姜华[1]2004年在《我国水运上市公司财务杠杆现状与影响因素研究》文中研究说明财务杠杆是企业财务管理中的重要理财工具，合理利用财务杠杆可以达到降低资本成本，获得额外收益，增加企业价值的目的。水运行业是国民经济的基础性行业，对水运行业财务杠杆的运用效果不仅影响到水运行业自身的经济效益，而且还将影响到整个国民经济的合理运行与发展。因此，认清企业自身的形势，全面分析和了解我国水运上市公司财务杠杆的运用现状以及影响因素，从而合理利用财务杠杆，已经成为我国水运上市公司发展所面临的重要课题。 本文首先对我国水运上市公司的财务杠杆运用现状进行分析，然后研究形成我国水运上市公司财务杠杆现状的影响因素。并在文章最后提出改进我国水运上市公司财务杠杆运用的几点建议。全文共分四章。 第一章是导论部分。主要介绍了本文的选题背景和选题意义，以及财务杠杆理论的发展进程，并简述了本文的主要内容、研究方法和创新点等问题。 第二章主要是对我国水运上市公司财务杠杆运用现状进行研究。一方面通过建立净资产收益率与财务杠杆水平的线性回归模型进行分析，得出我国水运上市公司财务杠杆的运用基本符合财务杠杆理论的结论；另一方面通过将水运上市公司财务杠杆水平进行横向比较分析，指出我国水运上市公司的财务杠杆水平明显偏低，而且呈逐年下降趋势，并且债务融资结构欠合理之现状。 第叁章是通过建立影响财务杠杆因素的线性回归模型，分析出各相关因素对水运上市公司财务杠杆水平的影响程度。由此指出水运上市公司具备充分运用财务杠杆的能力和需要，但是由于资本市场的不完善以及水运上市公司财务管理工作存在不足等因素的影响，形成了我国水运上市公司采用低财务杠杆水平的现状。 第四章是建议部分。主要是针对研究中发现的我国资本市场以及水运上市公司财务管理等相关方面存在的问题提出几点建议，希望能够对我国水运上市公司的管理和发展起到一定的作用。
王晨[2]2017年在《中国房地产上市企业财务杠杆影响因素的实证研究》文中进行了进一步梳理房地产行业作为我国国民经济和社会发展中的支柱产业,在生产、流通、分配和消费等各个环节均发挥举足轻重的纽带作用。同时,房地产作为资金密集型产业,内部资本结构对于行业长远的稳健发展,起着至关重要的作用。财务杠杆水平的高低反映着企业偿债能力和财务风险,是企业稳健发展的"温度计",直接体现企业资本结构。目前我国大多数房地产企业依然维持高负债运营,在利率上行阶段,高负债可能会引发严重的财务风险。本文在参考经典资本结构理论和国内外相关实证分析的基础上,首先以96家房地产上市企业的财务数据为样本,分析房地产上市企业财务杠杆的变动趋势及其分布情况,得出较为合理的杠杆区间。然后从理论角度分析企业经营和宏观经济对财务杠杆的影响,据此提出合理假设,并选择合适的代理变量。在进行初步描述性统计的基础上,引入企业性质这一虚拟变量,进行全样本实证回归,得出各变量对财务杠杆的影响方向与影响程度。然后再按照企业性质分别进行实证回归,并与全样本回归结果进行对比,尝试分析不同结果背后的深层原因。最后,尝试性提出相关建议。第二章对本文的理论基础进行梳理与分析。首先对资本结构理论进行系统的回顾,接着对于国内外学者的相关文献按照发展历程与研究结果两个维度进行梳理。第叁章分析房地产行业的产业特性,进行样本筛选,对目前我国房地产上市企业财务杠杆的变动趋势进行描述,并通过财务杠杆、财务杠杆系数、总资产收益率叁大指标的统计实证结果,确定目前适用于房地产行业的最佳杠杆区间。第四章在总结目前国内外已有的房地产业财务杠杆研究成果的基础上,提出可能影响房地产行业财务杠杆水平的宏观经济因素和企业内部因素,从理论角度分析其影响机理,并据此提出合理假设,筛选合适的代理变量。第五章主要对国内房地产行业财务杠杆水平的企业内部因素与宏观经济因素进行实证回归。在描述性统计的基础上,引入企业性质这一虚拟变量,首先对全样本进行分析,而后按照企业性质不同分别进行子样本的计量分析,最后对比并分析回归结果的差异。第六章为结论、建议部分,总结本文的主要结论,提出相关建议,并提出本文研究的不足之处。本文的主要结论包括,我国房地产上市企业的财务杠杆水平呈现不断上涨趋势,理论上行业的最佳财务杠杆区间为0.5-0.7。对全样本的回归结果显示,公司规模、盈利能力、抵押资产价值、成长性、物价水平、信贷规模与财务杠杆呈正相关,非债务税盾、城市化水平与财务杠杆呈负相关,并且企业性质对财务杠杆有显着影响。企业性质对于财务杠杆影响的不同表现在于,国有制企业受宏观经济影响更显着,其财务杠杆与盈利能力呈负相关,而非国有企业的财务杠杆与盈利能力呈正相关,与成长性无显着相关关系。并且国有企业财务杠杆水平明显高于非国有企业。本文可能存在的创新之处是:首先,在供给侧改革的时代背景下,聚焦于房地产行业的财务杠杆,强调行业特性对财务杠杆的影响;其次,本文突破性的将企业性质对财务杠杆水平的影响纳入研究范畴,依据股东背景的不同,分析样本企业在财务杠杆水平和其影响因素上的差异,强调国有资本发挥的作用;再次,本文在影响因素的考量上,将微观企业变量与宏观经济变量相结合,更符合房地产市场的发展特征;最后,本文选择采用面板数据进行研究,能够有效避免共线性问题,实证结果具有一定的解释力度。
王晓敏[3]2005年在《我国航运业上市公司财务预警系统研究》文中研究指明本文旨在建立一套针对航运业上市公司的财务预警系统,全文共分引言、正文、结语叁部分,其中正文共四章。 第一章:首先回顾了国内外财务预警的发展沿革和研究现状,在积极借鉴和比较前人研究的基础上,开始构思本文模型构建的突破点——首先,不同行业、不同类型的企业经营性质差别是很大的,不同行业要求的经验值也是不同的,所以有必要分行业进行研究;其次,定量预警的滞后性、提供的预警信息的有限性等特性,决定了定性预警研究的必要性;再次,预警的目标上,目前大多局限在避免ST、*ST,笔者认为避免陷入ST、*ST只是最基本的目标,重要的是如何达到企业价值最大化,在朝着这个目标迈进时,任何减损企业价值的选择或方向都应该及时发出警报,或者说任何减损企业价值的征兆都属于预警的范围;最后,在定量预警模型中,在指标的选取和权数的确定上,力争在前人研究的基础上有所突破。 第二章:主要进行了警源分析。警源就是警情爆发的根源,具体到企业,警源分析就是全面认识企业面临的各种风险,而对航运业上市公司的风险分析离不开航运业的营运特点,所以先对航运业的营运特点进行了分析,然后结合8家航运业上市公司的经营特点和琼南洋的失败案例,从行业方面和内部控制两个大的方面进行了航运业上市公司的风险分析。其中,行业方面主要侧重于航运业这个行业面临的各种风险,内部控制从投资控制、筹资控制和经营控制叁个方面进行分析。无论是定性预警还是定量预警,警源都是相同的,所不同的是警兆表现,对定性预警来说,警兆表现就是一些非量化的现象,对定量预警来说,就是财务指标的异常,所以,本章的警源分析是后面定性模型和定量模型的“源头”。 第叁章:财务出现风险或危机必然会经历一个时间顺序相连的发展阶段,即潜伏期、发作期和恶化期,不同的阶段有不同的警兆表现。本章在结合航运业的风险分析的基础上,设计了不同阶段的警兆表现,借助于管理评分法,把非量化的信息定量化,从而构建了一个针对航运业上市公司的财务预警定性分析模型。 第四章:本章从预警指标的选取、权数的确定、不同类型指标的转换、警度的确定直至模型的建立,详细介绍了航运业上市公司财务预警定量模型的建立过程,并进行了实证检验。本章在建立模型过程中,力避采用纯数学的方法建立模型,在实际观测8家航运业上市公司3年财务指标值的基础上,结合航运业的营运特征,采用相关性分析法进行选取指标,运用层次分析法结合专家意见法对所选指标赋权数,运用功效系数法对不同类型的指标进行转换,从而构建出了针对航运业上市公司的财务预警
杨海丛[4]2002年在《关于我国航运企业财务战略问题的研究》文中研究表明航运业是一个高风险、低收益的行业。由于行业的特殊性，加上长期生活在计划经济的保护伞下，我国航运业受入世的冲击很大，与国际着名航运公司相比差距尤其巨大，竞争力较弱。具体表现为：资产规模小；业务范围过于狭窄、抗风能力较弱；由于资本市场的不完善，导致现阶段融资渠道不畅、融资成本高，等等。入世以后，我国航运界面临的形势将更为严峻，在此前提下，按照国际水准管理企业的各项经营活动、前瞻性地制定企业财务战略就十分必要。 本文所做的主要努力在于首先对财务管理战略进行了系统综述，并针对航运业的行业特征提出了财务战略管理的要点，然后以上市航运企业的数据为样本，对影响航运企业净资产收益率的因素进行了分析，最后结合我国加入WTO后财务环境可能的变化，从财务战略的角度给出了对策。 本文通过对航运类上市公司进行计量分析后发现航运企业的资本结构和投资对净资产收益率没有显着的影响，而航运企业收入过分集中。针对未来财务环境发生的变化，本文从财务战略管理的角度提出以下建议：在投资领域，今后应以综合物流为契机，专业化与多元化并重；适度发展集团化经营；优化资源配置，提高资产营运效率。在融资领域，要合理选择融资渠道，降低融资成本，更多关注债务融资；确定合理的资本结构，控制负债风险，建立偿债保障机制。采取期权等方式加强人力资源管理。 入世对航运业是机遇与冲击并存。在此前提下，航运企业应当将财务战略的理论与技术应用到财务管理活动中来，在财务战略决策时应该把握重点，有的放矢。完善投资决策机制、拓宽融资渠道、优化资本结构、完善激励机制都是当务之急，但是由于我国航运企业发展的历史不长，管理经验、管理水平还比较低，同时由于国内资本市场建设及政府职能转换与航运业的发展要求不同步，使得航运业的财务战略在实践中的决策和实施还有一定的难度。
闫荣[5]2017年在《交通运输业上市公司债务融资结构对财务绩效的影响分析》文中研究说明MM理论从上世纪50年代之后开始兴起,在微观金融界比较受欢迎的对象是企业的融资结构。交通运输业作为国民经济发展的支撑产业,有利于社会经济的可持续发展。由于交通运输业的性质属于资金密集类型,所以一直以来首先考虑的问题就是能否筹集到资金,而目前我国交通运输业主要的资金来源是靠国家投资以及股权融资,资金筹集过程中很少会借助债务融资。由于忽视负债融资,从而不利于有效发挥治理效应的积极作用。本文所研究的价值一方面是公司财务绩效是否受债务融资影响;另一方面是影响财务绩效的具体表现。本文首先介绍了选题背景及研究意义,然后在国内外学者相关研究的基础上概括出本文的研究方法及创新之处;接着对交通运输业中的铁路、公路、水上、航空、管道运输五个分行业的运输里程、客运量、货运量等现状作了具体描述分析;再选取公路、水路、航空运输叁个行业,分别对其债务融资结构及财务绩效的相关指标做描述性统计,以了解交通运输业的债务融资结构和财务绩效的状况;最后对公路、水路、航空运输叁个分行业分别运用回归分析方法进行研究,并对回归结果的原因进行了探讨。根据研究结论,以交通行业上市企业内部发展的基本情况为基础,提出了相关建议,以提高企业的财务绩效。通过回归分析,本文得出的结论是:交通运输整体行业上市公司的债务融资水平、长期负债、短期负债、银行借款、债券融资在财务绩效方面产生负面影响;而商业信用、融资租赁产生正面影响。每个分行业在债务水平和债务期限结构上与整体行业得出了相同结论,但在债务类型结构上有些许出入。面对这样的融资问题,在最后部分本文针对出现的问题提供了解决性方案,比如融资顺序的调整、内源融资的增加以及银行监督机制的完善等,促进破产机制的完善建立,建立合理的商业信用制度和融资租赁监管制度以及发展债券市场等。
高峻[6]2003年在《我国股票市场交通板块投资研究》文中进行了进一步梳理我国证券市场作为经济体制改革的重要工具和载体，已经成为我国社会主义市场经济框架中一个不可或缺的组成部分。然而，由于我国的证券市场发展时间短、速度快，在各个层面上都存在一些较为突出的问题，严重制约了证券市场作用的发挥。特别是近年来我国证券市场投资回报偏低的问题困扰着许多投资者。本文通过从理论和具体投资实践两个方面剖析了我国证券市场风险和投资组合操作策略的问题，以期达到满足投资者高收益、低风险要求的目的。 本论文首先讲述我国证券市场的投资与风险问题。介绍证券投资的特点与原则，以及证券投资与投机的区别；从微观和宏观两个方面具体分析证券投资的风险；在对证券投资风险分析的基础上提出风险控制的方法和策略；探讨证券投资对象的选择问题，并分析投资我国股票市场交通板块股票的优势。其次，为了更好的对交通板块股票进行投资决策，从财务方面对交通运输类上市公司进行分析。一方面，介绍交通运输类上市公司的财务评价模型，并根据模型对交通运输类上市公司的财务状况进行分析评价。另一方面，选取两只交通板块股票，从上市公司财务报表的角度对其进行分析，并给出投资建议。再次，通过对现有投资组合理论进行分析，指出常见传统投资组合理论的缺陷。并为投资组合理论的创新研究作了铺垫。然后，结合笔者参与的武汉证券公司投资组合课题研究，详细讲解投资组合操作的叁个创新系统，包括股票价格定位系统、股票投资组合实时分析系统和股票投资组合杠杆调整系统。其中股票价格定位系统通过将上市公司业绩、发展前景、经营规模、市场波动等参数带入数学模型进行计算的结果，分析股票的内在价值与实际价值的偏差来确定投资对象，它的作用在于使投资者对投资对象的决策由定性决策转变到定量决策上来；降低了投资决策的盲目性，提高了投资决策的科学性和准确性。在确定投资决策后，投资操作人员可以利用第二个系统——投资组合实时分析系统，来进行具体的投资组合操作，它使操作人员能够根据系统计算分析的各参数数据对投资组合的好坏及未来的变化进武汉理工大学硕士学位论文行分析与预测。操作人员在进行投资组合操作的过程中，可以使用股票投资组合杠杆调整系统及时根据整个大盘的波动确定合理的投资仓位;根据股票能量分布实时调整投资品种，使总投资组合能量达到最佳效果。以上叁个系统均通过计算机软件实现了自动化功能，进一步提高了投资组合操作的稳定性和准确性。最后，根据数学模型和投资组合操作的叁个系统，进行了在交通板块投资组合的实证分析。该实证分析说明了两个问题，其一是投资交通板块股票具有稳定的、较高的投资收益;其二是投资组合的叁个系统用于实际操作是可靠和可行的。
李宝宝[7]2004年在《南京港口集团公司财务战略管理研究》文中指出财务战略管理是现代企业财务管理的一个研究领域，有其发展的客观性和迫切性。目前我国还没有在理论上给予高度重视和深入研究，大多数企业进行的也只是战术性的财务管理。但随着企业财务环境的不断变化，加强财务战略管理的基本理论的研究并将其落实到实践工作将越来越受到重视。 港口业是一个高风险、回收慢的行业。由于行业的特殊性，加上长期生存在计划经济的保护伞下，我国港口业受入世的冲击很大，与国际着名港口企业相比差距很大，竞争力较弱。具体表现为：资产规模小；业务范围过于狭窄、抗风险能力较弱；由于资本市场的不完善，导致现阶段融资渠道不畅、融资成本高，等等。入世以后，我国港口界面临的形势将更为严峻，在此前提下，按照国际水准管理企业的各项经营活动、前瞻性地制定企业财务战略十分有必要。将财务战略管理理论应用于现代港口企业管理还是一个新的课题，本文选择南京港口集团公司作为财务战略管理的具体研究对象，力图在这一方面做出新的尝试。 本文所做的主要努力在于首先对财务管理战略进行了系统综述，并对国内、外部分港口的投融资体制进行分析、比较作为参考和借鉴，然后对南京港口集团公司进行财务战略环境分析和经营战略分析，并以此为依据，运用管理学和经济学、战略管理和财务管理相结合的方法，针对南京港口集团公司所处行业的特征提出了财务战略管理的要点。 本文通过对部分港口类企业进行计量分析后发现港口企业的资本结构和投资对净资产收益率没有显着的影响，而港口企业收入过分集中。针对未来财务环境发生的变化，本文从战略财务管理的角度对南京港口集团公司提出以下建议：在投资领域，今后应以综合物流为契机，专业化与多元化并重；适度发展集团化经营；优化资源配置，提高资产营运效率。在融资领域，要合理选择融资渠道，降低融资成本，更多关注债务融资；确定合理的资本结构，控制负债风险，建立偿债保障机制。最后，本文就南京港口集团公司的财务战略实施、业绩评价和战略调整提供了一系列的建议。
许璐[8]2018年在《我国纺织服装行业资本结构合理性分析——基于财务杠杆视角》文中认为基于财务杠杆效应能够在企业盈利的情况下为企业带来额外的收益、增强企业的盈利能力,故而本文拟将财务杠杆利用率作为出发点,来分析纺织服装行业整体资本结构的合理性,具体通过利用以股东权益报酬率为核心的财务杠杆效应模型以及财务杠杆系数来评估纺织服装行业的财务杠杆利用率。通过研究,一方面以期对纺织服装行业的资本结构提出优化建议,另一方面,为评估一个企业或者某一行业整体的资本结构合理性提供一定的方法。
高晓民[9]2005年在《发电企业价值评估》文中研究指明我国的电力行业目前正处于稳步和有序的改革阶段,体制改革,尤其是电价形成机制的改革,将对发电企业的价值构成产生深远的影响。2005年,我国电力供应紧张的局面没有发生根本的改变,电力投资进一步加大,资本市场对电力企业的关注也在升温。投资者,尤其是机构投资者,包括QFII,都对发电企业的价值深感兴趣。随着国家对发电市场的逐步开放,我国的电力市场也逐步成为一个竞争性的、国际化的市场。本文站在全球化的立场,以边际投资者的角度,对我国发电企业上市公司的价值评估的方法做出探讨。首先,论述了乘数估价法的不足之处,然后构造了两阶段现金流贴现模型对发电企业的价值进行了评估。文中对无风险利率的选取、国家风险补偿及资产风险溢价的计算提出了见解。最后,对企业债务成本的选择及期权价值对股权价值的影响做出了论述。最后,对于非上市公司,本文介绍了企业贝塔系数的估计方法,并针对非上市公司股权价值的弱流动性折价方法进行了论述。
王任兰[10]2016年在《我国港口上市公司财务绩效评价》文中认为港口是海洋产业不可或缺的一个组成部分,由于科学技术的提升和社会经济的发展,港口的功能也随之发生了诸多方面的变化。以先前的“装卸储运”活动作为基础,港口现在已经成为了地方地区经济发展的重要依托。物流业、港口产业等,都上升到了国家、地区、城市的支柱产业。故而,从很大程度上来说,港口行业的发展推动着一个国家的国民经济的发展[1]。不过很遗憾的是,对于港口行业的研究,我国学者主要在战略和财务管理对其进行研究上,特别缺少在微观主体角度上对港口企业的财务绩效研究。本文以我国港口上市公司作为行业代表对我国港口行业的财务绩效进行研究,有助于发现我国港口上市公司经营中存在的问题,并且了解整个港口行业业发展状况,提高我国港口行业的综合竞争力。本文从理论分析和实证研究的角度对我国港口上市公司的绩效进行分析评价。文章首先阐述了国内外企业经营绩效评价发展的相关理论及国内学者对港口业研究状况,并着重分析了我国港口行业及港口上市公司发展状况及存在的问题。其次,文章在借鉴以往财务绩效评价体系的基础上,从企业盈利能力、偿债能力、成长能力、发展能力及港口作业能力五个方面构建了财务绩效评价体系。最后利用因子分析法结合SPSS软件对2014年度我国港口类16家上市公司的财务绩效进行实证分析,得出16家港口上市公司绩效的综合排名,并在此基础上提出了提高我国港口企业财务绩效的若干措施。研究表明,2014年我国港口上市公司的综合财务绩效并不理想:安全保障能力和管理能力是影响企业财务绩效最为关键的因素,我国港口公司整体的安全保障能力和管理能力都偏弱。每个公司应根据自身的财务弱项找到对应提高绩效的措施。
参考文献：
[1]. 我国水运上市公司财务杠杆现状与影响因素研究[D]. 姜华. 上海海事大学. 2004
[2]. 中国房地产上市企业财务杠杆影响因素的实证研究[D]. 王晨. 上海社会科学院. 2017
[3]. 我国航运业上市公司财务预警系统研究[D]. 王晓敏. 上海海事大学. 2005
[4]. 关于我国航运企业财务战略问题的研究[D]. 杨海丛. 上海海运学院. 2002
[5]. 交通运输业上市公司债务融资结构对财务绩效的影响分析[D]. 闫荣. 华东交通大学. 2017
[6]. 我国股票市场交通板块投资研究[D]. 高峻. 武汉理工大学. 2003
[7]. 南京港口集团公司财务战略管理研究[D]. 李宝宝. 武汉理工大学. 2004
[8]. 我国纺织服装行业资本结构合理性分析——基于财务杠杆视角[J]. 许璐. 东南大学学报(哲学社会科学版). 2018
[9]. 发电企业价值评估[D]. 高晓民. 清华大学. 2005
[10]. 我国港口上市公司财务绩效评价[D]. 王任兰. 华东交通大学. 2016
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