组合选择问题。首先,本文采用模糊集合理论和可能性理论来处理金融市场中的各种不确定因素,并考虑投资组合的交易费用和收益率的尖峰厚尾现象,构建了均值-半绝对偏差-偏度-峰度模型,并利用中国证券交易市场中的历史数据进行实证分析,研究了投资者在不同风险偏好下的最优投资策略。其次,本文利用动态反馈调整策略,将实际收益与预期收益之间的偏差作为影响投资策略的因素之一,并利用基于可能性理论的模糊熵描述投资组合的分散化程度,构建了均值-半方差-模糊熵模型,然后借助模糊规划方法将该模型转化为单目标规划模型,并利用中国证券交易市场的历史数据证明了该模型的有效性。最后,本文将所构建的均值-半绝对偏差-偏度-峰度模型和基于动态反馈调整策略的均值-半方差-模糊熵模型与经典均值-方差模型进行对比,证明了这两种模型与经典均值-方差模型相比的优势。

论文目录

摘要

Abstract

1 绪论

1.1 研究的背景和意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外研究现状

1.2.1 随机环境下的投资组合选择模型研究

1.2.2 模糊环境下的投资组合选择模型研究

1.2.3 文献综合评述

1.3 研究方法

1.4 研究内容和框架

2 相关理论研究

2.1 模糊集合理论

2.2 可能性理论

2.2.1 可能性分布

2.2.2 可能性相关定义

2.3 投资组合理论

2.3.1 随机环境下的投资组合选择模型

2.3.2 模糊环境下的投资组合选择模型

2.4 本章小结

3 基于可能性理论的均值-半绝对偏差偏度-峰度模型

3.1 基于可能性理论的均值-半绝对偏差-偏度-峰度模型的建立

3.1.1 模糊收益、风险、偏度、峰度以及交易费用的描述

3.1.2 均值-半绝对偏差-偏度-峰度的模糊多阶段投资组合选择模型

3.2 基于可能性理论的均值-半绝对偏差-偏度-峰度模型的应用

3.2.1 算法设计

3.2.2 应用实例

3.3 本章小结

4 基于动态反馈调整策略的均值-半方差-模糊熵模型

4.1 基于动态反馈调整策略的均值-半方差-模糊熵模型的建立

4.1.1 基于动态反馈调整策略的投资收益、风险、交易费用的描述

4.1.2 投资组合分散程度的描述

4.1.3 均值-半方差-模糊熵的模糊多阶段投资组合选择模型

4.2 基于动态反馈调整策略的均值-半方差-模糊熵模型的应用

4.3 本章小结

5 模型比较与分析

5.1 模型对比

5.2 实证分析

5.3 结果比较

5.4 本章小结

6 总结与研究展望

6.1 总结

6.2 研究展望

致谢

参考文献

附录

附录A

附录B

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 史宛蓉

导师: 蒙肖莲

关键词: 投资组合,模糊集合理论,可能性理论,动态反馈调整策略

来源: 南京理工大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 南京理工大学

分类号: F832.51;F224

DOI: 10.27241/d.cnki.gnjgu.2019.001682

总页数: 68

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