曹云波[1]2006年在《论寿险公司内含价值评估》文中研究表明我国保险业在近年来保持良好发展势头的同时暴露出许多问题。随着我国保险业的快速发展和增长方式的转变，我们越来越需要运用更加完善的保险业务评价体系，来全面反映保险业的实际情况，为中国保险企业发展和保险监管提供科学依据。十六大以来，保险业认真贯彻和落实科学发展观，不断调整业务结构，切实转变增长方式，努力实现速度与结构、质量、效益的统一。在这样一个环境下，我们探讨如何运用内含价值的方法来评价寿险公司的经营状况，对促进保险业全面协调可持续发展具有十分重要的意义。在这篇文章中，笔者综合运用了国内外大量的资料，运用了图表和公式等方式对内含价值作深入细致的分析，无论是在文字论述和建立模型说明上，笔者都提出了一些具有参考价值的观点。希望笔者的一些观点和论述能对促进我国寿险公司内含价值体系的建立和完善起到促进作用。本文首先简要分析了内含价值的原理以及一些相关的问题。关于内含价值的定义，各种文献中在语言表述上略有差异，但其实质是相同的。在公司层面上，内含价值被定义为有效业务价值和调整后净资产之和。内含价值是寿险业务经济价值的估计，但不包括未来新业务的以及其他来源的价值。在最新的内含价值方法中，有效业务价值中还要扣除保单内在期权和保证的价值，如欧洲内含价值准则(European Embedded Value Principles)中就是这样定义有效业务价值的。接下来笔者从我国保险业发展趋势及内含价值评估在寿险公司经营管理中的作用两大方面多个角度阐述了运用内含价值评估法的必要性。在前一时期已经建立了较为完善的人身保险精算制度，制定了人身保险产品定价、责任准备金评估等技术规范的情况下，探讨如何运用内含价值的方法具有非常重要的理论和实际意义。在了解了内含价值是什么以及运用内含价值评估的必要性之后，就是如何计算寿险公司的内含价值以及如何应用内含价值的问题了。在这一部分中，笔者建立了模型、精算假设、对未来利润进行预测并贴现、进行变动分析、敏感性分析等工作，使得对内含价值的论述更加完整和充实。最后，笔者对内含价值评估方法的优劣以及内含价值评估方法的局限性进行了分析，同时还指出了我国寿险业进行内含价值评估需要注意的相关问题。希望笔者的这些观点和建议对促进我国寿险业内含价值评估的发展起到一定的参考作用。
黄静珩[2]2008年在《基于内含价值角度的寿险公司IPO定价方法研究》文中研究说明随着2007年中国人寿保险股份有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司和中国太平洋保险(集团)股份有限公司1先后成功登陆A股市场,寿险公司2开创金融行业的境内外上市先河,同时成为理论探讨的热点之一。在寿险公司上市问题研究中,如何为寿险公司确定一个合理的IPO价格成为一个难题。传统的市盈率法可能低估公司的真实价值,而运用以内含价值法确定寿险公司IPO价格又难为一般投资者所理解。根据证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第3号——保险公司招股说明书内容与格式特别规定》,人寿保险公司在首次公开发行股票时应披露内含价值信息;拥有人寿保险公司的金融或保险集团公司应披露相关业务的内含价值信息,同时公司应聘请外部精算机构或精算师。又根据中国保监会相关规定,编制内含价值报告,并将其作为招股说明书备查文件。这说明内含价值能够在为寿险公司股票确定一个合理的IPO价格中发挥重要的作用。寿险公司的内含价值(Embedded Value,EV)包括调整后净资产(The adjusted net assets)和有效业务价值(The value of business in force)两个因素。内含价值对有效业务的评估包括了整个保单利润期间,充分考虑了寿险经营长期性的特点;内含价值实现利润方式上又具有“均匀性”,它能提前“释放”一部分业务利润,实现利润在整个保单期间的均衡分摊。因此内含价值是寿险公司特有的一种财务报告工具和价值测度工具。在国外,内含价值是寿险公司价值的主体部分,是对公司真实价值一个比较客观而科学的描述,准确评估公司内含价值是准确评估公司价值的基础。内含价值加上评估日评估的未来新业务的价值就得到公司的评估价值,评估价值就是对寿险公司经济价值的合理估计。内含价值可以认为是寿险公司价值评估中引入“经济价值”的概念,并结合寿险行业的特点进行改进。“经济价值”与未来现金流预期和相关的风险折现密切相关。内含价值在本质上延续了经济价值的概念,在计算中引入了精算假设,是一种以精算技术为基础的寿险行业特有的公司价值概念。目前在国外,内含价值已经被广泛的应用于寿险公司的管理决策的各个方面;而在国内,内含价值也被应用于寿险公司上市的公司价值评估与IPO定价;中资保险公司在与外资公司合股或合作时的公司价值评估;满足合资母公司的会计核算要求。内含价值对于中国寿险公司来说是个新事物,对其应用还处于探索阶段,国内有关的研究文献不多,出于能为内含价值在中国的进一步推广贡献绵薄之力的愿望,本文将内含价值引入寿险公司IPO定价中,并对其在这方面应用的合理性进行了深入研究。目前国内关于对内含价值及其运用有一定研究,但是将内含价值引入寿险公司的IPO定价方面的研究还是比较少,尤其是将内含价值运用于寿险公司IPO定价的理论分析相关领域的研究还处于起步阶段,本文一方面从理论上探讨得出内含价值法是更合适的确定寿险公司IPO价格的方法的结论;另一方面尝试构建一套以内含价值为基础的精算评估方法来确定我国寿险公司的IPO价格,并为内含价值在中国寿险公司IPO定价中更好的应用提出相应建议,希望此研究对我国寿险公司确定IPO价格时提供帮助。全文由五章构成,基本思路和结构安排如下:第一章主要介绍寿险公司价值评估的主要方法,对寿险公司价值评估的各种方法(包括基于资产的评估方法、收益现值评估法、可比公司法、期权价值评估方法、内含价值评估方法)进行了归纳分析,并对各种方法的适用性进行了探讨,为下一章通过对比分析引入本文的研究主题内含价值做了铺垫。第二章探讨了寿险公司内含价值评估方法的理论与实践,对其运用和计算步骤以及优缺点进行了研究。首先介绍了寿险公司经营和会计核算的特殊性,然后通过对内含价值评估方法与其它价值评估方法的比较,说明了内含价值运用于寿险公司价值评估的优越性;其次对内含价值的发展及界定作了介绍;最后作为本章的重点提出了内含价值评估的一般计算步骤及评价。第叁章研究了内含价值在寿险公司IPO定价中的运用状况。本章首先对首次公开发行(IPO)定价的进行了经济学分析;接着探讨了中国新股发行制度及其对新股估值的需求变化;然后根据30份证券公司的新股定价报告,对我国寿险公司IPO定价估值中常用的价值评估方法进行了统计分析,说明了内含价值在我国寿险公司新股定价中运用的普遍性;最后对内含价值评估方法在寿险公司IPO定价中的效率进行了分析,得出了内含价值在我国寿险公司新股定价中运用的合理性和可行性的结论,并从内在因素和外在因素二方面探讨了影响寿险公司IPO定价的因素。第四章尝试以内含价值为基础构建寿险公司IPO定价的价值评估模型。讨论了内含价值在寿险公司IPO定价绝对估值中的应用;接着介绍了内含价值在寿险公司IPO定价相对估值中的应用;最后根据本文分析对内含价值运用于寿险公司IPO定价的提出了相应的政策建议。论文按照一般逻辑顺序展开,各章在内容上前后照应,相辅相成,不仅注重理论研究,而且应用了比较分析的研究方法,综合运用金融学、经济学、精算学和统计学等多个学科的知识,从一般理论落实到中国现实问题的解决。论文的创新之处在于以下几点:(1)本文结合寿险公司特点的相应分析,并对内含价值和寿险公司的其它价值评估方法进行了比较分析以得出其优越性。(2)收集整理目前我国证券公司对3家保险公司的新股定价报告,对报告中运用的评估方法和估值结论进行统计分析。(3)尝试从绝对价值和相对价值评估二个角度构建以内含价值为基础的寿险公司IPO定价方法,并对内含价值在中国寿险公司IPO定价中的应用提出了一系列建议。(4)探讨了影响寿险公司IPO定价的相关因素。由于作者学识和能力所限,论文中还有不足之处。首先是论文中由于上市寿险公司的数量较少,缺乏经验数据,不能对影响寿险公司IPO定价的相关因素进行相应的实证分析。其次在对内含价值有效性的论证上,由于寿险公司上市时间相对较短,没能对寿险公司上市后的股价走势进行动态考虑,以论证其IPO价格的合理性。
常劲松[3]2006年在《寿险公司内含价值评估与应用研究》文中提出本文以寿险公司的内含价值(Embedded Value, EV)为研究对象。内含价值包括调整后净资产(the adjusted net assets)和有效业务价值(the value of business in force)两个因素。内含价值对有效业务的评估包括了整个保单利润期间,充分考虑了寿险经营长期性的特点;内含价值实现利润方式上又具有“均匀性”,它能提前“释放”一部分业务利润,实现利润在整个保单期间的均衡分摊。因此内含价值是寿险公司特有的一种财务报告工具和价值测度工具。在国外,内含价值已经被广泛的应用于寿险公司的管理决策的各个方面;而在国内,内含价值主要被应用于寿险公司上市的公司价值评估与IPO(Initial Public Offerings)定价;中资保险公司在与外资公司合股或合作时的公司价值评估;满足合资母公司的会计核算要求。2004年底我国保险市场将完全对外开放,中国寿险公司须与外资寿险公司同台竞技。外资寿险公司在资本、管理、经验、技术等方面都远远强于中国寿险公司,中国寿险公司必须全方位的提高实力,在这个过程中内含价值大有可为。在发行股票,充足资本金,加强偿付能力的过程中,评估内含价值是必不可少的重要环节;在提高管理决策水平,实施真正的价值管理方面内含价值是非常有效的工具。内含价值对于中国寿险公司来说是个新事物,对其应用还处于探索阶段,国内有关的研究文献非常少,出于能为内含价值在中国的进一步推广贡献绵薄之力的愿望,本文选择了内含价值作为研究对象。寿险公司的内含价值评估与应用包括很多内容,有很多方面值得探讨和研究。本论文着重于内含价值的基础性研究,并结合我国寿险业发展的现状,初步探讨我国寿险公司应用内含价值的特殊问题。本论文由前言和四章组成。前言中主要是阐述了本文研究的理论和现实意义。从理论上来看,以内含价值来评估寿险公司的绩效,是近年来全球寿险业的重要课题之一;从现实来看,内含价值是中国寿险公司全面提高管理决策水平,增强竞争力的有效工具。第一章是全文的基础篇,共分4个小节。第一节为内含价值概述,
孙骅[4]2008年在《寿险公司的内含价值估值理论及应用》文中进行了进一步梳理寿险公司的经营与一般企业经营相比具有自己独特之处,就是其产品最终实现盈利是一个长期的过程,很多需要5到8年才能实现。传统企业价值评估方法很难正确判断寿险公司的企业价值。所以在国际上开始运用更为科学合理的内含价值估值法对保险公司的价值进行评估,本文在回顾内含价值在国内外研究以及发展背景的基础上,借鉴相关文献的研究成果,分析了内含价值背后的精算原理,并简要介绍了内含价值评估方法的步骤,同时结合自己的理解以及实践中的认识,对内含价值评估法在寿险公司IPO、利源分析与展业管理中的实际应用作了进一步的探讨。
秦建然[5]2007年在《寿险公司内含价值及其应用》文中研究说明内含价值(Embedded Value,EV)的概念源于如何科学地测度寿险公司的经营业绩。寿险公司经营的目的是为股东和客户创造持久的价值。由于寿险产品的长期性及其收入补偿在前成本发生在后的特点,一直以来没有一个统一的客观标准来衡量寿险公司的经营成果。无论用当期的保费还是利润来衡量寿险公司的经营成果都具有一定的不足,即它们没有考虑现有业务未来产生的损益。而内含价值的独特之处就在于它考虑到了现有业务未来的利润流,从更长远的角度来衡量寿险公司的经营成果,这与寿险经营的长期性更加相符。近年来,以内含价值来评估寿险公司的绩效是全球寿险业的重要课题之一。在世界经济全球化和金融一体化的新形势下,随着对外开放的进一步扩大,我国保险业将与国际保险业相互融合、共同发展。一方面,我国的寿险公司要想在未来日趋激烈的竞争中立于不败之地,就必须切实提高经营管理水平;另一方面,随着我国保险业的快速发展和增长方式的转变,越来越需要更加完善的保险业务评价体系,来全面地反映我国保险业发展的实际状况,为企业发展和保险监管提供科学依据。这就要学习包括内含价值在内的国外公司先进的管理理念和工具。但是,目前国内寿险公司在发展过程中仍然摆脱不了以总保费收入和市场份额论英雄的观念,忽视了价值管理以及创造的过程,给整个寿险行业带来了不良影响。有鉴于此,研究内含价值及其在寿险公司中的应用具有很强的理论意义和紧迫的现实意义。本文在借鉴了国内外相关学术文献对内含价值的研究成果,特别是内含价值及其在寿险公司的应用的基础上,同时依据我国保险行业自身的特点以及监管机构对寿险公司的监管规定,首先主要介绍了寿险公司内含价值的定义及内含价值的精算学原理;其次主要研究了内含价值在衡量寿险公司经营利润、价值评估以及在经营管理过程中的绩效评估和薪酬激励过程等方面的应用,最后分析了目前我国寿险公司应用内含价值的原因;并简述了内含价值在我国寿险公司应用的现状并且展望了其应用前景;最后笔者阐述了内含价值在我国寿险公司应用中的一些思考。本文中笔者运用了一系列图表和公式等方式对内含价值及其在寿险公司的应用作了深入细致的分析,无论是在文字论述、建立模型及数学推导上,笔者都提出了一些具有参考价值的观点。希望能为内含价值在我国寿险公司中的应用和推广进一点绵薄之力。
代静玉[6]2016年在《寿险公司价值评估研究》文中研究指明近年来,资产评估作为一门新兴学科,在中国的服务行业取得了一定的发展。企业价值评估作为资产评估的一个分支,在企业兼并、收购甚至是在投资领域都发挥着举足轻重的作用。寿险企业作为中国企业领域的重要组成部分,更是成为企业价值评估中不可或缺的评估对象,不论是从寿险企业自身的经营管理需要来看,亦或是从企业并购的角度出发,寻找恰当的方法对寿险企业进行估值具有十分重要的现实意义。本文首先对寿险企业的价值评估方法——绝对估值法和相对估值法进行了全面介绍,并逐一分析,指出在现阶段,最为常用、最适合寿险企业价值评估方法是内含价值法,继而对内含价值法进行了详细的阐述。其次,指出了内含价值法在现实应用中存在着两大问题:调整净资产项夸大寿险公司所有者权益以及重复计算、新业务价值的计算中没有考虑新业务乘数。接着,对调整净资产项进行了修正,并对新业务乘数进行了计算及改进,旨在使运用改进后的内含价值法得出的估值结果更符合寿险企业的市场价值。本文在中国寿险业总体发展情况和寿险公司具体发展特点的基础上,融入寿险公司的品牌效应、管理水平等因素,对新业务乘数进行改进。具体地说,文章根据中国的实际情况,运用资本资产定价模型合理地选择了风险贴现率,根据寿险公司的发展特点和中国寿险业的发展情况得到新业务增长率,采用叁阶段的增长模式来计算新业务乘数。对新业务乘数采用此方法改进的目的是为了能更好的计算未来新业务价值,从而使得到的评估价值更接近市场价值。为了说明文中所给方法的适用性,本文选取了具有代表性的中国人寿和中国太保,以公司的内含价值报告为基础,计算了风险贴现率、新业务乘数,得出了市场价值。最后,文章对改进过的内含价值法在寿险企业价值评估中的适用性进行了说明。
沈歌[7]2016年在《保险行业A股上市公司的投资价值研究》文中提出保险行业是国民经济的重要组成部分,保险行业的稳定和发展关系到社会的稳定。在我国经济转型的关键时期,做为第叁产业的保险行业迎来了新的发展机遇,2014年8月国务院正式颁布了《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,这标志着保险行业即将进入一个全新的发展时期。为了吸引更多的资金进入保险行业,从而促进保险行业发展,如何确定保险公司的投资价值就成为大家关注的话题。本文共分六个部分,通过定量与定性方法的结合,首先从宏观背景和行业现状上分析了保险行业的发展前景；然后从公司基本面和财务现状上横向对比分析了A股四家上市保险公司的投资价值；最后选择了适合的估值模型评估保险行业A股四家上市公司的价值。第一部分是绪论,介绍了本文的研究意义和背景、国内外文献综述、研究思路。第二部分是投资价值分析的理论基础。在介绍公司投资价值含义和特征基础之上,对投资价值的影响因素进行分析,然后对目前几种主流的投资价值分析方法进行介绍和比较。第叁部分是保险行业现状分析。对保险行业的宏观背景、行业现状、发展前景、经营特点分别进行了分析。第四部分是保险行业A股上市公司基本面及财务现状分析。首先对四家保险公司的情况进行简单介绍,然后从偿付能力、营运能力、盈利能力、发展潜力四个方面横向对比分析了四大保险公司的财务现状。第五部分是保险行业A股上市公司投资价值量化分析。在内含价值法的基础上,采用叁阶段自由现金流折现模型估算新业务价值乘数,进而计算A股四家上市保险公司的评估价值；用评估价值与现在市值对比分析其投资价值。第六部分是保险行业A股上市公司投资风险与投资建议。
陈兵[8]2001年在《论寿险公司内含价值的评估》文中研究表明寿险公司的价值可分为财务价值和非财务价值。在财务价值中 ,由寿险公司现有业务所产生的价值和股东的资本金及未分配盈余是寿险公司的核心价值 ,即内含价值。寿险公司内含价值的评估对于寿险公司的经营管理有着极为重要的意义 ,能有效地提高公司的决策水平和工作效率 ,并为公司创造更多的价值。在实务中 ,内含价值的评估大体上可分为保单分组、建立精算假设、对未来利润进行预测并贴现、敏感性分析等四个环节
全淼[9]2005年在《寿险公司内含价值评估中精算假设的敏感性研究》文中研究指明本论文研究的对象是寿险公司的内含价值。内含价值是寿险公司有效业务价值和调整后净资产之和,是一种寿险公司特有的财务报告工具和价值测度工具。内含价值在国际上已被寿险公司广泛地应用于公司管理决策的各个方面;而在国内,目前主要用于寿险公司增资扩股或股票上市时确定公司的价值。2004年12月11日中国保监会发布关于履行入世承诺的公告标志着中国保险业的大门已彻底地向国际敞开。面对在资本、经验、管理、技术等方面都远远强于自己的国际寿险巨头的同台竞争,中国的寿险公司需要全方位的提高自己的实力,在这一过程中,内含价值是大有所为。在发行股票,充足资本金,加强偿付能力的过程中,评估内含价值是必不可少的重要环节;在提高管理决策水平,实施真正的价值管理方面内含价值是非常有效的工具。而目前国内关于内含价值的研究又非常之少,出于为内含价值在中国的进一步推广和应用尽一点微薄之力的初衷本文选择了内含价值作为本文的研究对象。本文的研究思路是:首先从公司层面介绍内含价值的评估原理,然后从产品层面研究各种产品的内含价值对精算假设的敏感度,最后从行业层面阐述作者对内含价值在中国寿险业应用的一些思考。遵循以上思路,本文由序言和叁章组成。序言中首先阐述了本文研究的理论和现实意义。从理论上来看,用内含价值评估寿险公司的绩效近年来是全球寿险业的重要课题之一;从现实来看,内含价值是中国寿险公司全面提高管理决策水平,增强竞争力的有效工具。随后,对国内相关研究的现状进行了介绍,国内目前关于内含价值的研究还比较基础,尚处于概念引入阶段,尚没有比较系统的总结和深度研究。为了下文研究的方便,本部分还从公司和产品两个层面给出了内含价值的定义。第一章主要从公司层面阐述内含价值评估的原理和方法,共分四节。第一节按照发展历史、当前现状、主要优缺点、最新发展的逻辑顺序对内含价值进行了概述。第二节在介绍内含价值和公司价值关系的基础上,对内含价值的变动进行了深入剖析。内含价值的变动可以分解为叁部分:有效业务价值的变动、调整后净资产的变动、有效业务价值和调整后净资产之间的互动变化。第叁节阐述了内含价值的评估方法。内含价值的计算一般有五个步骤:保单分组、设
杜璨[10]2016年在《我国保险公司价值评估方法研究》文中研究说明在全球保险业并购再度进入活跃期的大背景下,受益于我国保险行业改革及险资投资新政,我国保险业发展势头良好。同时,互联网金融的崛起又为保险业公司创新业务的开展与盈利模式的转变带来了新的机遇。由于政策的利好和市场的发展,我国保险业公司已掀起了并购浪潮,并购、重组、股权变更等交易活动日益增多。保险公司区别于其他工商企业,具有收入在前、成本在后的经营特性,为了应付未来的保险赔付,企业必须从保费收入中提前预留一部分责任准备金,因此,对保险企业的价值评估不能简单套用一般评估模型。根据经营业务类型的不同,我国保险企业又可分为产险公司、寿险公司和保险集团公司,叁类公司因盈利模式的不同,在选取价值评估方法时不能一概而论。本文通过收集10份上市公司披露的保险公司价值评估报告,分析我国保险公司价值评估现状,提出其中存在的叁点问题并给出相应的完善建议,接着对其中两点建议进行了具体介绍:1.建立保险公司评估体系。从寿险公司、产险公司和保险集团公司叁个视角研究我国保险公司价值评估方法,以构建评估体系;2.将评估方法与保险公司经营特性相结合。通过了解我国对保险公司的监管要求和各类保险公司的盈利模式,分析其价值评估影响因素,选择适当的评估方法和指标,构建分别适用于叁类保险公司的评估模型。
参考文献：
[1]. 论寿险公司内含价值评估[D]. 曹云波. 东北财经大学. 2006
[2]. 基于内含价值角度的寿险公司IPO定价方法研究[D]. 黄静珩. 西南财经大学. 2008
[3]. 寿险公司内含价值评估与应用研究[D]. 常劲松. 西南财经大学. 2006
[4]. 寿险公司的内含价值估值理论及应用[D]. 孙骅. 上海交通大学. 2008
[5]. 寿险公司内含价值及其应用[D]. 秦建然. 东北财经大学. 2007
[6]. 寿险公司价值评估研究[D]. 代静玉. 重庆理工大学. 2016
[7]. 保险行业A股上市公司的投资价值研究[D]. 沈歌. 华北电力大学(北京). 2016
[8]. 论寿险公司内含价值的评估[J]. 陈兵. 保险研究. 2001
[9]. 寿险公司内含价值评估中精算假设的敏感性研究[D]. 全淼. 中国人民大学. 2005
[10]. 我国保险公司价值评估方法研究[D]. 杜璨. 首都经济贸易大学. 2016
标签：宏观经济管理与可持续发展论文; 保险论文; 投资论文; 内含价值论文; 公司价值论文; 寿险论文; 保险价值论文; 保险精算论文; 保险行业论文; 保险产品论文; 投资论文;