袁媛[1]2013年在《人民币汇率波动的财务风险管控研究》文中研究表明中国金融体制改革是经济体制改革的重要组成部分,它是适应国内外形势的新变化、按照全面建成小康社会的新要求、顺应经济社会发展趋势和规律而采取的重要举措。然而,在改革的道路上还有不少困难和问题,一些关键环节有待加强,其中,汇率的市场化改革就是较为突出且影响深远的一个。汇率市场化改革不仅关系到汇率的定价权及人民币升值贬值,更关系到金融调控机制的形成及完善,甚至关系到中国的对外贸易及经济转型。目前,中国正处于由政府主导的固定汇率制度逐步向以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度过渡的转型期。人民币汇率在经历了几十年的相对稳定之后,逐步形成了有升有降双向波动的态势,且随着人民币国际化进程的加快,其波动日益加剧和复杂。主要表现为人民币一改单向升值或贬值的趋势,而表现出不规则的上下波动,且波动的幅度不断变化、波动的频率不断加快。从固定汇率到逐步实现市场化,汇率的波动性增强给政府、企业、家庭(个人)等不同主体带来了不同程度的影响。在上述主体尚没有完全适应这种汇率波动的态势之时,频繁且难以预测的汇率波动会影响各主体的判断并引发其财务风险。从政府的层面看,汇率波动主要影响政府的外汇储备价值。在近几年人民币对美元持续升值的大背景下,以美元为主要储备货币的外汇储备出现大幅缩水,不仅在政府的资产负债表上出现价值缩水,其实际购买力也随着美元指数的不断下降而降低。从企业的层面来看,汇率波动会引发折算风险、交易风险和经济风险。其中,折算风险是指企业在编制报表把外币折算为本币时,由于汇率变动使企业合并报表价值蒙受经济损失的可能性。交易风险是由于汇率波动使得企业收入减少或支出增加,给企业带来的实际经济损失。经济风险是由于未意料到的汇率变化引发公司未来现金流的变化,并进一步影响企业的价值,经济风险主要依据有经验人员的经济估算,主观性较强。本文主要分析的风险是未预料到的汇率波动给企业带来的交易风险。由于交易风险的存在,在过去几年间许多风险管控能力较差的涉外企业损失较大,利润中很大比例由于汇率波动而蚕食殆尽。对于个人及家庭而言,汇率波动也会给其经济活动带来一定影响,影响其外币资产价值或投资收益等。无论从哪一个角度来看,汇率波动及其导致的财务风险,都已成为各主体在涉外经济活动中不可忽视的重要因素。因此,各主体应对人民币汇率波动的财务风险管控问题给予高度重视。由于资产负债表报表中的数字一一对应主体的经济活动,所以资产负债表不仅是主体财务信息的反映,更是主体经济活动的客观反映。因此,在进行财务风险管控时,可以将资产负债表作为重要的管控工具,从各主体的资产负债表风险管控开始着手。从政府的角度来看,通过分析央行资产负债表,可以了解外汇储备的数量、结构和期限信息,可以利用这些数据构建参考指标体系,以便主体发现外汇储备配置过程中的不合理而可能导致的汇率波动风险。从企业的角度来看,重构企业资产负债表是进行汇率波动风险管控的可行方式,通过外汇资产负债表,企业财务人员和管理人员可以较为轻松的发现外汇敞口大小,再以预算的形式对外汇风险敞口进行总体把握,利用金融或非金融工具对预算外敞口进行缩减,并通过决算预算对比分析查找损失原因,从而为未来的风险管控工作提供经验。对个人及家庭而言,通过资产负债表设置相关的指标并以此构建指标体系,可以帮助个人及家庭测算风险大小、衡量资产配置的合理性,从而为其降低或化解风险提供参考依据。当然,要想提升风险管控的效果,单依靠各个主体自身能力的提升还是不够的,还需要继续优化外部市场环境,通过健全法律制度、推进外汇市场改革等方式来助各主体一臂之力。通过内部条件和外部条件的结合来真正提升经济体中各个主体的风险管控水平,降低由于汇率波动所带来的财务损失。本文共计九章,总体分为叁个层次,按照“提出问题-分析问题-解决问题”的逻辑思路展开。第一章-第叁章为提出问题部分。其中第一章为绪论,第二章为理论基础。第叁章旨在界定以人民币为轴心的汇率波动群的概念,文章打破传统盯住美元汇率制度下将人民币汇率单纯理解为人民币对美元汇率的观念,通过勾勒近二十年人民币对发达国家货币、对发展中国家货币、对周边国家货币、对投资集中和贸易增长较快国家货币汇率的波动图,让读者直观地认识到人民币汇率波动的真实态势。第四章-第五章为分析问题部分。在界定研究对象之后,第四章开始对影响人民币汇率波动的国内国际因素进行分析,有别于分析常规的利率、物价等因素,本文所指出的中国外汇管理制度、双顺差、国内国际经济的周期波动等,是符合中国国情的引发人民币汇率波动的关键因素。在此基础上,文章通过理论阐述和指标体系构建以实现对人民币汇率的短期波动趋势进行大致判断。第五章分析了汇率波动对政府、企业、个人及家庭等各主体的影响,主要是不利影响分析。无论是汇率上升还是汇率下降,预料之外的汇率波动都可能给国家、企业及个人带来损失。第六章-第九章为解决问题部分。第六章到第八章分别阐述了政府、企业、个人及家庭管控汇率波动的资产负债表风险的具体措施,主要是从制度建设、技术升级、强化监督等方面入手,各主体都有符合其自身特点的管控方式,但是主要媒介和工具都是资产负债表。第九章阐述政府在宏观层面需要采取的配套措施,如改变经济发展方式以缓解人民币单方面升值压力；发展壮大国内金融市场并不断创新金融工具,最终实现对各主体风险管控的辅助支持。
唐韬[2]2014年在《人民币开放进程中对外投资企业汇率风险管理研究》文中研究指明随着汇率制度改革和开放步伐的不断推进,人民币汇率波动逐步加剧,汇率市场化趋势日益明显。与此同时,在全球经济一体化和中国市场经济改革不断深化的背景下,越来越多的国内企业对外进行直接投资。与一般企业相比,对外投资企业在对外投资过程中广泛接触外币资金,拥有更多的外币资产和负债。因此,对外投资企业直接面临人民币与外币兑换所带来的汇率风险。在过去固定汇率制度的环境中,中国企业普遍缺乏风险防范意识,风险度量方法和规避策略相对落后,对外投资企业的汇率风险管理水平也受到严重制约。在新的形势下,汇率风险已经成为影响企业发展的重要因素之一,对外投资企业必须对此加以重视。在对外投资企业汇率风险管理相关机理研究中,本文从人民币汇率波动、汇率风险暴露识别、汇率风险大小、汇率风险规避方法等几个方面出发进行梳理:首先考察对外投资企业汇率风险形成的原因,接着探讨汇率风险暴露的内涵、分类和影响因素,并阐述汇率风险暴露的度量方法,进而分析对外投资企业汇率风险度量方法,最后比较企业汇率风险的管理工具。在对外投资企业汇率风险管理的实证研究部分,本文沿着人民币汇率波动、对外投资企业汇率风险识别、度量汇率风险大小以及汇率风险规避方法这一路径展开分析。首先,为了更好地刻画金融时间序列的特征,利用SV族模型从不同角度刻画并对比汇改前后人民币汇率波动的特征,发现与汇改前相比,人民币汇率在汇改后表现出更强的波动持续性,且存在一定的杠杆性。然后,基于汇率风险暴露的非对称性以及股票收益率和汇率波动率的异方差性,构建双变量GJRGARCH模型考察对外投资企业的汇率风险暴露,发现对外投资企业的汇率风险暴露存在显着的不对称和滞后性,且在不同汇率条件下汇率风险暴露程度各异。再后,利用VaR-GARCH模型度量汇改前后、金融危机前后对外投资企业的汇率风险。实证发现,整体而言在汇率改革前后人民币兑美元的收益率波动幅度较其它两种货币要大,而欧元波动对收益率序列所带来的影响则更长。进一步地,通过实例计算得出在不同置信区间上可能遭受的最大损失,用实际的数字表明对外投资企业的汇率风险。最后,利用外汇期货合约套期保值技术探讨企业汇率风险的规避问题。以最小方差为风险度量指标,从设定边际分布模型出发,构建机制转换动态Copula模型。研究发现,汇率现货与期货收益率之间的相关性是动态变化的,Markov状态转换动态Copula模型可以为模型的精确性提供保证。同时,根据边际分布和状态转换动态Gaussian Copula函数的参数估计结果,计算出最优套期保值比率,对比分析状态转换动态Copula模型与其它套期保值模型的套期保值效果,证实状态转换动态Copula模型的优势,以实现对中国对外投资企业汇率风险的有效规避。在上述理论分析和实证研究的基础上,本文围绕汇率风险管理的金融环境建设、对外投资企业汇率风险识别策略、度量手段和规避策略创新4个方面提出对策建议。
张文菊[3]2002年在《我国涉外企业外汇风险管理》文中研究说明随着全球经济一体化的发展以及中国加入WTO，外汇风险管理日益成为我国涉外企业普遍关注的热点和难点问题之一。随着这一热点问题的不断升温，这一问题也早已成为理论界研究的前沿问题，国内外各种理论研究成果层出不穷，但针对我国涉外企业的外汇风险管理来说，能真正有效地利用这些复杂的理论的则为数不多。因此，本文将以科学性和前瞻性为指导原则，从我国涉外企业的现实情况出发，分析了我国涉外企业在外汇风险管理方面应该采取的管理方法和各种管理策略。 整篇文章分叁个部分论述： 第一部分，外汇市场及外汇风险概述。主要包括国际金融市场以及外汇市场概述，人民币自由兑换进程对我国外汇市场的影响，外汇风险的概念、种类及其对我涉外企业的影响等内容。 第二部分，外汇风险的分析及其管理策略。在这一部分中，笔者首先就外汇交易风险、折算风险以及经济风险这叁种外汇风险进行了分析，在此基础上分别对叁种外汇风险进行衡量和测算。其次，分别论述了规避这叁种外汇风险的相应管理策略。对我国涉外企业的外汇交易风险进行立体式管理，具体分为内部管理策略和外部管理战略；对外汇折算风险管理主要针对跨国公司的折算风险采用资产负债表保值和远期合同保值策略；对外汇经济风险管理在引入远景方案法和回归分析法对其风险进行识别之后，采取相应的策略进行管理。此外，笔者针对目前我国涉外企业没有相应的专门机构来进行外汇风险管理的现状，还提出建立货币委员会机构来加强涉外企业的外汇风险防范。 第叁部分，笔者对CS企业的外汇风险管理和诺基亚公司的外汇管理及其外汇控制进行了案例分析，并期望借此对我国涉外企业的外汇风险管理起到借鉴作用。 通过本文的论述和分析，笔者试图为我国涉外企业提出相应的管理策略，帮助其有效规避外汇风险。
李慧[4]2010年在《叁一重工外汇风险管理研究》文中研究说明随着世界经济一体化的进一步发展，我国的经济发展进一步与国际接轨，国际外汇市场的起伏不定和变幻莫测，大大加深了各企业的外汇风险。但是，长期以来，我国一直实行严格的外汇管制政策和固定汇率制度，从而导致各企业缺乏汇率风险管理的意识和能力。所以，研究各企业的外汇风险管理问题是十分必要的。因此，如何借鉴国际上较为成熟的外汇风险管理经验与方法并将其应用到我国企业的外汇风险管理之中，同时营造一个有利于企业进行外汇风险管理的良好金融环境，是当前我国政府和企业共同面临的紧迫任务。本文通过全面阐述外汇风险管理的相关理论，为全文的分析和研究提供理论基础，并进一步联系当前人民币汇率波动等实际情况对企业外汇业务的影响进行了分析。本文以叁一重工为例，全面、系统地介绍和分析了叁一重工外汇风险管理的理念和执行、调整政策等的相关情况，同时着重分析了叁一重工在外汇风险管理中存在的问题，然后有针对性地提出了加强宏观运营管理和构建合理的外汇风险管理组织体系等加强叁一重工外汇风险管理的对策，以及为此企业未来可能要进一步改善的工作。本文虽然仅从中国的国情以及当前形势下的外汇管理环境出发，并只是分析和研究了叁一重工外汇风险管理问题，但其研究结论不仅对叁一重工有意义，而对其他企业依然有其参考价值。
杨超[5]2003年在《外汇市场的波动及外汇风险管理研究》文中研究指明自1976年以后，国际货币体系进入了一个新的阶段——牙买加体系。与布雷顿森林体系不同，这一货币体系是以浮动汇率制为主要特点。在牙买加体系下，国际外汇市场汇率的波动开始加剧。汇率波动的加剧增加了从事国际业务的企业和机构的外汇风险管理的难度。许多从事跨国经营的企业和机构因汇率的波动屡遭损失。人民币虽然实行的是有管理的浮动，但是兑美元的汇率波动幅度很小。这对外汇风险管理有利。但是需要注意的是人民币兑美元汇率虽然波动幅度较小，但是兑欧元、日元、英镑等其它主要货币汇率的波动幅度并不小。本文主要研究人民币汇率波动风险的度量及其管理，尤其是人民币对除美元以外的其它主要货币的汇率波动风险。 本文分为五个部分。 本文首先在绪论中对文章的研究背景和研究范围进行了介绍。在第一章，外汇市场及汇率波动进行了介绍。包括外汇市场的发展历史，全球外汇市场的发展和现状。重点介绍了全球外汇市场近些年的波动性。 在第二章主要讨论风险理论和外汇风险。首先介绍了风险的概念即其演化，其后是风险度量方法和外汇风险。风险度量方法包括风险度量的传统方法和近些年风险度量研究的进展。GARCH方法是近些年各国学肴的研究重点，这也是这一章的重要内容。其它还包括VaR方法等。外汇风险的相关内容很多，本文介绍的外汇风险的分类。本文重点研究的内容是汇率变动所引起的收益变动风险。 第叁章和第四章是本文的重点章节。在叁章，GARCH方法被应用于人民币汇率波动的度量。研究表明，人民币兑美元，港币的汇率波动幅度很小。这主要是因为人民币兑美元的汇率只有一个很窄的浮动范围，而港币又是盯住美元的。但是，人民币兑其它主要货币，包括欧元、日元、英镑、瑞士法郎等的汇率波动确是十分剧烈的。 第四章结合我国目前的实际情况，讨论了如何对汇率波动风险进行管理。对我国外汇市场的金融工具及其应用进行了介绍。同时讨论了套期保值方法在我国的应用。在文章的结尾，对我国外汇风险管理未来发展进行了展望。并提出了几点建议。
张艺腾[6]2012年在《我国大型煤炭企业国际化进程中的外汇风险管理研究》文中研究指明本文首先分析了我国大型煤炭企业国际化进程的历史背景及金融危机后所带来的机遇,运用SWOT分析法对企业内部具备的优势和劣势及外部所面对的机遇和威胁进行了综合分析,发现我国大型煤炭企业实施国际化进程中外汇风险是重要的风险之一,揭示出加强外汇风险管理研究的重要性和实际意义。其次,在对外汇风险进行系统研究时对企业具体业务中存在的风险暴露点进行识别,归纳出主要的外汇风险因素。引入VaR模型对风险进行了度量,确立了系统评估外汇风险的指标体系。再次,根据煤炭企业具体业务的特点、外汇风险评估模型和风险度量模型制定了外汇风险评估原则,并引入系统动力学和动态优化决策分析等方法,建立了风险控制模型。对大型煤炭企业出口收汇、进口付汇、外币贷款债务及境外项目投资等业务中的外汇风险进行了定性和定量相结合的估计评价分析。然后,以对中国、美国、日本叁国的日汇率数据为例,运用ARCH、GARCH、 EGARCH检测法进行了汇率波动性实证分析,同时通过对国内大型煤炭企业HW公司的日元外债低息贷款和澳大利亚WM煤炭项目竞标资金支付的案例分析,验证了外汇风险度量方法的有效性和实用性。最后,结合决策支持系统理论,设计出我国大型煤炭企业国际化进程中外汇风险管理的决策系统,为企业规避外汇风险,进行科学决策,提供了有力支撑。
潘璟愫[7]2017年在《人民币汇率改革进程中企业汇率风险管理的研究》文中认为本文首先对人民币汇率改革进行了调查研究,包括历次汇率改革和近年来汇率走势的变化,得出人民币汇率由单边升值变成有管理的双边波动的结论。在汇率改革进程中,企业面临的汇率市场环境发生了较大变化,本文研究在汇率改革进程中企业外汇风险管理的必要性和管理工具,以实证研究的方法,分析人民币定价机制改革给企业财务数据结构带来的影响和汇率改革中窗口指导政策对企业经营情况的影响,得出企业外汇风险管理需要和企业资金管理相结合的结论。以某大型国有企业为例进行分析,本文得出的主要建议有:使用VaR模型对其面临的风险进行量化,建议企业在外汇风险管理中,能够根据改革政策变化解放思想,深入研究对冲衍生品种类,通过资金成本平衡模型进行量化测试和大胆尝试,对企业规避风险和提高管理水平有重要的理论意义和实践价值。
叶瑞芳[8]2007年在《试论我国涉外企业外汇风险管理》文中指出近年来随着世界经济一体化的进一步发展，我国企业对外贸易的规模稳定快速增长，国际外汇市场起伏不定，变幻莫测，大大加深了涉外企业的外汇风险。同时，人民币汇率制度改革也在不断深入，实现人民币完全自由兑换已是必然的趋势。我国涉外企业经常在国际范围内收付多种货币，汇率风险问题逐渐暴露出来，有的已经深受重创。在国际市场汇率更频繁变动的大环境下，在人民币汇率体制新一轮改革的大背景下，我国涉外企业应该采取什么样的措施应对更加来势凶猛的外汇风险呢?本文就是在这样的背景下展开论述的。为了规避汇率风险造成的重大损失，保持自己的经营成果，我国涉外企业必须未雨绸缪，做好防范汇率风险的研究。本文采用理论研究的方法，研究了我国涉外企业外汇风险管理。本文的基本结构是：第一章主要介绍了本文的选题背景和意义，回顾了外汇风险管理最近的发展趋势，说明本文的主要内容、研究方法和创新之处。第二章简单回顾了外汇风险管理的相关知识。分别介绍了外汇风险的含义及分类和外汇风险管理的含义及内容。第叁章主要介绍企业常用的外汇风险防范措施，主要包括企业常用的避险方法及其优劣势分析、外汇风险防范方法的选择，为下文得出我国涉外企业外汇风险管理对策做下了铺垫。第四章为本文的重点部分。首先，分析了人民币汇率体制现状，剖析了我国涉外企业面临的外汇风险状况，总结了我国涉外企业面临的外汇风险管理问题；其次，基于前面章节的分析，得出了我国涉外企业外汇风险管理的对策；最后，单独出一节来对本章进行小结。外汇风险管理既是一门理论性很强的技术，又是一门实践性很强的艺术。它不仅有赖于风险管理理论的进一步深化和成熟，更有赖于企业和风险管理者在日常的实际工作中的不断积累。我国涉外企业必须提高外汇风险管理意识，加快对国际市场上现有的外汇风险规避方法的学习研究，在经受风险的过程中不断探索规避风险的策略，做到临“险”不惧，应对有措。
刘珣华[9]2007年在《外汇风险管理及其在我国企业的应用》文中进行了进一步梳理2005年汇率改革以后,我国人民币对美元汇率波动加大,企业面临的外汇风险越来越明显,研究外汇风险管理具有一定的理论和实践意义。国外企业防范外汇风险的研究和实践是从上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃、浮动汇率成为主流时开始,在实践和研究中发展出一套体系化的原则和工具,主要集中在以下几个方面:一是企业是否应该管理外汇风险。在最初以实践为导向的文献中,一般假设企业应采用积极的态度应对财务风险。但在莫迪利亚尼-米勒定理“在有效市场条件下,企业不能通过财务管理来提高股东的价值”思想推论下,对外汇风险进行管理完全是多余的。支持外汇风险管理的理由主要来自M—M定理在现实中不存在的无税、无交易费用、信息完全的完美市场假设条件上,认为外汇风险管理可以减少税负,税率的累进(凸起)程度越大,外汇套期减少的税负也越多;外汇管理也可以减少破产的可能,对冲风险可以通过减少企业价值的波动性,因而可以降低企业遭遇财务困境的概率;管理外汇风险,还是债务人减少管理者代理成本有效手段。二是如何识别和衡量外汇风险。对于外汇风险的识别和衡量,一般将其分为折算风险、交易风险和经济风险来分别识别和测量。折算风险是指在未来确定日期,以外币标价的净会计头寸(外币标价存量)本币价值的不确定性,它通常等同于资产负债表项目,其会计汇兑损益是未实现的。交易风险是指与已知交易相关的以外币标价的敞口头寸(以外币标价的未来流量)本币价值的不确定性。它常常指一个会计期间记录的可视为支付上汇兑损益的名义数量,其衡量也依赖于会计准则。经济风险试图弥补以上风险概念忽略汇率的基础性、长期性影响,它是从衡量汇率变动对企业未来现金流的影响入手,后被定义为企业价值对汇率波动的敏感程度。广义的经济风险包含了前两个以会计原则为基础风险。以上风险可用下图(图1)来表示其来源。前两者风险的衡量主要是基于会计准则,先识别敞口,然后估计敞口面临的损益。第叁类风险的测量主要通过回归方法来进行,从广义上看,它包含了前两类风险的影响。叁是如何管理外汇风险。主要可以使用净头寸处理、预付款、提前支付和延期付款、长期结构调整、价格调整、资产和负债管理等内部管理工具,和基于远期合约诸如外币远期合约,期货、掉期以及基于期权合约的外部套期保值。各种工具有其自身的特点,需要根据企业自身的情况加以选择。对于套期保值,现代套期保值理论认为需要根据汇率现价波动和远期价格波动的关系,确定一个最优的套期保值比率,消除可能存在的基差风险。利用上述框架和技术分析我国企业面临的外汇风险及其管理现状,发现:一是汇率改革后我国面临的外汇风险越来越大。一方面是我国人民币汇率波动正在逐步扩大,从汇率改革到2007年3月底,累计升值超过6%,日波动也接近千分之叁的上限;另一方面是我国对外经济活动规模不断扩大,贸易总额占GDP的比重达到65%,对外投资规模也日益扩大,境内金融机构的净外币资产规模也日益扩大。外汇风险已成为我国企业面临的一个新的市场风险。二是我国人民币走势总体还将趋于升值。较大的贸易顺差决定我国人民币汇率升值还有一个中长期的升值过程,其波动幅度也会逐步增大。就人民币对美元的短期趋势而言,其日波动具有随机游走的性质,一般预测模型很难有好的表现。如果在预测中参考境外远期无本金交割(NDF)汇率走势,对正确把握即期汇率的走势有一定的帮助。认识汇率走势是衡量汇率风险的基础。叁是我国经济存在系统性外汇风险。根据我国新会计准则规定,对折算风险可采取单一汇率方法,以净外汇资产作为暴露部分;对于交易风险,则可使用货币和非货币方法,仅将外币货币性净资产视为外汇敞口,对其进行敏感性分析,或者通过在险价值(VAR)方法分析其风险的大小。对于经济风险,本文使用了修正的Adler-Dumas模型,以我国上市公司为样本做了实证分析,结果发现,我国经济存在系统的外汇风险,汇率改革后A股投资回报对人民币/美元的汇率变动的敏感性显着,钢铁、电力、化纤、电器、运输物流、建材、医药、交通设施、纺织服装、外贸、化工、农林牧渔、电子信息、通信等行业存在明显的行业风险敞口,部分企业投资收益对人民币对美元汇率波动也有显着的相关关系。当然,受制于汇改到现在的时间序列还不够长的数据问题,人民币/美元的汇率波动总体还较小,这一计量结果更应视为定性判断,尚没有足够的数量说服力,并且也可能存在代表性不足的问题。四是我国企业已经采取一些措施进行汇率风险的管理和控制。包括:选择尽量结汇保存尽量少的外汇头寸来回避风险;提高出口产品价格(如纺织品价格2006年上升10%)弥补汇率波动损失;使用进出口押汇、福费廷等贸易融资工具规避外汇风险;使用财务工具弥补外汇风险损失,外币资金平均收益率高于人民币资金平均收益率的利差来弥补外汇净敞口的损失;以及使用远期结售汇工具、期权和掉期等金融衍生产品对冲外汇风险。当然由于企业的意识不足以及外汇市场工具的缺乏,我国企业管理外汇风险的实践还在一个较低的水平上。五是我国企业在利用银行远期结售汇进行外汇风险管理时候最优套期保值比率小于1。通过分析即期汇率价格与远期汇率价格的关系,基于风险最小化的模型分析,我们发现使用银行远期结售汇套期保值最优套期保值率并不等于1,大致在0.76-0.88间,否则有基差风险。基于以上研究,本文建议,企业和政府应改进外汇风险的管理工作。一方面企业要增强意识,提高水平,加强对外汇风险的识别和衡量,并利用可用工具对其进行管理和控制,以应对更大幅度的汇率浮动风险;另一方面,政府应积极发展外汇市场,鼓励金融创新,帮助市场发展出更多可用的避险工具。当然,提高人民币的地位可能是解决外汇风险问题的长久之计。本文的主要工作和贡献体现在以下几个方面:一是比较全面系统地总结了已有文献研究,并对其中的一些观点进行了评析,理清外汇风险管理的逻辑和框架;二是对我国汇率改革以后汇率的走势做了一个计量实证分析的尝试,并且对境外无本金交割远期汇率与人民币即期汇率的关系做了分析;叁是对我国经济外汇风险衡量方法进行了总结,并利用上市公司数据,对汇改后我国经济对人民币/美元汇率变动的敏感程度进行了实证分析;四是对我国金融、非金融企业的外汇管理实践进行了总结分析,并计算了利用银行远期结售汇工具的最优套期保值比率,并给出一些建议。最后,在选题上本文选择了一个正日益引起注意的课题,并且是理论性和实践性有机结合的课题;在资料上,本文收集了大量的文献和数据;在研究方法上,本文普遍使用了实证计量的方法,几乎每一个观点都有实证的支持。这些都可以说是本文努力想有所创新的地方。当然,限于水平,还有更多需要进一步努力的地方。
陈润华[10]2017年在《QR公司外汇风险管理研究》文中研究指明2015年8月11日,我国央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制,使得人民币兑美元汇率中间价更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系,人民币汇率进一步实现市场化,人民币汇率从持续近十年的单一对美元升值转为短期内对美元较大幅度贬值,突然的汇率波动,使我国部分涉外企业承受较大的汇兑损失,企业的外汇风险管理亟待加强。而大部分涉外企业都将外汇风险管理重点集中在较为常见的外汇风险策略使用上,如利用贸易融资加速回款、使用外汇衍生产品、以跨境人民币方式结算、匹配外币资产负债敞口等,虽然上述方法使企业的外汇风险有所降低,但仍缺少一套完整的外汇风险管理系统,从风险的识别评估到风险的化解,从组织的架构搭建到外汇管理人才的培养,建立完善的外汇风险管理体系对企业涉外业务健康发展至关重要。本文以QR公司为例,用理论和案例相结合的方法探索归纳出一套适合QR公司的外汇风险管理体系,有助于企业规避和降低外汇风险,提高管理效率,同时也丰富了外汇风险管理的理论,对其他涉外企业也具有一定的参考价值。本文结构安排为:先是对外汇风险管理的理论和研究现状进行阐述,为全文提供理论基础,然后对QR公司面临的外汇风险进行识别和评估,分析其外汇风险管理现状,找出管理中存在的问题,最后通过借鉴国内大型跨国公司在外汇风险管理上的先进经验,结合QR公司实际情况,对QR公司外汇风险管理方法提出改进建议,构建一个适合QR公司的外汇风险管理框架体系,并进行结论总结与展望。
参考文献：
[1]. 人民币汇率波动的财务风险管控研究[D]. 袁媛. 财政部财政科学研究所. 2013
[2]. 人民币开放进程中对外投资企业汇率风险管理研究[D]. 唐韬. 湖南大学. 2014
[3]. 我国涉外企业外汇风险管理[D]. 张文菊. 上海海运学院. 2002
[4]. 叁一重工外汇风险管理研究[D]. 李慧. 湖南大学. 2010
[5]. 外汇市场的波动及外汇风险管理研究[D]. 杨超. 天津财经学院. 2003
[6]. 我国大型煤炭企业国际化进程中的外汇风险管理研究[D]. 张艺腾. 中国矿业大学(北京). 2012
[7]. 人民币汇率改革进程中企业汇率风险管理的研究[D]. 潘璟愫. 对外经济贸易大学. 2017
[8]. 试论我国涉外企业外汇风险管理[D]. 叶瑞芳. 东北财经大学. 2007
[9]. 外汇风险管理及其在我国企业的应用[D]. 刘珣华. 西南财经大学. 2007
[10]. QR公司外汇风险管理研究[D]. 陈润华. 安徽大学. 2017
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