论文摘要
协整配对交易试图在协整资产偏离平衡时获取收益.在常风险厌恶的均值-方差模型中,最优动态协整配对交易策略显示,配置在风险资产上的额度仅与时间有关而与财富总额无关,这不符合常理.研究了在状态相依风险厌恶的均值-方差模型下协整资产的最优分配问题,并通过求解广义HJB方程得到最优配置策略的一个代数形式.策略显示,最优配置额度不仅与时间有关,还依赖于现有财富总额,并且策略能保证财富总额始终为正.因而从经济学的意义来看,相比于常风险厌恶下的最优策略,本文策略更加合理.数值例子表明,本文策略在资产分配方面表现得更加稳定,并且配置额度随着时间增加有增加的趋势,与常风险厌恶下的最优策略正好相反.此外,还分析了协整系数矩阵和均值回复速度对策略的影响,并对其加以解释.
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文章来源
类型: 期刊论文
作者: 邓辛凝,毕秀春,张曙光
关键词: 协整,动态协整配对交易,均值方差投资选择,时间不一致性
来源: 中国科学技术大学学报 2019年08期
年度: 2019
分类: 基础科学,经济与管理科学
专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展
单位: 中国科学技术大学管理学院统计与金融系
基金: 国家自然科学基金(11401556,11471304)资助
分类号: F224
页码: 655-667
总页数: 13
文件大小: 2584K
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标签：协整论文; 动态协整配对交易论文; 均值方差投资选择论文; 时间不一致性论文;