陈庆春[1]2017年在《全国社会保障基金入市风险的法律控制制度研究》文中指出据相关人士披露,2015年全国社会保障基金入市年投资收益率有望突破16%,毋庸置疑,全国社会保障基金自入市以来取得了可喜的成绩,但喜中带忧的是,由于基金在入市过程中遭遇风险,2015年全国社会保障基金亏损达到1.75亿,全国社会保障基金入市风险控制任重而道远。全国社会保障基金作为老百姓的"保命钱",在基金入市过程中必须以安全性为前提,以保值增值为目标。然而,任何投资活动都会存在风险,资本市场的各个经济主体不会因为全国社会保障基金的特殊性而怜香惜玉。因此,对如何控制全国社会保障基金入市投资的风险的研究具有非常重要的现实性和必要性。2016年5月1日实行的《全国社会保障基金条例》对论文的研究具有指导意义。首先,该条例对全国社会保障基金的来源、作用都叙述的比较清晰。其次该条例具体规定了全国社会保障基金理事会、基金投资管理人、基金托管人的叁大主体的具体职责,规范了基金的运营,为基金入市运营奠定了基础。最后,也是该条例的点睛之处,即为社保基金入市风险控制制度提供了法律依据。对社保基金入市投资的风险的研究是一项系统性的工程,不能一蹴而就,也不可能一劳永逸。首先应当对社保基金入市存在的风险进行分析,总的来说,社保基金入市存在的风险可分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险主要是受一国政治和经济等影响而产生的风险,系统风险又被称为不可变风险,一般情况下很难通过法律手段加以控制。非系统性风险是除系统风险之外的风险,可以通过法律手段加以控制的风险。非系统风险又分为:因法律体系不健全产生的风险;因《全国社会保障基金条例》和《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定不详细而产生的风险,包括社保基金的资产独立性风险、社保基金的资产配置风险;因监管不力导致的风险,监管不力具体表现在监管部门存在多头管理的现象、缺乏独立的监管部门、信息披露制度不健全叁个方面;因委托代理关系复杂产生的风险,包括制度性风险、逆向选择风险、道德风险。通过以上从立法方面、监管方面、以及多层委托代理关系产生的风险方面进行分析,可以为提出基金入市法律风险控制的措施奠定基础。其次是介绍了现行立法对社保基金入市的规定以及不足的地方。分析了有关社保基金资产独立性的法律规定,并且分析了现今立法对社保基金资产独立性规定的不足之处,包括没有在法律条文中明确规定社保基金财产不能列入清算财产、进行债务抵消以及申请强制执行等。接着又分析了有关社保基金资产配置的法律规定,提出了没有在法律条文中明确规定社保基金的资产配置数额,统一的资产配置比例标准。最后是提出了社保基金入市风险的法律控制。针对现行社保基金立法的不足,提出了从完善社保基金法律体系、完善社保基金资产配置的规定、完善社保基金资产独立性的规定等立法建议。针对目前社保基金存在的监管风险,本文先介绍了国外社保基金投资的监管模式,然后通过借鉴国外社保基金投资的监管模式,结合我国的特殊国情,提出了建立全国社会保障基金监管理事会的做法和制定一系列的规范性文件保障社保基金的监管工作的正常运行,又提出了加强对基金投资管理人和托管人的监管,并且提出建立严格的信息披露制度为社保基金入市的监管工作"保驾护航"。针对社保基金存在的委托代理风险,提出了强化基金投资管理人的市场竞争、完善激励制度、建立风险补偿机制以及建立亏损问责制等建议控制委托代理风险。以上措施能够有效的预防法律风险,实现基金保值增值的目标。
黄毅[2]2004年在《我国社会保障基金投资系统风险研究》文中认为论文首先阐述了社会保障制度、社会保障基金和现代投资组合理论及模型等相关理论，继而介绍了我国资本市场现状，该部分主要采用了定性分析与定量分析相结合的研究方法。 论文的核心内容由两部分组成，第一部分主要介绍我国现阶段社会保障基金投资的状况。沿着我国社会保障制度改革的脉络，该部分结合我国资本市场所独具的“新兴+转轨”特征，主要运用定量分析法，分析了社保基金入市前后的状况，对现阶段社保基金投资的长线投资战略予以充分肯定，提出应理性看待社保基金的投资表现。 核心内容的第二部分，在借鉴国外成功经验的基础上，结合我国实际国情及未来发展前景，提出了加强社保基金投资风险管理的几点建议：如规范资本市场，加强各方监管力度，实施调整投资工具、投资比例等，该部分主要采用对比分析法。
郭颖[3]2008年在《美国社会保障基金投资运作和监管研究》文中认为社会保障基金是社会保障制度实施的核心内容。社会保障基金的投资运作和监管是否有效,不仅关系到百姓的切身利益,也关系到社会保障制度正常、有序的运行。因此,社会保障基金投资运作和监管问题将成为下一个阶段发展的核心和关键。当今中国,研究和制定适合我国国情的社会保障基金投资运作和监管体制,已然成为一个热门的问题。为此,我们需要对国外的情况进行探讨和研究。在世界各国之中,美国的社会保障基金投资运作和监管体系是较为复杂且投资规模最大的,理应成为本文的研究对象。本文通过实证分析和定量分析的方法,对美国的社会保障基金投资运作和监管情况进行了分析。本文的研究内容可分为四个部分:第一部分,从阐述社会保障基金的基本理论开始,界定美国社会保障基金的概念和种类,引出美国社会保障基金管理方面的内容,为研究美国社会保障基金投资运作和监管奠定理论基础;第二部分,从美国社会保障基金的投资方向入手,逐一阐述美国联邦社会保障基金、州和地方社会保障基金以及美国私有退休基金的投资方式,然后分析美国不同种类社会保障基金投资运作方面的弊端,并针对不同的问题提出笔者的几点意见;第叁部分,针对美国社会保障基金的监管问题进行阐述。社会保障基金在投资运作之后,必须实施一定的监管才能保证其正常、有效的运作。这一部分在阐明美国社会保障基金监管的必要性后,进一步分析了美国社会保障基金各种监管方式的优势与不足;第四部分,在系统研究了美国社会保障基金投资运作和监管的基础之上,归纳出美国社会保障基金投资运作和监管方面的启示,本着“洋为中用”的原则,主张从我国国情出发来思考社会保障基金投资和监管方面的问题。本文对美国社会保障基金进行了更为深入的研究,弥补了当前在美国社会保障基金投资和监管领域相关研究的不足,为我国社会保障基金的投资和监管提供了国际经验。因此,本文具有一定的现实意义。
李小欧[4]2007年在《关于社会保障基金投资运营的研究》文中研究表明近两年，社保基金案件不断发生且愈演愈烈，导致人们对社保基金的关注达到白热化程度。其实，随着人口老龄化的不断发展，社保基金早已经成为各发达国家所关心的问题之一。完善社会保障体系是建设中国特色社会主义市场经济体制的重要组成部分，因此，社保基金也逐渐成为我国人民大众所关注的问题。由此也引起了广大学者对该问题研究，特别是社保基金进入资本市场的投资运营问题，科学合理地投资运营能够实现建立社保基金的初衷，而不科学地管理可能造成社会的动乱。因此本文主要对社保基金的投资运营进行研究，以期得出可行性的结论。本文主要内容分为五章：第一章为导论，主要介绍问题的提出背景、国内外对社保基金研究的现状以及本文的基本研究框架。第二章对社会保障基金做简单的介绍，包括社会保障和社会保障基金的概念和构成，并对我国社会保障基金投资运营的基本情况及存在的一些主要问题作了简单的总结。如：社保基金管理和投资运营主体的泛行政化导致监管的失效，投资渠道的单一化致使保值增值困难等。第叁章运用投资收益——风险理论和资本资产定价模型，重点对以上证指数为代表的中国股票市场、国债和银行存款的收益和风险进行定量实证分析。通过对投资组合结果的分析认为：尽管中国的股票市场风险较大，但逐步加大合理社保基金投资比例，收益率不但可以提高，而且风险还是可以控制和接受的。第四章运用委托——代理理论对社保基金存在的逆向选择和道德风险等问题提出解决方案。通过理论模型的分析为社保基金投资运营提供合理的激励约束机制，尽量使社保基金的委托人、代理人都是公平、合理的。第五章为总结性论述，根据本文的论述在政策方面提出一些可行性建议，如：完善法律环境、扩大资金规模以及加强基金投资运营的监管等。
周寻[5]2010年在《中国基金制养老基金投资运营研究》文中认为论文《中国基金制养老基金投资运营研究》研究的是我国基金制养老基金投资运营的理论与实践问题。本文所说的基金制养老基金是指基本养老基金中的个人账户基金和全国社会保障基金。我国现在实行的是现收现付制与完全积累制相结合的部分积累制,个人账户养老基金和全国社会保障基金具有全部基金制的性质。全部基金制的特点是以收定支,养老基金收益人根据其在职期间的个人账户积累价值来决定其退休后的退休工资,在一定意义上具有个人储蓄的性质,所以保证这部分资金的保值增值,有效地抵御通货膨胀的压力成为当务之急。并且随着人口老龄化和隐性债务问题的日益严重,养老基金在未来的几十年内将面临着支付的高峰,作为社会保障制度的调剂和补偿资金,全国社会保障基金的保值增值也同样具有重要性。所以说研究基金制养老基金的投资运营就成为一个重要的议题,养老基金投资运营成功与否直接关系到养老保险的偿付能力,甚至关系到整个社会保障制度的改革能否顺利进行。论文对个人账户养老基金和全国社会保障基金现有投资工具的风险和收益进行了分析,阐述养老基金现有投资工具所具有的分散风险和提高收益的特征。其主要的资本市场投资工具有股票、证券投资基金、金融债、企业债、国债、银行存款等。股票是一种“高风险、高收益”的投资工具,特别是在我国资本市场不完善的情况下,在短期内随着资本市场的波动,股票价格的波动也是很大的,但是从长期来看,特别是在20年以上,通过对国外资本市场发达国家股票市场的分析,其投资风险小于债券的投资风险,而收益大于债券的平均收益,从长期看,是养老基金一种重要的投资工具。国债是一种“低风险、低收益”的投资工具,从养老基金的投资安全性来看,在资本市场不发达的情况下,投资一定比例的国债是必要的。投资基金从风险和收益的情况来看是与养老基金投资相匹配的。企业债和金融债是比国债投资风险大,比股票投资风险小的投资工具,收益也介于它们之间。通过对资本市场资产投资收益率与全国社会保障基金投资收益率的Granger因果分析可以看出,股票和投资基金对养老基金投资收益率的影响最大,国债对养老基金投资收益率也有一定影响,而金融债和企业债的影响不大,这主要是与我国金融债和企业债市场规模小有关系。对现有资本市场投资工具所做的最优资产配置模拟分析的基础上可以得出这样的结论:现有的资本市场投资工具都能达到提高收益和分散风险的功能,是养老基金可以选择的投资工具。通过对基金制养老基金的历史资产配置及其投资组合收益的分析可以得出这样的结论:个人账户养老基金在其现有的投资模式下不能够保值增值,全国社会保障基金在其现有的投资模式下能够达到保值增值,但是其投资组合收益随着资本市场的变化会产生很大波动,而且还有很大的保值增值空间,所以研究养老基金最优化的投资运营模式成为本论文研究的关键。为了保证养老基金投资运营的安全顺利地进行,养老基金的投资监管成为投资运营中一项重要的工作,论文首先指出了我国养老基金投资运营监管的现状、问题,最后对产生问题的原因进行了分析。论文的最主要部分也就是对养老基金投资运营的选择,首先分析了在现有的投资渠道下还有哪些投资渠道和工具能够起到分散风险提高收益作用。具体分析了资本市场投资方向的金融衍生品和资产证券产品,海外投资方向、基础设施建设投资方向,通过比较分析后得出基础设施建设投资从投资的风险和收益、投资期限和投资准入的方式都与基金制养老基金的投资相匹配,而且这些投资工具与资本市场投资工具的相关性很小,是养老基金可以选择的投资工具。在此基础上,对养老基金不同的投资模式做了最优资产配置模拟分析,主要分为最优化的静态资产配置模拟分析和多阶段动态资产配置模拟分析,与此同时,研究了在不同投资模式下基金制养老基金的投资运营效应,对于个人账户基金来说是以投资收益率和目标替代率为标的进行研究,全国社会保障基金主要以投资收益率和隐性债务偿还率作为标的。研究得出的结论是:在静态资产配置模式下,新构建的资本市场投资模式优于现有的投资运营模式;资本市场+基础设施投资运营模式优于资本市场投资模式;在多阶段动态资产配置模式下,“中风险、高收益”的投资模式优于“低风险、低收益”的投资模式;“中风险、高收益”的投资模式优于静态资产配置模式。因此,无论对于全国社会保障基金还是个人账户养老基金都要选择“中风险、高收益”的投资模式。论文的最后一部分对前面的研究做了归纳性的总结,并且针对我国养老基金投资运营和投资监管中所存在的问题提出了建议。
张印超[6]2017年在《全国社会保障基金投资结构优化研究》文中指出随着我国人口老龄化速度的不断加快,以及现代家庭逐渐趋于小型化,我国居民个体和政府都面临着巨大的养老压力,因此养老金的支付能力也不断受到质疑。为了应对不断提高的社保压力,缓解资金缺口,2000年8月经国务院批准设立了全国社会保障基金,作为社保基金的战略储备资金,并且随之成立了全国社会保障基金理事会作为基金的投资运营主体。全国社会保障基金作为未来养老金出现缺口时的补充与调剂资金,安全性尤其重要,因此其投资风险及投资收益也备受关注。为了提高全国社会保障基金的投资收益、降低投资风险,文章的主要研究方向是如何优化全国社会保障基金的投资结构既在全国社会保障基金的投资过程中如何有效的选择投资标的以及分配投资标的之间的投资比例。文章主要分为五章,章节具体内容安排为:第一章介绍了有关的相关概念包括全国社会保障基金的概念及其投资结构的概念。接着分析了社会保基金投资的理论基础主要有效市场假说、投资组合模型、资产定价理论以及它的绩效评价指标。通过分析社会保障基金投资的相关理论基础之间的联系,找出其对我国全国社会保障基金的投资的指导意义,以期在这些理论之上建立科学化的投资模式。并介绍了其投资依据,投资原则以及投资理念;第二章主要分析了全国社会保障基金在投资过程中的投资实践。根据全国社会保障基金的投资依据,阐述了其现在的投资运行结构,及在现行的投资结构下通过与CPI、GDP增长率对比分析了其投资收益状况;第叁章中主要分析研究全国社会保障基金投资结构中存在的问题及原因。在全国社会保障基金的市场投资运营中主要面临着系统性风险,如市场波动风险、通货膨胀波动风险、利率波动风险、委托—代理风险、由操作人员造成的操作风险。通过分析找出全国社保基金投资结构中存在的问题并分析了出现这些问题的主要原因;第四章中主要是介绍了叁个典型的国家美国、新加坡、日本的社会保障基金投资结构,有利于完善我国全国社保基金的运作管理模式;第五章主要是为全国社保基金投资提供政策建议,包括健全法律法规,改善监管模式;创新投资方式,实施多元策略;完善投资结构,优化投资比例。为了使全国社会保障基金建立更加科学的投资组合,实现资金的保值增值,本文建立了均值-方差模型,在量化分析的基础上,试图找出更加合理的投资组合策略,提高股票等高风险资产的投资比例,降底银行存款和国债的投资比例以提高投资组合收益率。
李俊娴[7]2008年在《全国社会保障基金入市投资的风险分析与控制》文中进行了进一步梳理全国社会保障基金在保值增值的压力下,现已拓宽投资渠道,进入资本市场进行投资。社保基金在资本市场的投资过程中面临各种各样的风险,而其投资原则是在保证基金安全性的前提下追求收益目标。因此对社保基金进入资本市场的风险分析与控制的研究具有非常重要的现实性和紧迫性。本文从投资管理者的角度出发,首先分析了社保基金在投资过程中可能遇到的各种风险,并介绍了风险度量的方法,之后根据社保基金的投资原则尝试从四个层次构建社保基金入市投资的风险控制机制,最后对社保基金入市投资现状进行了实证分析,旨在促进我国社保基金投资事业的健康发展。本文充分运用管理学、经济学、金融学、数学的方法,强调运用理论分析、实证分析相结合,定性和定量相结合的方法对全国社会保障基金投资的风险分析与控制问题进行研究。本文从社保基金入市投资的风险控制机制层面,构建了风险约束机制、风险分散机制、风险监管机制、风险保护机制为控制不可量化的风险提供了广阔的思维空间。另外,采用VαR模型对社保基金投资进行了风险度量,采用CVαR模型构建了社保基金投资最优组合,并进行了实证分析,对于可量化的风险管理提供了可参考的数据依据。
王建光[8]2008年在《我国养老保险基金投资运营问题探讨》文中研究表明二十世纪八十年代以来,由于人口老龄化、经济增长减速等外部因素,以及模式选择、制度设计等制度内因素的共同作用,国际上原有的现收现付制养老保险制度模式出现危机。世界各国纷纷对本国的养老保险制度进行改革,引入基金积累制,将积累的养老保险基金投资于资本市场。世界各国在养老保险基金投资实践中积累了大量成功的经验和失败的教训。我国自二十世纪九十年代初开始对原有的养老保险制度实施改革。我国人口老龄化导致现收现付制下养老金的收入和支出之间的矛盾是我国养老保险制度改革的原因;新的养老保险制度设计要求养老保险基金必须通过投资获取一定的投资收益率才能保证制度的可持续;而我国资本市场发展的滞后影响了养老保险基金投资渠道的拓宽和投资收益率的提高。我国养老保险基金的投资渠道单一,加上人口老龄化加剧的压力,基金运营形式严峻。养老保险基金能否有效的保值增值也显得越来越迫切。它不仅关系到每个社会成员的养老问题,而且也是关乎国计民生的大事件。因此,笔者考虑在适合本国国情现状的基础上,顺应国际潮流,进行一些新的尝试和创新,设计合理的基金投资运营模式,选择可行的投资工具,提高我国养老保险基金的投资绩效。论文的第一章为引言部分,主要介绍了论文的研究背景和研究对象、研究的内容和结构、论文的研究目的和方法以及相关概念的界定。第二章为国外养老保险基金投资运营的发展及实践分析,在借鉴美国、智利和新加坡的成功经验后,得出了有益于我国养老保险基金投资的启示。第叁章分析了我国养老保险基金投资运营的实践及存在的问题,论述养老保险基金投资运营的可行性与必要性。第四章提出了我国养老保险基金投资运营的具体策略,即按照养老基金安全性、流动性、收益性原则的要求,设计合理的基金投资运营方式,选择可行的投资工具,安排适当的投资结构,提出了账户所有者-基金会-基金管理公司的投资模式,以构建完备的养老基金治理结构和可行的监管机制,为养老基金可持续运营提供制度保证。第五章在前面几章分析的基础上,提出提高我国养老保险基金投资绩效的政策建议。鉴于目前养老保险基金的投资渠道狭窄,单一的投资手段使养老保险基金根本不具备规避利率风险和通货膨胀风险的能力这一突出问题,本论文以此为创新点、突破点。运用现代理财学、金融学观点以及产权理论与公司治理理论,提出适合我国国情的养老保险基金投资运营的具体策略。从强化资本市场制度建设,完善资本市场体系;以市场化、私营化为目标建立新的养老保险基金投资管理模式;建立与养老保险基金投资运营市场化相配套的监管体系;构建养老保险基金投资运营风险管理体系等四个方面提出提高我国养老保险基金投资绩效的具体政策建议。
谷业宏[9]2013年在《我国基本养老保险个人账户基金投资运营模式的选择与构建》文中进行了进一步梳理在养老金的管理上,具有积累性质的基本养老保险个人账户基金需要通过市场化的投资运营实现基金的保值增值。我国基本养老保险个人账户基金目前面临困境在于制度转轨留下的空账问题,个人账户基金做实困难,而有限的做实部分按现行政策只能投资于银行协议存款和购买国债,个人账户基金面临保值增值困难。近年来,我国的人口老龄化进程不断加快,而未来的基本养老金的支付有可能存在巨额缺口,而目前已经积累基本养老保险基金投资渠道受到限制,面临着通货膨胀、基金贬值的压力,政府和个人的在未来养老问题上面临着巨大压力。为此,属于积累制度的基本养老保险个人账户基金有必要通过市场化的投资运营实现基金的保值增值,这已经成为当前基本养老保险个人账户基金面临的亟需得到解决的研究问题,这也是实施积累性个人账户制度的内在要求。同时,随着我国社会经济的发展,资本市场也逐步发展,我国企业年金与全国社会保障基金在资本市场上的成功投资运营,也为我国基本养老保险个人账户基金市场化投资运营提供了良好的经验借鉴。但是我国在基本养老保险个人账户基金投资运营上尚未有具体投资运营管理办法与实践,因此我国在现阶段要主动调整个人账户基金的投资运营政策,构建适合我国国情的基本养老保险个人账户基金的投资运营模式,扩宽投资渠道,提高基金投资运营收益率。本文以我国基本养老保险个人账户基金的投资运营模式为探究对象,在个人账户基金的投资运营中不仅涉及投资的工具、投资范围、投资风险、投资策略等,投资运营的模式也会影响个人账户基金的投资运营的安全和效率。文章梳理国内外个人账户基金投资运营的理论和实践,对比分析了国内外个人账户基金投资运营模式和实践经验,并根据我国现阶段的国情,结合国内外现有投资运营模式,提出我国基本养老保险个人账户基金投资运营模式的选择,探索构建适合我国的投资运营模式,设计省级政府管理下的法人受托模式框架,厘定个人账户基金投资运营参与各方的关系与权责,并根据现阶段资本市场的条件,提出我国个人账户基金在投资运营中投资工具选择及其资产配置策略,对基金投资运营可能遇到的风险进行分析。最后探索完善个人账户基金投资运营模式的配套措施。
何军[10]2013年在《全国社会保障基金投资运营绩效评价研究》文中研究指明社会保障制度是经济发展的“调节器”,是社会稳定的“安全网”。社会保障基金是社会保障制度运行的核心,而作为社会保障基金的重要组成部分,全国社会保障基金肩负着未来人口老龄化支付缺口的重担,正作为一个规范化的机构投资者积极地参与资本市场的投资运营而谋求自身的保值增值,因而得到了人们的广泛关注。而全国社会保障基金的投资绩效的好坏就直接关系着保值增值的目标能否实现,因此,如何对全国社会保障基金的绩效进行合理的评价正成为学术界以及全社会关注和研究的焦点。本文正是从这一角度出发,选取全国社会保障基金2012年第2季度五个投资组合为研究对象,分别考察每个组合所持的前十大重仓股,引入了风险调整收益思想,并基于VaR模型的RAROC指标对全国社会保障基金的绩效评价进行了实证分析,并与传统的绩效评价指标作了对比,提出了提高全国社会保障基金投资绩效的具体建议。本文共分为四部分,各部分的主要观点及内容如下：第一部分：这部分是本文的导论部分,介绍了本文的写作背景和选题的意义、国内外关于全国社会保障基金的相关研究,简要介绍了本文的内容和所采用的研究方法工具,展现了本文所具有的创新之处,但也说明了本文存在的一些不足之处。第二部分：这部分研究了全国社会保障基金的投资运营的基本情况。首先,探讨了全国社会保障基金概念、特点及构成,得出全国社会保障基金和社会保障基金的区别及联系；其次,研究了全国社会保障基金的投资运营,包括投资理念、筹资来源、资产配置、境内证券委托投资、投资收益及运营模式等六方面的内容,得出全国社保基金主体应首选部分直接投资运营模式。第叁部分：本文的模型部分。论文首先详细探讨了基金绩效评价的理论基础,即资产组合理论和资本资产定价理论,得出基金绩效评价理论也适用于全国社会保障基金绩效评价的结论：其次,在上述理论基础上推导出经典的“叁大指标”,包括夏普指数、特雷诺指数和詹森指数,同时阐述了传统的净资产法和收益率法,并与基于风险调整收益的“叁大指标”以及其他风险调整指标如信息比率和M2测度,进行了对比分析,指出了传统的绩效评价方法的优缺点；最后,从我国目前全国社保基金的绩效评价现状出发,探讨了VaR模型的概念、计算方法,并以VaR作为绩效评价的风险调整指标,构建出RAROC绩效评价指标,并定义为RAROC1指标、RAROC2指标和RAROC3指标,指出风险调整收益的绩效评价指标相对于传统的收益率指标法的优越性。第四部分：本文的实证部分。本部分所需数据来源于全国社会保障基金官网、部分财经类专业网站、同花顺炒股软件,具体数据范围为2012年第2季度无风险利率数据、59个交易日基准市场组合的日收盘价数据以及全国社会保障基金五个组合中每一个组合所包括的十大重仓股的59个交易日的日收盘价数据。在此基础上,计算出日对数收益率数据,并运用第叁章所介绍的模型方法进行了实证分析,求出五个组合具体的各绩效评价指标值,然后将五个组合按照传统的收益率评价方法、传统的叁大指标方法、引入VaR值的RAROC指标叁种情况分别进行排序,并进一步对实证结果进行比较归纳分析,得出引入风险值的RAROC指标更能反映全国社会保障基金投资的绩效水平,在评价投资业绩时比传统的叁大指标更具优越性、更能使投资管理者平衡收益和风险,符合全国社会保障基金保值增值的投资理念。最后,提出提高全国社会保障基金投资运营绩效水平的政策建议。本文的主要特色和创新之处在于：(1)严格区分了社会保障基金和全国社会保障基金两个概念,从全国社会保障基金的概念特点、具体构成、投资理念、筹资来源、资产配置以及投资运营模式等方面进行了归纳和详细分析。(2)本文在回顾传统的绩效评价指标之后,介绍了VaR的方法,并将其引入绩效评价指标体系,建立了风险调整收益的绩效评价指标RAROC,同时针对不同绩效评价角度分为具体的RAROC1、RAROC2、RAROC3叁个绩效评价指标。(3)在实证部分把风险调整收益绩效评价指标引入到全国社会保障基金的投资绩效评价中,并依据各个评价指标对各个组合的绩效表现进行了排名。为我国全国社会保障基金的绩效评价也引入风险调整收益指标作出理论上可行性的探讨和实践上的应用。
参考文献：
[1]. 全国社会保障基金入市风险的法律控制制度研究[D]. 陈庆春. 安徽大学. 2017
[2]. 我国社会保障基金投资系统风险研究[D]. 黄毅. 南京理工大学. 2004
[3]. 美国社会保障基金投资运作和监管研究[D]. 郭颖. 天津财经大学. 2008
[4]. 关于社会保障基金投资运营的研究[D]. 李小欧. 东北财经大学. 2007
[5]. 中国基金制养老基金投资运营研究[D]. 周寻. 辽宁大学. 2010
[6]. 全国社会保障基金投资结构优化研究[D]. 张印超. 聊城大学. 2017
[7]. 全国社会保障基金入市投资的风险分析与控制[D]. 李俊娴. 西北大学. 2008
[8]. 我国养老保险基金投资运营问题探讨[D]. 王建光. 山东师范大学. 2008
[9]. 我国基本养老保险个人账户基金投资运营模式的选择与构建[D]. 谷业宏. 西南交通大学. 2013
[10]. 全国社会保障基金投资运营绩效评价研究[D]. 何军. 西南财经大学. 2013
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