郑雪岷[1]2003年在《“债转股”政策对企业的财务影响及其评价——A公司债转股案例分析》文中研究说明“债转股”是把国有大中型企业所欠国有商业银行的巨额债务转换为该企业的股份，这种股份交由国有金融资产管理公司持有，资产管理公司作为股东，参与该企业重大问题的决策，以促进企业的改革增效，并最终通过转让、上市等回收这部分不良资产。这样，对银行来说，剥离了这部分不良资产，提高了银行的资产质量；对企业来说，卸下了这部分债务包袱，改善了企业的资产结构，便于轻装上阵，加快改革和发展。但通过债转股，企业负债率的降低，并非基于企业资产盈利能力的实际增强，这就给债转股企业提出了一个如何进一步深化改革，提高资产实际盈利能力，摆脱困境，求得良性发展的要求。本文提供了一个案例，着重评价了债转股对企业财务的影响，并从财务分析的视角对债转股后企业的深化改革和加快发展提出了几点建议。 本文强调指出，要解决企业资产盈利能力低下的问题，应当从叁个方面着手：一是剥离非经营性资产，即解决企业办社会的问题；二是适当处置低效、闲置资产；叁是切实提高有效资产的盈利能力。 如果通过债转股，企业仍不能有效提高资产实际盈利能力，将产生企业大量举债，逃债赖帐等负面影响，也给资产管理公司的退出埋下了隐患。 由于债转股后企业投资主体多元化，进而对企业财务在财务主体，财务目标和财务活动等叁方面均带来一定程度的影响。这种影响从长远看是有利的，这确实为企业深化改革，建立现代企业制度，提高资产运营效率，真正摆脱困境，提供了一个契机。 本文在对债转股前后A公司的财务评价的基础上，提出其增强盈利能力的几点建议:〔l)加速非经营性资产的剥离和富余人员的分流;(2)出售无效益资产;(3)调整产品结构，开发适应市场需求的高附加值产品;(4)依靠科技进步，节能降耗，降低成本;(5)完善激励机制和约束机制;(6)加强应收帐款的管理(7)在稳固川渝市场的基础上，积析开拓新的市场空间。
张能斌[2]2007年在《中国信达资产管理公司债转股问题研究》文中提出在西方发达市场经济国家，债转股已经成为其资本市场重要的重组手段之一。中国信达资产管理公司成立后，大量运用了债转股这种手段处置不良资产。自1999年以来，该公司共对356户企业进行了债转股，转股金额约1500亿元。但在其债转股实施以及其后续的股权管理过程中，还存在大量的、多层面的问题，这些问题直接影响着债转股的成效。本文旨在分析研究信达资产管理公司债转股过程中出现的问题及其主要原因，在此基础上对今后的债转股工作、实现债转股的目标提出一些政策建议和操作建议。具体的工作包括以下四点：(1)通过对债转股的企业资本结构理论和企业控制权随机依存理论两个理论基础分析以及我国债转股的特点分析，总结分析信达资产管理公司成立以来实施债转股过程中出现的多层面的典型问题及其主要原因；(2)针对信达资产管理公司债转股过程中存在的问题，在政策层面分别从强化和完善激励约束机制、强化法人治理结构以及加强资本市场建设等方面提出若干政策建议；(3)文章在操作层面分别从规范操作、定价策略和商务沟通等方面提出若干操作建议，其中有针对性提出信达资产管理公司今后债转股的操作模式，并对债转股股权退出通道设计进行了初步探讨；(4)引入信达资产管理公司实施的较为成功的安徽皖玉石膏集团债转股案例进行总结分析，进一步佐证和增强若干政策建议和操作建议的说服力和可操作性。
王红[3]2017年在《SD民营上市公司的债转股效应研究》文中研究指明“债转股”顾名思义即为债权转换为股权,具体为商业银行将其拥有的对转股企业的债权,通过第叁方实施机构(如金融资产管理公司)转为对其的股权。为重点落实国家供给侧结构性改革任务,做好“叁去一降一补”,国务院于2016年10月10日颁布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,此次债转股政策时隔17年再次出台,着重强调转股对象坚持市场化选择而非政府指定。本文以2016年第一家实行债转股的民营公司SD为研究对象,按照案例介绍、案例分析及案例启示的写作思路进行研究。SD公司作为中国最大的民营造船企业,在经历了连续四年的亏损后,于2016年选择了债转股进行自救。SD公司规模强大,技术领先,符合国家对债转股对象的要求,并且银行和政府对SD公司债转股也给予支持。文章重点分析SD公司实行债转股所产生的效应,债转股可以起到降杠杆的作用,从而提高偿债能力,增强融资能力,但同时也可能带来失去利息税盾的负面效应。最后,为债转股后SD公司的发展提出合理建议,如建立以SD公司为主导的共同治理机制,推动智能制造等,并由此得出未来民营企业实施债转股的几点启示。
董银雪[4]2018年在《新一轮债转股在企业中的应用研究》文中进行了进一步梳理近年来,宏观经济一路下行,全球贸易增速持续放缓,国有企业杠杆率高企问题凸显,银行不良资产和不良贷款率均大幅攀升。经济新常态下,国有企业如何实现转型升级,转变发展战略和发展模式,走出经营困境成为一项重要议题。上世纪末的政策性债转股在帮助国有企业脱困扭亏,处理四大国有银行不良贷款问题上取得重大突破,破除企业发展难题,减少系统性金融风险。基于此,时隔17年后,在中央经济工作会议将“去杠杆”作为“叁去一降一补”五大任务之一,着力帮助部分受行业周期性不利因素影响较为严重,产能过剩、负债率高企的企业降杠杆,稳增长背景下,债转股再次登上历史舞台。国务院出台文件表示本轮债转股的实施要按照市场化、法治化原则推进,各主体依法自行协商决定债转股推进方式,政府仅提供政策指引,为本轮债转股的发展指明方向和前进道路。本文选取成功实施债转股的FH公司作为研究对象,分析其市场化债转股的运作方式和经营绩效,探究债转股对公司的治理效应和相关风险,以期为其他国有企业的债转股政策落地提供参考思路。在回顾和分析国内外研究现状,结合相关理论和债转股开展的制度背景基础上,论文对FH公司经营困境形成原因、实施市场化债转股的动因、运作过程以及实施效应进行深入剖析,借助财务指标分析法和Z-score模型,分别评价了FH公司债转股的财务绩效变化和破产风险,以及债转股的应用对公司内部治理结构的改进。基于FH公司市场化债转股案例的分析,论文得出了以下研究结论:一是债转股能够及时化解企业杠杆率高企难题,降低资产负债率,通过清偿债务减少企业的成本和费用支出,提高企业对抗行业风险的能力;帮助银行剥离不良贷款,降低不良贷款率,减轻坏账风险。二是债转股过程中要注重改善企业内部治理结构,从根本上破解企业经营危机,实现股权的有效退出、保障持股股东经营话语权,避免可能的道德风险。
徐遥[5]2018年在《上市公司债转股对股价的影响研究》文中进行了进一步梳理随着经济的发展,全球经济环境越来越复杂,我国的经济进入新常态,截止2015年我国非金融企业部门债务率达到131%。为了帮企业去杠杆降成本,降低银行的不良资产率,国务院2016年10月10日颁布了关于债转股的《意见》,标志着新一轮债转股开始。本文研究我国上市公司债转股对股价的影响,有着积极的意义。对于债务企业来说,一方面可以降低杠杆率减少利息支出,另一方面会给上市公司的高管是否参与债转股一个间接的参考。对于投资者来说,可以给其提供一定的投资参考意见。对于证券市场监管层来说,有利于监管层建立更加完善的信息披露机制,减少投资者的损失,保证证券市场稳健更好的发展。本文分为五部分。第一章为绪论。第二章为债转股理论及研究假设,主要介绍债转股的定义和类型以及上市公司债转股对股价影响的理论,并在对理论分析的基础上提出了本文的四个假设。第叁章为我国企业的债转股发展概况,主要介绍两轮债转股的对比以及新一轮债转股面临的潜在风险、问题、难点。第四章为上市公司债转股对股价影响的实证分析,主要介绍了事件研究法以及四次实证结果并对每一次实证结果进行了分析,最后将四次实证结果进行了对比分析。第五章为结论与政策建议。本文采用事件研究法,选择的样本是从2016年10月10号到2017年12月31号进行市场化债转股的上市企业,分别是进行了第一次债转股的上市公司102家、进行了第两次债转股的上市公司45家、进行了第叁次债转股的上市公司27家、债转股资金落地的上市公司25家,以(-5,5)为事件窗,以(-125,-6)为估计窗,以债转股公告日为事件日,计算样本的平均异常收益率(AAR)和累计平均异常收益率(CAAR)。通过单样本的T检验,数据分析及统计通过Stata软件和Excel软件完成,得出以下结论:上市公司第一次债转股的股价效应显着为正;上市公司第二次债转股的股价效应显着为正,但是持续影响时间比第一次债转股短;上市公司第叁次债转股的股价效应显着为负;上市公司债转股资金落地的股价效应显着为负。通过将叁次债转股以及债转股资金落地的股价效应进行对比,发现第一次债转股引起的正面股价效应最明显,持续时间最长,CAAR都比其他的高。同时,第叁次债转股引起的负面的股价效应最明显,持续时间最长,样本的累计平均异常收益率都比其他的低。
陈丽君[6]2017年在《国有企业债转股对其资本结构的影响研究》文中进行了进一步梳理债转股是指将企业的部分债权转化为股权,使得企业负债减少,所有者权益增加,从而降低企业的杠杆率,对企业资本结构产生影响。目前,国有企业的负债水平远高于九十年的水平,2015年底负债水平在61.94%的水平以上,国有企业债台高筑,当前经济下行压力亦不断增大。债转股作为一种债务重组方式,对调整国有企业资本结构、改善国有企业财务状况具有先行作用。在既有研究的基础上,本文选用云南锡业作为国有企业债转股的具体研究对象,通过对其资本结构和债转股实施情况的分析,多角度地看待实施债转股对云南锡业产生的影响。首先,本文通过云南锡业的基本情况以及其债转股方案进行详细说明,着重分析债转股对其股权结构、债权结构以及净资产评估等方面的影响,从而得出债转股对云南锡业资本结构的影响,最后就分析结论做出总结并提出建议,为我国国有企业债转股政策的实施和完善提供有益的思考和建设。
于翔勃[7]2005年在《浩良河水泥厂债转股案例研究》文中提出浩良河水泥厂是国家“八五”计划期间新开工建设的大型重点工程,是我省建设的第一个大型现代化水泥厂。但是,整个建设期时逢国家经济从计划经济向市场经济全面转轨的特殊时期,种种内外环境的变化导致了企业投产就亏损。为了解决此问题,最终国家决定对其实行债转股,并取得了初步成功。因此,作为案例,研究分析一个国有大型企业的债转股是具有现实意义的。 本文从浩良河水泥厂债转股前后的企业生产经营情况、财务状况、企业文化等方面的对比分析入手,结合债转股的具体操作过程,运用偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析等财务比率分析和债转股政策的理论,对本次债转股进行了评价分析,并阐述了自己的观点。 本文通过对浩良河水泥有限责任公司债转股过程和所涉及的相关问题的研究总结,为其今后的战略发展提供依据。同时,本文对投资公司再实施类似债转股业务能够有所指导,也会使各资产管理公司实现类似业务有所借鉴。
陶子珏[8]2017年在《长航凤凰债转股对财务绩效的影响研究》文中认为在西方发达市场经济国家,债转股已经成为其资本市场重要的重组手段之一。我国经济经过这些年的发展,银行不良贷款率上升,净利润持续下降,不良资产处置成了当务之急,国有企业无力偿还巨额债额,难以摆脱经营困境。面对经济下行压力,债转股符合宏观政策要求。“债转股”政策的推出取得了积极成效,国有企业的财务状况、经营机制和盈利情况得到好转,我国不良资产得到有效控制,经济结构得以优化。然而过程中暴露的债转股贷款质量低下、企业扭亏成果不稳定以及建立现代企业治理制度不理想等是需要我们予以重视的。长航凤凰是全国最大的内河航运上市企业,在长江运输市场中有很高的占有率。但是由于巨额债务负担,导致企业亏损严重,发展乏力。本论文针对长航集团的现状,深入分析其债务成因,结合国家债转股的有关法规政策,运用经济学理论和企业发展相关原理,探讨了长航凤凰债转股的方案,介绍了债转股的具体内容和运作流程,并通过财务绩效体系的构建对债转股的实施效果进行评价。全文首先介绍研究的背景和研究意义,接着对国内外研究文献进行综述,阐述国内外债转股的发展情况,以及研究方法和技术路线;然后描述了本文分析所引用的理论基础,介绍了企业资本结构理论、企业控制权的理论、绩效管理中的委托代理理论、博弈论等和债转股相关的理论,为后续分析做好论证铺垫;第二章从我国债转股的历史发展情况展开介绍,先是介绍了债转股的概念和基本特征,然后描述了我国债转股的主要发展情况,对我国债转股中企业存在的一些问题等进行分析,并从债转股之前的发展情况介绍,强调了当前时期开展债转股的必要性和需要注意的问题;紧接着进入本文的案例分析,以长航凤凰为实例展开分析,介绍了长航凤凰公司业务经营情况,分析了进行债转股的原因,并描述了长航凤凰债转股的方案,从财务绩效分析角度,对长航凤凰的债转股项目进行财务绩效方面的模型分析,通过模型检验,分析出财务绩效明显改善的原因,同时,从非财务角度进行了债转股的分析。最后分析了债转股的实施能使财务绩效得到改善的原因,总结了方案中的优势与不足,提出了对其他国有上市公司可借鉴的启示与经验。总而言之,债转股是一个系统的工程,需要政府、企业、外国机构、国有商业银行的协调和配合,在微观层面上,通过债转股达到促进企业转换经营机制,建立现代企业制度,完善公司治理结构等目的。
王晓昱[9]2018年在《电力企业市场化债转股的动因、模式及效果评价研究》文中研究指明2016年10月国务院发布关于市场化债转股的指导意见,新一轮的市场化债转股浪潮由此掀起。与上一轮只针对国有独资银行不良资产问题的债转股不同,国家推行此次债转股的目的是要降低实体企业资产负债率,强调以市场化为主的方式。本轮市场化债转股因出现时间和动机的特殊性及其对市场可能产生的积极影响和未知风险,使它广受社会关注。但市场化债转股出现时间较短,现有的探讨仅局限于媒体报道和社会评论,缺乏深入研究。本文选题新颖,从急需去产能、去杠杆的电力行业视角出发,对市场化债转股的动因、模式及效果等问题进行了有益的探索,为企业市场化债转股的行为提供研究支撑。本文在汇总归纳国内外相关文献的基础上,基于相关理论基础,从电力行业的角度对市场化债转股进行研究,结合G电力公司的实际案例,对市场化债转股的动因、模式、效果、风险等进行深入分析。研究结果表明,市场化债转股是因负债率较高或其他周期性原因暂时陷入困境但具有良好发展前景的企业进行减债和产业升级转型的有效维稳措施,其本身是防御企业高负债风险的手段。一方面,债转股降低了企业资产负债率,有利于解决企业的财务困境;另一方面,通过市场化债转股解决银行投放在企业的大额贷款,降低银行不良贷款率增加的风险。但同时,市场化债转股并不一定能真正化解风险,它只是将风险暂时转移到了转换为股东的债权人及投资者身上,甚至可能增大了风险。
许昕[10]2017年在《华荣能源债转股的财务影响研究》文中研究说明“债转股”一词在国内并不陌生,早在上世纪90年我国就有过债转股方面的实践,但当时是国家主导的“政策性债转股”,随着国内经济放缓,2009年政府的扩大内需计划带来的企业资产负债率不断攀升和银行不良资产的暴露风险越来越高,为配合国家的供给侧改革政策,债转股又进入了大众的视线。本文先介绍论文的研究背景和研究方法,然后介绍此次市场化债转股的背景以及相关的理论基础,再次通过以华荣能源债转股方案为例,具体分析其债转股的动因、具体实施方案、风险等,同时对华荣能源的债务成因进行了详细的分析,从经营负债和金融负债两个角度进行挖掘,并通过在以前年度的基础上模拟其实施债转股方案,采用管理用财务报表分析体系分析预测在实施债转股之后对企业短期和长期内产生的财务影响,最后针对债转股方案和企业发展提出自己的意见和建议。通过采用改进的杜邦分析体系和雷达图的分析方法,本文认为华荣能源债转股方案主要是在短期内帮助企业缓解财务危机,避免陷入财务困境甚至破产,但真正想要恢复企业的盈利能力,还需要依靠企业快速转型,在能源或其他市场进一步发展来转变。此次市场化债转股还面临着诸多的挑战,像破产法的不健全,企业的道德危机等等,还需要社会各界的共同努力来进一步完善。
参考文献：
[1]. “债转股”政策对企业的财务影响及其评价——A公司债转股案例分析[D]. 郑雪岷. 四川大学. 2003
[2]. 中国信达资产管理公司债转股问题研究[D]. 张能斌. 合肥工业大学. 2007
[3]. SD民营上市公司的债转股效应研究[D]. 王红. 湖南科技大学. 2017
[4]. 新一轮债转股在企业中的应用研究[D]. 董银雪. 安徽财经大学. 2018
[5]. 上市公司债转股对股价的影响研究[D]. 徐遥. 广西大学. 2018
[6]. 国有企业债转股对其资本结构的影响研究[D]. 陈丽君. 重庆大学. 2017
[7]. 浩良河水泥厂债转股案例研究[D]. 于翔勃. 哈尔滨工程大学. 2005
[8]. 长航凤凰债转股对财务绩效的影响研究[D]. 陶子珏. 广东工业大学. 2017
[9]. 电力企业市场化债转股的动因、模式及效果评价研究[D]. 王晓昱. 西安外国语大学. 2018
[10]. 华荣能源债转股的财务影响研究[D]. 许昕. 上海国家会计学院. 2017