基于非对称信息下累积前景理论的多风险资产投资组合优化与研究

论文摘要

在传统的投资者进行风险决策的进程之中,John von Neumann&Oskar Morgenstern所提出的期望效用理论是最为常用的。然而考虑到面对亏损或者盈利这两种状态投资者会表现出不同的风险态度,现实生活中的投资者是不可能成为“完全理性人”。因此本文以累积前景理论(CPT)为基础充分的考量了投资者的心理因素,并在此基础上进行累积前景理论投资行为人的投资组合分析。此外,Camelia M.Kuhnen提出的非对称信息理论表明,投资行为人的投资组合内部资产的历史信息,会通过影响投资者的心理情绪进而影响他的后续的投资决策行为。在此情形下,本文在CPT的基础上进行了一定的改进,构建了基于非对称信息理论下CPT投资者的现代投资组合优化模型。本文一直秉持着理论分析与仿真模拟分析相结合的研究方法,主要研究框架如下所示:首先,本文在第一章的研究背景及文献综述介绍完之后,紧接着便在第二章详细介绍相应的理论知识,主要包括累积前景理论与非对称信息理论;其次,第三章主要内容是模型的构建,包括基础的累积前景理论的相关模型、非对称信息模型等,并得出最终的最优投资策略模型;最后,第四章是在构建的模型基础上进行的仿真模拟分析,本文采用2018年我国A股市场上的,来自不同行业随机抽取的十五只蓝筹股股票增长率作为风险资产的收益率,并将相应的1年期国债收益率视为无风险资产的收益率。在此数据基础上,本文最终得出了非对称信息条件下的累积前景理论投资者最优投资策略解,并进行了相关敏感性分析检验,第五章是结论部分。本文的主要创新之处有:第一,本文在累积前景理论的基础之上,还引入了非对称信息理论,不仅仅关注到投资行为人自身的情绪对其进行决策的相关影响,还探索了风险资产历史收益会对投资行为人的情绪产生的相应的影响。第二,本文关注多风险资产的投资问题,这与传统的累积前景理论研究中单一的风险资产研究相比,更加贴近真实的投资情形。第三,本文随机选取了国内A股市场中各个行业的蓝筹股作为风险资产,国内一年期国债作为无风险资产,因此研究结果具有一定的现实意义。第四,本文更加关注投资行为人的心理情绪变化对其投资组合最优策略决策的相关影响,从现实角度来看,这一假设实际上与投资行为人的内心真实的心理状态更为贴近。

论文目录

摘要

Abstract

1 引言

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外研究现状及发展动态

1.2.1 国外研究现状

1.2.2 国内研究现状

1.3 研究框架

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.3.3 研究创新点

1.3.4 研究不足点

2 理论简介

2.1 累积前景理论

2.1.1 前景理论的产生

2.1.2 前景理论的核心内容

2.1.3 前景理论的不足

2.1.4 累积前景理论的核心内容

2.2 非对称信息理论

2.2.1 非对称信息理论的产生

2.2.2 非对称信息理论的实验假设

2.2.3 非对称信息理论的实验设计

2.2.4 非对称信息理论的实验结果

3 模型构建

3.1 模型基本设定

3.2 价值函数模型

3.3 概率权重函数模型

3.4 椭圆分布模型

3.5 对称信息下累积前景理论投资者最优投资策略模型

3.6 非对称信息下累积前景理论投资者最优投资策略模型

4 仿真模拟分析

4.1 仿真模拟设计

4.2 对称信息投资策略分析

4.2.1 对称信息下最优投资策略解

4.2.2 对称信息下最优投资策略对风险态度指标的敏感性分析

4.3 非对称信息下投资策略分析

4.3.1 非对称信息下最优投资策略解

4.3.2 非对称信息下最优投资策略对风险态度指标的敏感性分析

4.4 非对称信息与对称信息条件下的结果对比分析

5 结论

5.1 研究结论

5.2 进一步研究的问题

参考文献

已完成论文

致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 谭婕

导师: 邓浏睿

关键词: 行为金融,累积前景理论,非对称信息理论,投资组合

来源: 湖南师范大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 湖南师范大学

分类号: F224;F832.51

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基于非对称信息下累积前景理论的多风险资产投资组合优化与研究

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