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摘要：芳烃是用途广泛、交易量大、市场行情难以把握的一类基础化工原料。本文回顾分析了2018年芳烃市场的走势行情，对2019年的芳烃市场进行了展望。
关键词：芳烃；市场走势；分析；展望
芳香烃简称“芳烃”，通常指分子中含有苯环结构的一类碳氢化合物，常见的有纯苯、甲苯、二甲苯等，是基础化工原料，可以做溶剂、化工产品的中间体，加入汽油中可改善其品质，可以生产合成树脂、合成橡胶、合成洗涤剂、药品等。煤和石油是制备一些简单芳香烃如苯、甲苯等的原料，而这些简单芳香烃又是制备其它高级芳香族化合物的基本原料。芳烃是用途广泛、交易量大、市场价格波动较大的一类基础化工原料，下面就对芳烃市场2018年的走势进行分析，并展望2019年形势。
一、2018年度国内芳烃市场行情全分析
1.1~4月期间，在1月份国内芳烃市场次高位横盘整理后，2~4月以原油连续走高为成本支持、以成品油价格连续上调为需求诱因的国内芳烃，以高预期为炒作核心的第一次大规模商业投机活动阶段。
2.5~6月份原油暴跌为主导利空因素下的国内芳烃系统风险集中爆发的阶段。本阶段初期原油的假反弹活动一度对市场产生积极影响，在石化企业活动谨慎、下游观望的背景下，华东市场多头逆市拉抬，一次性将主力产品甲苯价格水平定位在9350元/吨，但随着原油系统性风险爆发，国内芳烃大跌至暴跌的行情开始出现。而原油在6月末破位80美元的活动更是打压市场。由于传统的上下游成本评价机制失效，而宏观上经济与政治问题纵横交错，方向感严重缺失，这些最终造成原油成为市场操作的唯一指导，而原油本身又欠缺稳定性，特别是在破位80美元之后的宽幅震荡整理的趋势，更是导致了市场上短平快的“短线为王”的操作思路形成。市场商谈水平快速下跌至最低华东7250~7270元/吨和8500元/吨、8700元/吨（异构），华南8300~8350元/吨和8400元/吨、8550~8600元/吨（异构）。根据原油在本阶段的表现形式，芳烃市场的演变又经历了以下几个过程：首先是4月末-5月初的原油假反弹活动下的市场创新高并试图完成热点切换的过程。其次是5月原油持续大跌并破位90美元下的国内芳烃恐慌性连续暴跌过程。最后是6月上旬多空围绕原油80美元/桶进行激烈争夺背景下的国内芳烃破位8000元/吨的过程。
3.6月中下旬以原油重返80美元为基础，国内芳烃市场触底反弹的过渡阶段。由于早在本月上旬，市场就对希腊将有较大几率留在欧元区的预期较高，这使得市场积极性恢复较快，并在一手试探性推动甲苯价格上扬成功之后迅速展开，特别是随着希腊公投结果明显向着利好的一面，市场商业层面的积极性提高，华东商谈基本上站稳在甲苯7850元和二甲苯7900元/吨的水平上，而随着欧元区启动利用基金重组银行业的计划出台，当天原油更是飙升7美元，创历史单日涨幅最高水平。另一方面，外盘特别是CFR中国市场上的较为积极的递盘也对国内市场前期的底部（甲苯）7500~7600元/吨起到了非常明显的支撑效果，由于市场对8月1030~1040美元/吨CFR中国的询盘意向较多，这使得在前期底部7500~7600元/吨和外盘一直坚守在1000美元/吨FOB韩国的共同支持下，市场虽几度遭遇原油回调的重创，但是商谈水平却一直坚守在7700元/吨之上。
4.下半年以MX-PX-PTA”产业链中长线发展为需求主线，以国内外各种利好为持续性推动力，国内芳烃以预期为炒作核心的第二次大规模商业投机活动从萌芽到爆发的阶段。
整体来看，国内芳烃在下半年基本上处于一个中长线的牛市发展格局，尽管这轮牛市行情基本上是以精细化工需求为引导的，但由于过强的经济政策性的介入，先知先觉的投机活动所采取的透支预期的炒作手法扭曲了市场正常的发展进程，并导致整个行情的发展演变一直处于亚健康的状态。
经过10月末期市场投机活动暂时性回落之后，市场投机活动在11月首先迎来因美国页岩气的广泛应用所导致的芳烃产量大幅萎缩进而引发的以纯苯为代表的欧美亚价格飙升行情，这使得国内受低迷需求的负面干扰被极大程度地抵消。而到了12月，随着市场对原油85美元的底部认同感增强，以及欧美芳烃市场强势特征重现，特别是领涨的纯苯再度出现大幅走高的情况，完全打消了市场对风险的顾虑――在外部环境非常良好的背景下，国内华东主市场又适逢诸多一手较为密集补货交单的活动，南北市场的甲苯二甲苯最终得以双双同步重返万元大关，尤其是在华东甲苯达到历史峰值10350-10400元/吨之后，华南甲苯也一度走高在11000元/吨。但也由于市场进一步远离了下游的需求能力，商业化交易成为市场活动的主体，芳烃整体进入纯粹以强投机为特征的环境中。
二、芳烃市场后期预测与分析
2019年市场整体可能会继续延续前两年的行情走势特征，也就是说牛市行情可能会更多集中在上半年，下半年行情趋于调整的概率可能会较高，为此，我们将从中线和长线的不同角度展开分析。
中线来看，市场矛盾依然较为尖锐，目前市场所面临的问题依然是供应紧张与需求低迷的矛盾，从表像来看，市场僵局可能主要源自内外盘较大差距所引发的心理落差所致，买卖双方明显就主力产品甲苯在万元大关附近的留去而停滞。而从深层次的角度来看，欧美价格高企可能才是造成当前市场价格水平在疲软的需求背景下得以维持的关键，从6月开始出现欧美市场领涨至今的情况看，未来亚洲所面对的远洋套利威胁可能微乎其微，结合往年的套利规律来看，这无形中给亚洲资源以较大腾挪辗转的空间，特别是不论是中国亦或是亚洲部分新建芳烃装置都因为各种不同的原因而被集中在明年第一季度集中开车的情况，更是给市场对12月-明年1月的期货积极看多的信心。
长线来看，目前各类经济数据表明，尽管经济触底的迹象并不非常明显，但是紧缩已经明显达到了极致，从2018年中就停止上调的利率基本上可以说明这一问题，再考虑到国内已经开始出现了出口与内需双向拉动的经济刺激方针，特别是屡试不爽的基础建设活动更是初露锋芒，国内一直因高库存而长期停滞的钢材市场也开始出现了复苏的迹象……这些迹象都表明，明年上半年国内新一轮的以基建为主的刺激手段将很快付诸实施。
从国外的因素来看，资源相对偏紧、价格高企可能将会在上半年非常明显的显现出来，由于精细化工类需求活动在明年将成为芳烃行情的主力军：在第四季度完成的韩国KP化学PX装置、中国烟台万华在宁波的30万吨MDI装置投产、明年以腾龙石化80万吨PX为代表的国内近320万吨PX新建活动、明年年初韩国HC石化PX装置投产以及明年年中泰国PX公司投产使用的PX装置……由于PX装置大规模投产使用，而上游甲苯二甲苯并没有太多与之配套的装置出现，这必然会在较长的时间里对亚洲市场的供应造成较大的影响，在假定需求没有太多变化的背景下，供应量的大幅萎缩必然导致市场价格水平的走高。
由于行情总是以波动的形态来展现，所以从可持续的发展观点来看，调整总是对当前过度活动的纠正以及对未来下一轮行情所做的蓄势准备。也正是因为行情本身的不可能持续性，且目前市场本身处于高位的现实情况，所以当新一轮精细化工下游开工以后，高成本与低利润的问题会重新摆在市场面前，市场调整活动可能就将展开。
参考文献
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