同行企业股价崩盘风险对公司权益资本成本的影响研究

论文摘要

权益资本成本是企业发行股票获得资金使用权而支付的对价,它反映了投资者要求的预期报酬率率,公司在进行投融资决策时需要重点考虑该因素。对权益资本成本的研究成为近年来公司财务领域研究的热点问题,但是权益资本成本无法直接获取,需要依赖各种测度模型进行估算。当前对于权益资本成本的测量模型主要包括基于已实现收益的风险补偿模型和基于预期收益的隐含权益资本成本。国内对于权益资本成本的研究起步较晚,现有文献基本上都借鉴国外估算模型来研究影响权益资本成本的因素。目前,学者们已经从多个视角探讨影响权益资本成本的因素,但现有研究多集中于公司治理、信息披露、公司财务特征等,研究股价暴跌对股权资本成本的影响存在空白,特别是在同行效应下。“股价崩溃”的频繁发生,已经成为资本市场稳定所不容忽视的“金融异象”,同时不利于企业的健康发展。基于此,本文选取2010—2017年我国深圳A股非金融类上市公司做为研究样本,利用面板数据固定效应模型,实证检验了同行企业股价崩盘风险对公司权益资本成本的影响,在此基础上,进一步研究公司信息披露质量和机构投资者持股比例对二者之间的的关系产生的影响进行了检验,最后检验在不同产权性质下,机构投资者所发挥的调节作用的差异。本文的实证结果表明:(1)同行企业股价崩盘风险显著加剧了权益资本成本;(2)信息披露质量对于同行企业股价崩盘风险与股价崩盘风险之间的负向调节作用并不显著;(3)机构投资者比例的增加减弱了同行企业股价崩盘风险与权益资本成本之间的正向关系;(4)在国有企业样本中,机构投资者持股比例所发挥的作用更加显著。本文基于理论分析和实证检验,从社会监管层面、公司治理以及投资者角度提出政策建议。

论文目录

中文摘要

ABSTRACT

1 绪论

1.1 研究背景与意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外研究现状

1.2.1 股价崩盘风险

1.2.2 权益资本成本

1.2.3 股价崩盘风险与权益资本成本关系

1.2.4 文献述评

1.3 研究内容与研究方法

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.4 本章小结

2 股价崩盘现象分析

2.1 研究时间区间内样本股价崩盘现象分析

2.2 行业特征与股价崩盘现象分析

2.3 本章小结

3 同行企业崩盘风险对权益资本成本的机理分析及研究假设..

3.1 理论基础

3.1.1 代理理论和信息不对称理论

3.1.2 同行效应理论

3.1.3 风险传染理论

3.2 机理分析与研究假设

3.2.1 同行企业股价崩盘风险与公司权益资本成本

3.2.2 进一步检验

3.3 本章小结

4 实证研究

4.1 研究设计

4.1.1 样本数据

4.1.2 变量的选择与度量

4.2 实证模型

4.3 实证分析

4.3.1 描述性统计

4.3.2 相关性分析

4.3.3 同行公司股价崩盘风险与权益资本成本的回归分析.

4.3.4 引入信息披露质量的回归分析

4.3.5 引入机构投资者持股比例的回归分析

4.3.6 区分产权性质后引入机构投资者持股比例的回归分析

4.4 稳健性检验

4.5 本章小结

5 政策建议

5.1 社会监管层面

5.2 公司治理层面

5.2.1 对企业加强内部治理的建议

5.2.2 对企业引入机构投资者的建议

5.3 投资者层面

5.4 本章小结

结论

参考文献

附录

致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 祝妍

导师: 何琳洁

关键词: 股价崩盘风险,同行效应,权益资本成本

来源: 湖南师范大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,企业经济,金融,证券,投资

单位: 湖南师范大学

分类号: F275;F832.51;F224

总页数: 62

文件大小: 1320K

下载量: 60

同行企业股价崩盘风险对公司权益资本成本的影响研究

论文摘要

论文目录

文章来源

相关论文文献

猜你喜欢