基于量价特征组合的多因子选股模型

论文摘要

近年来,量化投资已经成为国内外主流投资方法之一,多因子选股模型作为其主流策略模型得到了广泛的应用。目前对多因子的学术研究大多集中在基本面和简单量价因子,但随着市场有效性的提高,这些因子正逐渐失效,研究以量价特征组合为代表的复杂交易型因子的选股作用的重要性凸显,具备很强的实用价值与意义。本文以WorldQuant发布的101个短周期量价特征组合因子为基础,选出在A股有效的因子构建多因子选股策略,并进行实证分析。本文分别检验了101个因子在A股的有效性和预测周期,筛选出16个有效因子,将有效因子进行线性组合,并对未来两天个股收益率截面滚动预测,结果显示模型具备优秀的收益率预测能力,在日频条件下达到优秀多因子模型标准。本文讨论了三种换手率控制方法,并选取了目标函数层面的控制方法,在风格和行业中性约束下构建最优化问题,采用最小二乘规划法求解。策略回测结果表明:较大的市场波动会给策略较大的alpha空间,但策略组合整体风格独立,在不同市场风格下均能产生可观的收益。Brinson归因表明策略收益主要来自选股收益,测算策略可容纳规模上限在千万元以上。

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摘要

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第一章绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 国内外文献综述

1.3.1 国外文献综述

1.3.2 国内文献综述

1.4 研究内容与框架

1.4.1 研究内容

1.4.2 论文结构安排

第二章理论支持与因子来源

2.1 资本资产定价模型

2.2 套利定价理论

2.3 Fama-French多因子模型

2.4 趋势因子

2.5 Alpha101 因子

2.6 本章小结

第三章单因子检验与筛选

3.1 因子值计算

3.2 风险因子选取

3.3 数据预处理

3.4 单因子有效性检验

3.5 因子预测周期检验

3.6 本章小结

第四章多因子选股策略的构建

4.1 因子组合与预测

4.2 换手率控制方法

4.3 基于Barra模型的风险控制

4.4 多因子选股策略模型

4.5 本章小结

第五章策略的实证分析

5.1 无对冲策略实证

5.2 对冲策略实证

5.3 业绩归因分析

5.4 业绩波动的因子解释

5.5 策略容纳资金规模上限测算

5.6 本章小结

第六章总结与展望

6.1 策略总结

6.2 展望与建议

参考文献

致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 张若凡

导师: 周春阳

关键词: 多因子选股模型,量价特征组合因子,股指期货对冲,归因

来源: 上海交通大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

单位: 上海交通大学

分类号: F224;F832.51

DOI: 10.27307/d.cnki.gsjtu.2019.001021

总页数: 55

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