论文摘要
本文以2012—2016年间中小企业板和创业板市场的823起并购事件作为研究样本,基于信息不对称的角度,考察了业绩补偿承诺对并购绩效的影响。本文的实证研究发现,基于代理理论的视角,超额现金持有越高、股权越集中,收购企业采用业绩补偿承诺的可能性越小;基于并购风险的角度,并购规模越大,收购企业越可能采用业绩补偿承诺。在并购交易中引入业绩补偿承诺协议可以揭示企业的价值,有效降低企业管理层与外部投资者之间的信息不对称程度,显著提高并购绩效。进一步研究发现,股份补偿的信号作用比现金补偿的信号作用更加明显,相对采用现金补偿的并购,采用股份补偿的并购绩效更高。本文的研究结论解释了业绩补偿承诺显著提高并购绩效的原因,丰富了业绩补偿承诺和并购领域的研究。
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文章来源
类型: 期刊论文
作者: 尹美群,吴博
关键词: 业绩补偿承诺,信息不对称,并购绩效
来源: 中央财经大学学报 2019年10期
年度: 2019
分类: 经济与管理科学
专业: 企业经济,金融,证券,投资
单位: 北京第二外国语学院商学院
基金: 北京市社会科学基金项目“社会网络媒体,投资者情绪与非效率投资”(项目编号:18GLB038),北京市教委科技提升计划项目“一带一路背景下首都资本输出下的海外投资风险研究”(项目编号:PXM2017_014221_000021_00261935_F)
分类号: F275;F832.51;F271
DOI: 10.19681/j.cnki.jcufe.2019.10.005
页码: 53-67
总页数: 15
文件大小: 417K
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