利率R~2值消失的粘性预期理论解释 ——基于美联储货币政策操作模式演化的思考

论文摘要

根据货币政策传导机制理论,利率传导渠道顺畅有效的前提是,长短期利率之间存在稳定的同向变动关系。但Thornton(2012)发现,数值上等于长短期利率之间相关系数平方的利率R~2值,在20世纪90年代初下降至零且自此以后一直维持在该水平。为什么长短期利率之间的同向变动关系在20世纪90年代初发生变化,从而传统的利率传导渠道有效性下降?通过对长短期利率之间的关系链条的进一步分解,论文抓住了公众短期利率预期这一关键变量。论文利用粘性预期理论对公众的短期利率预期形成机制进行分析,并基于Carroll(2001)的传染病模型构建实证模型进行验证。研究发现,由于信息是有成本的,公众不会即时更新全部信息,而是会部分基于过去的信息进行预测,从而公众的短期利率预期是一种粘性预期。当公众的短期利率预期具有粘性特征时,现实短期利率和短期利率预期的影响或决定因素部分相同,两者之间存在某种程度的同向变动关系。因此,预期的粘性是利率R~2值存在以及传统的利率传导渠道有效的前提。信息革命导致美联储于20世纪90年代初对其货币政策操作模式进行变革,公众预期的粘性程度显著下降,现实短期利率和短期利率预期之间的同向变动链接断裂,传统的利率传导渠道不再有效。这也解释了为什么今天的美联储更为重视与公众的交流沟通,强调通过引导公众的短期利率预期实现对长期利率的调控。

论文目录

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 李娜

导师: 江晴

关键词: 利率值,粘性预期,现实短期利率,短期利率预期

来源: 武汉大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融

单位: 武汉大学

分类号: F224;F820

总页数: 49

文件大小: 961K

下载量: 12

相关论文文献

• [1].我国短期利率预测模型的实证研究[J]. 商 2013(12)
• [2].中国国债市场短期利率模型的参数与非参数统计分析[J]. 复旦学报(自然科学版) 2011(01)
• [3].Hull-White短期利率模型参数估计[J]. 数学的实践与认识 2018(24)
• [4].基于GMM方法跳聚集的短期利率模型参数估计[J]. 系统科学与数学 2019(01)
• [5].人物观点[J]. 股市动态分析 2011(06)
• [6].基于P-样条方法短期利率模型非参估计[J]. 系统科学与数学 2016(11)
• [7].基于SVAR的常备借贷便利工具对短期利率影响研究[J]. 巢湖学院学报 2020(02)
• [8].通货膨胀与短期利率的非线性Granger因果检验[J]. 兰州财经大学学报 2016(06)
• [9].短期利率与长期利率的关系之谜:基于VAR模型的实证分析[J]. 金融发展评论 2010(09)
• [10].基于扩展Vasicek模型的短期利率趋势研究[J]. 金融管理研究 2013(01)
• [11].短期利率与长期利率的关系之谜:国际表现与中国实证[J]. 上海金融 2010(09)
• [12].随机波动和跳跃下的短期利率动态[J]. 系统工程理论与实践 2012(11)
• [13].基于均衡-GARCH模型的SHIBOR短期利率仿真研究[J]. 计算机应用与软件 2018(05)
• [14].短期利率对商业银行资产结构影响研究——兼论加强利率走廊建设的重要性[J]. 农村金融研究 2016(02)
• [15].中国国债的中短期利率期限结构初探[J]. 时代金融 2012(15)
• [16].短长期利率关系的动态变化及对货币政策的影响[J]. 债券 2017(03)
• [17].对我国推出短期利率期货交易的思考[J]. 中国证券期货 2009(06)
• [18].基于机制转换与随机波动的我国短期利率研究[J]. 中国管理科学 2009(03)
• [19].短期利率动态模型收益率和波动参数的估计[J]. 河南师范大学学报(自然科学版) 2015(01)
• [20].非高斯单因子短期利率模型正则化参数估计[J]. 计算物理 2012(06)
• [21].人民币短期利率行为研究方法的一个改进——双指数Jump-GARCH-Vasicek模型的构建与应用[J]. 运筹与管理 2014(05)
• [22].创业沙盘实验短期浮动利率规则设计实证研究[J]. 实验室研究与探索 2019(01)
• [23].利率市场化下我国中央银行利率调控机制的转型[J]. 财经科学 2016(02)
• [24].我国短期利率波动的水平效应和跳跃效应[J]. 财经问题研究 2015(07)
• [25].短期利率与利率市场化的国际比较研究[J]. 地方财政研究 2012(06)
• [26].中国短期利率的随机波动与区制转移性[J]. 管理科学学报 2011(01)
• [27].利率如何正常化[J]. 股市动态分析 2013(49)
• [28].美国次级债危机与利率政策作用[J]. 中国商界(下半月) 2008(02)
• [29].流动性整体偏紧仍将持续[J]. 卓越理财 2011(11)
• [30].基于LASSO方法的短期利率模型设定分析[J]. 商 2013(19)

标签：利率值论文;  粘性预期论文;  现实短期利率论文;  短期利率预期论文;