刘荃月[1]2017年在《新叁板企业股权质押融资分析》文中提出股权质押作为企业拓宽融资的重要渠道,近年来在新叁板市场呈现爆发式增长,2016年至2017年3月底,新叁板共发生3873笔股权质押。中小企业进入新叁板后,股权价值及流动性得到一定提升,股权得到较为合理的定价,作为公众公司,挂牌公司治理和信息披露较为完善。因此,股权质押对于轻资产的新叁板企业有较强的实践可行性。本文选取了具有代表性的新叁板企业——易销科技作为案例公司,使用定量分析法、定性分析法和实证分析法等方法对其股权质押融资模式进行研究。文章首先介绍了新叁板市场基本情况和融资模式,特别是目前的股权质押状况。其后,文章对易销科技的基本情况和融资情况进行概述。在股权质押分析这一核心章节,本文从股权质押融资可行性、融资合理性、融资效果、短期市场绩效和潜在风险这五部分对案例公司的股权质押进行分析,发现了股权质押融资有别于其它融资方式的一些优势:融资速度快、成本低、快速提升营运水平、资金使用自由、维持控制权等。对于拥有较多限售股的新叁板企业,股权质押融资还可以盘活这部分股份。通过本案例的分析,论文旨在为我国新叁板中小企业拓宽融资渠道、提高融资能力提供借鉴和参考,也为新叁板市场未来完善发展股权质押融资功能提供新思路。
殷旭[2]2017年在《W公司在新叁板市场的融资问题研究》文中认为在我国经济市场中,中小企业的地位举足轻重。近年来,我国出台了与资本市场发展相关的法律法规,不仅构建了经济市场的多元化层次结构,同时也促进其快速发展。新叁板市场具备较为明显的特征,如入市条件低、周期短、挂牌成本低等,因此其成为了各中小型企业与资本市场实现链接,并进行直接融资的重要方式。加强对新叁板的发展力度,持续为中小型企业注入资金,保障其资金需求,是解决新叁板市场实现成功转型的主要措施。2006年,在北京中关村成立了股份转让系统试点,随着几十年的经验累积与不断发展,新叁板市场得到了良好的改善,直至覆盖了全国领域。在当前复杂多变的市场融资背景下,这种新型市场经济模式为融资困难的中小型企业提供了新途径。本文通过对中小企业的融资现状进行分析后,以W公司在新叁板市场的融资作为研究对象,通过总结其融资原因及新叁板市场对其产生的影响,采用分层研究的方式,对其在挂牌融资前和挂牌融资后两个阶段所遇到的问题进行归纳,并提出相应的解决方案及措施,对W公司在新叁板市场融资问题的研究不仅能够帮助我国中小企业在遇到此类问题时可以积极应对,也能为相关企业顺利开展新叁板市场融资工作奠定基础并提供参考意见。
冯艳平[3]2016年在《我国中小企业基于新叁板市场融资策略研究》文中进行了进一步梳理在中国经济结构转型的关键时期,中小企业的作用愈发明显,但是其在经营过程中却面临着一些发展瓶颈,资金短缺一直是中小企业难以摆脱的魔咒。究其原因,主要是我国资本市场融资环境不完善,企业发展不规范,相关法律制度不健全等等。为了克服融资难题,助推中小企业发展,相关部门也不断出台扶持中小企业的法规与政策,但是效果并不尽如人意。为了让我国的资本市场朝着多层次化方向发展,必须把新叁板市场的建设作为出发点和落脚点。本论文基于新叁板市场扩容,以中小企业融资为研究对象,广泛查阅并研究国内外关于中小企业融资的相关文献资料,了解现有中小企业融资的路径、特点和面临的困境等。在研读国内外相关理论的基础上对我国新叁板市场的发展历程、挂牌条件和业务进行分析,深入研究我国中小企业基于新叁板市场融资的机遇与挑战。最后在前文分析的基础之上,提出完善中小企业基于新叁板市场融资的策略与建议。
管翊婷[4]2016年在《山东省新叁板挂牌企业融资效率研究》文中研究说明中小企业是国民经济和社会发展的重要组成力量,对于中小企业而言,融资难、融资贵一直是制约自身发展的瓶颈,而新叁板的出现无疑给中小企业开拓了一个新的融资渠道。从挂牌企业数量上来看,新叁板已经发展成为我国最大的基础性证券市场,一方面企业挂牌新叁板市场情况火爆,另一方面新叁板市场的流动性却严重不足,而目前对新叁板挂牌企业融资效率的相关研究也比较少,在此背景下催生出本文的研究。本文在回顾和梳理了融资效率的定义、融资效率的影响因素、融资效率的评价方法等方面的文献和企业融资理论、企业效率理论等理论的基础上,选取了山东省在新叁板挂牌的企业为研究对象,分析了山东省新叁板市场的发展概况和融资现状,明确了山东省挂牌企业在融资中存在的问题。基于现有相关文献的研究,并结合本文对山东省新叁板挂牌企业融资现状及问题的分析,确定了以资产总额、资产负债率、主营业务成本为投入指标,以净资产收益率、总资产周转率、主营业务收入增长率、每股收益为产出指标构建了指标体系,利用DEA分析方法,对92家样本企业的融资效率进行了测度,通过CCR模型和BCC模型测算出样本企业的综合技术效率、纯技术效率和规模效率。根据实证结果显示,虽然山东省新叁板挂牌企业纯技术效率值整体水平较高,但大多数企业都处于规模报酬递增阶段,融资规模不足,规模效率低下,从而导致综合效率值偏低,大多数企业都没有达到DEA有效的状态,在现有投入水平下的产出与相对最优产出尚有差距,整体融资效率偏低,融入的资金没有得到有效的利用。最后,针对实证分析得出的结论,分别从企业、市场、政府以及监管层面四个角度提出提升山东省新叁板挂牌企业融资效率的措施与建议。
乔丹[5]2017年在《河北省中小企业新叁板市场融资效果分析》文中研究指明中小企业是国民经济的重要组成部分,随着我国经济的发展与升级转型,对中小企业的发展也提出了越来越高的要求,因此,中小企业的融资问题就更加突出。新叁板最初是为中关村科技园区非上市股份公司提供股份转让的平台,2013年末,新叁板扩容至全国,正式成为全国性非上市中小企业挂牌融资的场所,符合条件的企业均可申请挂牌。新叁板不仅是我国多层次资本市场的重要构成部分,而且为中小企业获得发展资金提供了新的渠道,极大的改善了中小企业面临的融资困境。河北省紧邻京津地区,对于我国经济发展具有重要的意义,因此,河北省中小企业应当抓住机遇,通过挂牌新叁板来解决融资难题。本文以河北省中小企业融资现状及新叁板的发展为基础,介绍河北省中小企业在新叁板融资的情况,重点从流动性、相对估值、盈利能力叁个方面对河北省挂牌企业在新叁板的融资效果进行分析,然后对融资效果进行实证检验。研究结果发现:河北省中小企业在新叁板市场融资的流动性仍不足;投资者对企业估值有所提升且较为理性,市场不同行业市盈率差距较大;企业通过在新叁板市场融资,市场整体盈利能力得到提升,但企业盈利能力呈现较大的分化,缺乏有效的退市机制;定向增发有利于提升企业的融资效果。针对上述问题,本文提出完善和推进做市商制度,引入私募机构、基金、期货公司等非券商机构参与做市,建立新叁板退市机制,挂牌企业完善股权结构、加强内控、建立风险防范机制,河北省各级政府加强政策支持等几项措施。
马敏[6]2017年在《新叁板融资问题研究》文中指出近些年来来我国经济虽然飞速发展,但是在发展过程中也面临了经济下行的压力,许多行业已经无法给我国经济提供腾飞的动力。因此需要占据经济主体重要比重的中小型企业为我国经济继续输送新的活力,它们能否发展壮大关系着国家经济的振新,目前经济大环境不景气、实体经济不振、国家实行战略转型以及构建和完善多层次资本市场体系都离不开中小企业的发展,而中小型企业的发展最关键的一环就是能否筹集到它们所需要的资金来进行扩大生产规模、进行技术研发等。因此,我国大力发展新叁板市场,希望新叁板市场可以为中小企业提供金融服务、提供多元化的融资渠道、为中小企业解决融资难的困境。通过资本市场,使得资金进行优化配置,流入需要它们的实体经济中去。新叁板的作用就是为了那些创新型、科技型的中小企业提供筹集资金的平台和渠道,新叁板拥有独特制度,如转板制度、分层制度等,同时规定主办券商需要对挂牌的企业进行持续的监督和检查,定期的财务报告使得投资者可以更好的了解挂牌企业的盈利情况、发展前景等,不但降低了金融市场的风险,同时也使得资金流向被投资者认可的、有着光明前景的优秀企业。由于新叁板挂牌的企业都是属于创业初期,虽然成长性高、前景可观,但是都存在着抗风险能力不强、缺乏成熟的公司管理体系、没有足够的质押资产去贷款融资等等的不利条件,因此很难去筹集到所需要的资金去扩大生产规模、进行新技术的研发等。新叁板从在2012年于叁个高新区范围内试点,随后新叁板在2013年扩容至全国范围,越来越多的中小企业在新叁板挂牌,从2006年的10家,扩容至全国之后2016年在新叁板挂牌的企业家数剧增到了 10163家。虽然随着2013年新叁板进行了扩容之后,新叁板无论是规模、市值、流动性各方面都得到了长足的发展,但是新叁板挂牌企业的融资效率目前仍然不能和主板市场相提并论,不能够满足企业对于资金、流动性的需求,投资者的热情也不高。本文主要从如下四个方面来对新叁板市场的融资效率展开分析:首先对新叁板所有的挂牌企业的结构进行分析,包括新叁板的总体概况的数据、行业和地域分布数据进行分析整理,得出新叁板所有的挂牌企业在行业和地域方面集中度都很高;其次对新叁板挂牌企业的融资方式的现状,包括定增、股权质押、私募债进行对比分析,得出目前新叁板企业融资方式仍然单一,仍然以定增为主,接着对新叁板股份流动性的数据进行分析,包括总股本、流通股本、成交额、换手率等等,并将其与主板市场的流动性指标进行对比,得出目前新叁板流动性仍然不足,接着对新叁板挂牌企业融资案例进行分析和整理,最后,根据前文所述对新叁板目前融资存在的问题进行了分析,最后提出了自己的建议。
张潇[7]2017年在《安徽省新叁板企业融资效率研究》文中认为中小企业作为国民经济不可缺少的一部分,在推动国民经济的发展和促进社会稳定扮演着重要角色。然而"融资难、融资贵、融资乱"问题成为了制约我国中小企业成长的一个瓶颈。2006年新叁板市场的成立,开拓了一个全新的融资渠道,可以说是我国中小企业发展历程中的一个重要转折点。2013年底新叁板正式向全国扩容,挂牌企业数量和股票成交量实现了跨越式增长。但是目前我国新叁板市场的制度建设并不是很完善,中小企业在新叁板市场融资存在很多问题。在此背景下,本文通过相关理论与实证研究,检验中小企业在新叁板市场融资效率水平的高低。首先,基于国内外相关学者的研究,本文先以文献综述的形式对融资效率影响因素及其测度方法进行分类和整理,再介绍企业融资结构理论和效率理论,为整个研究奠定理论基础。其次,本文选取安徽省新叁板企业为研究对象,先从转板情况、定增情况和股权质押叁个角度,分析安徽省新叁板企业的融资现状,再从挂牌企业质量、市场流动性、转板机制有效性、融资规模和结构四个方面,结合安徽省实际情况,分析安徽省新叁板企业融资效率的影响因素,在此基础上对安徽省新叁板企业融资效率做出定性分析和评判。之后,本文运用数据包络分析方法(DEA),选取56家安徽省新叁板企业为样本,以资产总额、资产负债率和营业成本为投入指标,以营业收入增长率、总资产周转率、每股收益和净资产收益率为产出指标,检验得到2014年和2015年样本企业的纯技术效率、规模效率和综合技术效率,据此先分析了挂牌中小企业的整体效率,再分别从行业和地域视角,对安徽省各行业的融资效率以及安徽省与上海市新叁板企业的融资效率进行对比分析。根据实证分析得出以下结论:安徽省新叁板中小企业规模效率的平均值较高,大多数中小企业处于规模报酬递增阶段,但纯技术效率值较低,导致综合技术效率值整体偏低,说明安徽省企业整体融资效率较低,投入没有获得最大产出效益;从各行业的融资效率看,融资效率较高的挂牌企业主要分布在"信息传输、软件和信息技术服务业"、"科学研究和技术服务业"和"金融业";从安徽省与上海市的融资效率的对比中可以看出,安徽省新叁板企业融资的综合技术效率和纯技术效率均明显低于上海市的新叁板企业,且两地绝大多数挂牌企业都处于融资非有效状态。最后,针对融资存在的问题和实证结论,从制度建设、企业自身、政府和金融机构支持叁个角度,为提高安徽省新叁板企业融资效率提出政策建议。
葛晓军[8]2016年在《中小企业新叁板融资问题研究》文中认为自2006年在北京中关村科技园区建立股份转让系统试点以来,新叁板市场经历了近十年的发展与考验,目前已扩容至全国范围。这一资本市场制度的创新之举,为当今复杂经济环境下融资问题日益凸显的中小企业带来了福音。通过对中小企业的融资环境进行分析,依据中小企业融资难现状,结合WSD公司新叁板融资经验,综合汇总了中小企业在新叁板融资前后遇到的问题,并对存在问题的解决措施加以分析:中小企业应练好“内功”、优化公司治理结构、重视企业财务问题、完善企业信用管理体系等;对监管支持机构提出建议:应加快新叁板市场的建设、拓宽投资主体、健全法律体系、对新叁板分层管理、加强对新叁板市场的监管;建议地方政府应提供政策支持、加强组织领导、建立后备企业资源库、搭建新叁板服务平台。最后通过总结WSD公司新叁板融资经验,对我国中小企业在新叁板融资过程中会遇到的问题提出了解决对策及建议,为其他企业开展相关工作提供借鉴。
武宵宇[9]2012年在《我国中小企业利用创业板市场融资风险防范法律制度研究》文中研究说明近年来,中小企业已经成为我国社会经济增长的巨大推动力,在我国国民经济发展中占有重要地位,对于我国经济的持续健康发展具有重大意义。然而,中小企业,尤其是技术型、成长型中小企业在快速发展的同时,面临着维持日常运营和长远发展所需要的资金的困境。而我国创业板市场的设立为中小企业融资开辟了新的途径,使得一些具有高技术性、高成长性且资金实力不够雄厚的中小企业通过在创业板上市获得资金支持和长远发展。然而根据世界主要国家创业板的实践经验以及我国的经验来看,设立创业板市场为中小企业融资并不能够一劳永逸,在为中小企业提供融资途径的同时存在许多风险。因此,对中小企业通过创业板市场上市面临的风险进行分析,并针对性地提出相应的防范措施就具有十分重要的理论意义和现实意义。本文首先系统地介绍了创业板市场的概念、特征和功能,并进一步定位了创业板市场的服务主体,即高成长性和高技术型中小企业。然后介绍了中小企业的概念及其划分标准,并对高成长性和高技术型中小企业进行详细界定,进而论述我国中小企业在融资过程中遇到的困难及原因。文章的第二部分介绍了我国以及境外几个最具代表性地区的创业板市场的立法框架和风险防范法律制度内容,力图通过对世界先进创业板市场制度的借鉴找出我国在创业板市场风险防范法律制度方面存在的问题。第叁部分主要从创业板自身、中小企业、中介机构以及监管主体这几方面具体分析我国创业板市场存在的风险及问题。在第四部分中详细探讨了对上述风险进行防范的制度构建,以保证我国创业板市场的健康良好运行以及中小企业持续获得资金支持。通过对我国创业板市场的风险进行详细归类和分析,本文认为,我国的创业板市场要定位于一个与主板市场相互补充、部分业务相互竞争的支持中小企业融资的平台,来降低创业板市场本身的风险。建立起一套完整健全的法律法规体系,使得各项行为有法可依。更要建立起一整套包括上市公司遴选制度、灵活的交易制度、严格的信息披露制度、层次分明且科学高效的监管制度、完善的退市制度等创业板市场的各种制度,来防范上市企业风险和监管风险。同时培养合格的中介机构和理性投资者,降低创业板市场中参与主体的风险。
钱崇辉[10]2017年在《甘肃省新叁板中小企业融资效率分析》文中研究指明随着中小企业在我国经济发展中的比重越来越高,地位越来越稳固,对我国经济发展的贡献越来越大,基于此,我国政府为支持和促进中小企业的发展,相继出台了很多政策。例如加大财政资金支持、支持中小企业加快技术改造的政策规定等。尽管这些政策一定程度上帮助了中小企业的发展,但是并没有从根本上解决中小企业融资难的问题。众所周知,新叁板和主板、中小创业板一样,共同构成了我国的资本市场。如今,该板块所代表的市场发展非常迅速,企业在新叁板挂牌融资条件不高,这为中小企业在新叁板解决融资问题提供了新思路。甘肃省中小企业作为我省市场经济重要的组成部分,其在促进我省经济增长、提高甘肃省就业水平方面,发挥着重要的作用。但是,近年来,融资成本高以及融资方式少是制约中小企业发展的最大问题,因此,对甘肃省中小企业在解决融资方面存在的问题以及如何提高筹资效率等方面进行研究,具有重要的现实意义。本论文在写作过程中,首先从一些基本概念方面展开陈述,其次选取了若干方面来说明甘肃省中小企业在新叁板市场上的融资现状,之后又以2014—2016年为区间样本,并用对比分析方法对一些财务指标进行分析来说明挂牌新叁板前后的融资效率,同时构建实证模型来对影响因素进行解释说明,最后提出了提升甘肃省中小企业融资效率的相关建议,即加强以中小企业为核心的多层次资本市场建设力度,提高甘肃省中小企业自身素质。
参考文献：
[1]. 新叁板企业股权质押融资分析[D]. 刘荃月. 苏州大学. 2017
[2]. W公司在新叁板市场的融资问题研究[D]. 殷旭. 吉林财经大学. 2017
[3]. 我国中小企业基于新叁板市场融资策略研究[D]. 冯艳平. 兰州大学. 2016
[4]. 山东省新叁板挂牌企业融资效率研究[D]. 管翊婷. 西北农林科技大学. 2016
[5]. 河北省中小企业新叁板市场融资效果分析[D]. 乔丹. 河北大学. 2017
[6]. 新叁板融资问题研究[D]. 马敏. 安徽大学. 2017
[7]. 安徽省新叁板企业融资效率研究[D]. 张潇. 安徽大学. 2017
[8]. 中小企业新叁板融资问题研究[D]. 葛晓军. 吉林大学. 2016
[9]. 我国中小企业利用创业板市场融资风险防范法律制度研究[D]. 武宵宇. 中央民族大学. 2012
[10]. 甘肃省新叁板中小企业融资效率分析[D]. 钱崇辉. 兰州财经大学. 2017
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