天津财经大学金融系
摘要：本文通过分析余额宝的发展与特点来阐述其优势，从负债业务、代销产品、金融创新等方面分析余额宝对商业银行造成的冲击，并以此探讨余额宝带给商业银行的启示。
关键词：余额宝；互联网金融；创新；商业银行
伴随货币基金实现“T+0”赎回模式，余额宝引发互联网金融蓝海，在余额宝的“带领”下，货币基金规模呈现爆炸式增长，众多基金公司也纷纷效仿，不仅大力推广货币基金产品，并且积极与各类互联网机构合作，基金直销手机客户端也遍地可见。新型金融理财产品、新型金融理财模式逐渐进入人们的生活中，其发展势如破竹，受到社会各方的关注。
一、余额宝的发展与影响
1、余额宝概述
余额宝是由第三方支付平台支付宝与天弘基金合作，为个人用户打造的一项余额增值服务，其产品的实质是一款由基金公司直销的货币基金产品，其服务的实质是由第三方支付平台支付宝为个人客户提供的，由支付宝进行垫资的，货币基金购买和T+0快速赎回的服务。
通过余额宝的服务，用户不但能够获得货币基金带来的高收益，还能将资金随时用于结算和转账，就像使用活期存款一样方便。随着功能提升，用户不仅可以使用余额宝内的资金进行购物消费、偿还信用卡，还可以在支付宝网站内购买基金、股票等投资产品。
2、余额宝快速发展带来的影响
2013年6月，余额宝正式上线，对金融行业来说，犹如一颗重磅炸弹。6天后客户突破100万户，5个月后规模突破1000亿元，至2013年底，规模达1853亿元，客户数4303万户，与支付宝合作的天弘增利宝货币基金规模飙涨至5000亿元，一举成为国内规模最大的基金管理公司。与此同时，2014年1月金融统计数据报告显示人民币存款减少9402亿元，财政性存款大幅增加6284亿元，居民存款流失8967亿元，1月成为近年来来存款流失最为严重的月份，银行存款大幅流失已是现实。
多层次资本市场的发展形成对利率市场化的倒逼机制。货币市场、债券市场已经完成利率市场化，理财、信托等产品的普及使定期存款利率、贷款利率的市场化加速推进，货币基金更是加快活期存款利率市场化进程，余额宝规模的激增，反映了活期存款正迅速流向市场化利率的“类活期”产品。
3、货币基金的特点
余额宝实质是货币基金，余额宝的兴起源于阿里巴巴放弃了支付宝中资金的息差，而采用货币基金的模式，将收益让渡给客户。货币市场基金（moneymarketfund），1972年诞生于美国，成功帮助小额投资者跨越货币市场壁垒，享有了大企业才能获得的投资回报率，对抗高通胀、实现资产增值。
货币基金是证券投资基金中的低风险、高流动性品种，主要投资银行协议存款、央行票据、政府债券、债项评级AAA级以上的企业债券等。此外，法规还明文规定货币基金不能投资股票、可转债、剩余期限（或回售期限）超过397天的债券、债项评级低于AAA级的企业债券。
因此，货币基金虽不承诺保本，但风险较小；收益是活期存款的3-12倍，管理好的能超过一年定存；每日收益都能结转成基金份额，节假日也计收益，实现了资金“全年无休”；流动性好，赎回到账比一般开放式基金快，通过直销网上交易能实现T+0；采用摊余成本法计价，基金净值保持在1元，申赎免费，管理费、托管费低于一般开放式基金。
二、余额宝的创新
1、余额宝的客户特点
余额宝目前的客户主要是80后、90后的网购人群和青年群体，他们更重视消费、更亲近网络、更关注性价比，但偿还房贷、高物价水平、就业紧张等问题极大降低了其储蓄能力，可支配资金少。因此，余额宝的低起点和支付便捷的特点具备极强的吸引力。
2、余额宝的金融产品创新
依据证监会要求，支付宝最先引入实名制管理，使其成为一个第三方电子商务销售基金的平台，并推出第一款互联网基金——余额宝。但支付宝公司只有第三方基金支付牌照而没有基金销售资格，进而不得代销基金。为此，余额宝销售模式设计为直销类，按照直销类产品制定相关业务流程和管理办法，支付宝仅作为基金公司的交易平台，成功地规避了相关监管风险。为此，证监会对余额宝在第三方支付业务与货币基金产品的组合创新，给予了肯定与支持。
3、余额宝的经营创新
余额宝高效率的将货币基金、支付平台、线上消费进行了整合，为客户带来极佳的购物体验，开创了一站式线上消费服务的模式。在购物结算时引导客户使用支付宝，再将支付宝用户转化为余额宝客户。当客户使用资金时无需进行基金赎回，直接可以进行消费结算、资金划转。
三、余额宝对商业银行的影响
我国商业银行的主要盈利为存贷利差收入，利率市场化进程会加快收缩银行的利差收入，同时也要求银行进一步提高表外业务收入。而余额宝不但对活期存款带来较大冲击，而且以余额宝为代表的互联网金融也对银行的表外业务带来巨大挑战。
1、对商业银行负债业务的影响
余额宝对银行负债业务影响最大的是活期存款部分，其年化收益虽然有波动但仍然远高于活期利息甚至1年定期利息。在流动性方面，T+0赎回机制的引入使其与活期存款的流动性相当，甚至在网上支付方面更具优势。银行更偏爱大额资金，针对普通民众的小额存款缺少针对性的产品，也促使小客户、小资金流向余额宝。
2、对理财、基金等代销业务的影响
余额宝与银行的1天期理财相似，但银行大部分1天期理财需要5万元起存，只有在工作日的指定时间内才能进行申购和赎回，方便程度远不及余额宝。收益方面虽然较余额宝稳定，但仍比余额宝低。
余额宝拓宽了基金销售的渠道，基金公司对于银行的货币基金代销明显减弱，而基金直销模式的创新应用、第三方平台获得基金销售牌照、互联网公司效仿的聚集效应将会逐步减少其他类基金对于银行代销的依赖，商业银行的代销业务及中间业务收入将面临严峻挑战。
3、对银行金融地位的影响
余额宝不仅是互联网发展的结果更是金融创新的成果，而商业银行受到规模、信息技术、监管等多方面因素影响，难以快速转型，对市场的敏感程度和反应速度均慢于互联网公司，这对于商业银行发展的战略是一大考验。
四、银行业的对策与发展方向
商业银行为应对余额宝也做出反应，首先，在2014年初提高理财产品收益，1月份理财产品年化收益率全线突破5%；其次，国有四大行拒绝使用余额宝的协议存款，并下调余额宝的转入额度；最后，实行定期存款利率一浮到顶。此外，不少商业银行也积极与基金公司合作，推出银行的类“余额宝”产品，例如中信银行“薪金煲”、渤海银行“添金宝”等。
但上述措施只是短期手段、被动应对，面对互联网金融的竞争和利率市场化，商业银行还应注重以下几个方面：
1、切实贯彻以客户为中心的服务宗旨
活期存款的成本低，息差收入高，但商业银行对于活期存款客户的维护度不足，而余额宝以货币基金的形式为客户带来更高的收益，快速挤占了活期存款市场，同时赢得小客户群体的认同。因此，商业银行应更加关注服务客户的质量，由“抓存款”变为“抓客户”，真正做到“以客户为中心”，利用自身优势，打造具有特色的服务体系，不断寻找市场缺口，抓住客户的金融服务需求，改善客户体验。
同时，为客户提供资产配置，提升客户资产的综合收益，通过差异化产品和服务提高客户忠诚度，提高对中小客户的重视程度，
2、拓宽销售渠道，积极开展多边合作
商业银行传统优势在于客户资源丰富、系统资源强大、安全机制完善，同时信用等级远高于其他行业，但商业银行仍应打破垄断思维，与第三方公司开展多边合作，优势互补，构建跨界电子商务平台，借助互联网金融提升自身的经营效率。
3、积极开展商业银行创新
积极利用自身的系统资源优势，进行数据分析工作，实现大数据经营，结合客户需求和特点，对客户进行细分，提供个性化的定制产品。同时，抓住市场的有利时机，并作出快速反应，推出结构化理财产品，在平衡利润与风险的基础上大力创新。
五、结束语
余额宝不仅仅是给基金行业带来发展机遇，同时也掀起了我国金融领域的创新热潮，带动了互联网金融业务的蓬勃发展。虽然余额宝收益率和规模出现了下降，但这正是市场自我调整的结果，是利率市场化加速发展的体现。因此，商业银行应当正视余额宝发展带来的影响，积极采取相应的措施，适应市场变化，主动创新，在不断改革中加快前进步伐，共同推动我国经济发展。
参考文献：
[1]邱勋.余额宝对商业银行的影响和启示[J].金融创新，2013（9）.
[2]黄明皓，张明.余额宝对传统金融的冲击[J]中国金融，2014（8）.