导读:本文包含了动态保证金论文开题报告文献综述及选题提纲参考文献，主要关键词:融资融券,保证金比例,VaR方法,动态保证金制度
动态保证金论文文献综述
张洋洋[1]（2017）在《基于VaR方法的证券公司融资融券动态保证金设定问题研究》一文中研究指出融资融券交易是指投资者向具有融资融券资格的证券公司提供担保物,借入资金买入上市标的证券或借入上市标的证券并卖出的行为。融资融券交易的核心和关键是保证金制度,一个科学合理的保证金制度可以很好的适应经济发展的要求和证券市场的变化。目前我国融资融券交易普遍采用的是一种高比例的固定保证金制度,这种制度相比于世界上主要证券市场采用的动态保证金制度,具有明显的弊端,随着我国融资融券业务的快速发展,与之相适应的保证金制度必须尽快的完善起来。动态保证金制度通过建立风险控制模型,对模型中的风险因子进行充分考虑,然后经过模型推导得出合理的保证金收取比例,这种方式大大提高了投资者的资金使用效率。本文通过回顾总结国内外关于融资融券保证金制度文献资料,以我国融资融券交易固定保证金制度和国外的动态保证金制度进行对比分析,然后基于VaR方法建立目前国内学者研究较少的VaR-GARCH模型进行实证分析,通过中国平安股票自2011年5月12日至2015年6月30日共1000个连续交易日股票收盘价进行研究,实证结果表明,我国目前融资融券交易保证金收取比例过高,也由此说明引入动态交易保证金制度的可行性和必要性。本文主要分为四个部分,第一部分对融资融券交易及其保证金制度进行详细分析。从固定保证金制度和动态保证金制度对比的角度出发,着重比较我国现行固定保证金制度与国际上主流动态保证金制度的区别,指出我国现行固定保证金制度的弊端,并对引入动态保证金系统的成本和收益进行了详细分析。第二部分对VaR方法进行概述。首先介绍了 VaR方法的基本原理以及基本要素假设,并对VaR的叁种计算方法进行了详细介绍,最后对VaR-GARCH模型进行了阐述。第叁部分为本文的实证分析内容。利用基于VaR-GARCH模型,通过对中国平安这只股票在1000个连续交易日收盘价格进行分析,计算出VaR值,据此说明我国固定保证金制度下,保证金的收取比例偏高,建立与我国实际相结合以风险为基础的动态保证金制度是势在必行的。第四部分是对我国融资融券交易保证金制度未来发展的思考,并对其提出发展建议。(本文来源于《广西大学》期刊2017-05-01）
梁超凡[2]（2017）在《我国股指期货的动态保证金设定水平研究》一文中研究指出保证金制度可以有效管控期货市场风险,设置合适的保证金水平,是提高期货市场运行效率、实现期货市场长期稳定与繁荣的基石。我国的静态保证金制度在运行过程中面临着调节机制僵化、设置偏高等弊端,而动态保证金可以根据市场风险调整保证金水平,既能有效管控市场风险,又可以提高期货市场的效率。因此,动态保证金是保证金制度发展的潮流,研究动态保证金设定方法,具有十分重要的现实意义。股指期货保证金水平的设定关键是对风险价值VaR的度量和计算,本论文采用理论分析和实证研究相结合的研究方法。理论部分主要介绍了参数法、非参数法、极值理论等VaR的计算方法,其中参数法基于收益率序列服从正态分布的假设,主要包括Delta—正态分布、EWMA、GARCH模型,非参数法主要是指历史模拟法,从历史数据来模拟计算VaR。极值理论主要介绍了 POT模型的基本原理,以及将GARCH模型和POT模型相结合的VaR计算。实证部分选取2010年4月16日至2017年4月18日的股指期货活跃合约的日结算数据,建立五种动态VaR模型,利用Kupiec检验方法对五种模型在不同时间窗口和置信水平情形下的准确性进行检验。在实证过程中对数据的正态性、平稳性和波动聚集性进行检验,检验结果表明我国的股指期货收益率序列是平稳序列,并不不服从正态分布,具有尖峰厚尾、波动聚集性和长时记忆性等特征。实证结果表明历史时间窗口的选择对Delta—正态分布和历史模拟法影响程度较大,较短的时间窗口 250天VaR的预测结果更灵敏,在模型预测准确的情况下击穿频率较低。在95%的低置信水平下,只有GARCH-P0T模型存在高估风险的状况,其余四种模型均预测准确。在97.5%、99%的高置信水平下,Delta—正态分布、EWMA、GARCH存在一定程度的风险低估状况,这与收益率存在尖峰厚尾的实际情况相符。历史模拟法在这两种高置信水平下,对VaR的预测最为准确,GARCH-POT模型在99%的最高置信水平下VaR预测结果准确,这是由于极值理论的基本原理和特性决定的。(本文来源于《山东大学》期刊2017-04-20）
方唯伊[3]（2017）在《基于时变Pair Copula-GAS的期货组合动态保证金设定》一文中研究指出本文从期货交易所的保证金设置问题出发,首先介绍了国内外期货交易所的保证金设置方法,包括国际上应用最为广泛的SPAN系统和TIMS系统。接着重点介绍了 Copula函数的相关理论、性质和特点,常见的椭圆Copula族与阿基米德Copula族,Pair Copula应用最广泛的两种藤结构C藤和D藤,一些较为常见的Copula参数估计方法,以及传统的时变相关Copula模型。随后本文重点介绍了广义自回归分数模型(GAS模型),以及该模型的几种特殊形式,并由该方法衍生出新的时变Copula模型。最后介绍了本文计算保证金的方法,利用EGARCH-t模型估计边缘分布密度函数,采用时变Pair Copula-GAS模型计算相关系数,使用Monte Carlo模拟计算VaR即为保证金水平。实证方面我们选取黄金、锌、螺纹钢作为研究对象,使用2012年7月30日至2015年7月28日的期货合约指数收盘价的对数收益率,总共2184个数据。从样本的基本统计信息中,我们发现样本具有高峰、厚尾特征,随后我们采用EGARCH-t模型求出相应边际分布,通过Pair Copula的C藤分解,运用GAS时变Copula来描述两两期货合约之间的尾部相依结构。最后针对期货收益率的相关性会随市场波动而发生变化的现象,用时变Pair Copula来估计组合风险值,并结合蒙特卡洛模拟的方法,计算出VaR,从而求出相应保证金数量,并与常相关模型下计算的保证金数量进行比较,得出时变Pair Copula-GAS模型更为准确和优越的结论。(本文来源于《中国科学技术大学》期刊2017-04-10）
杨飞[4]（2017）在《基于动态保证金比率的融资融券风险防范研究》一文中研究指出融资融券交易又称证券保证金交易,是西方发达国家证券市场中一种常规化的交易制度,然而在我国,诸如制度不完备,法制不健全,业务不规范等问题屡见不鲜,其中风险因素尤为关键。融资融券风险的种类有很多,对于风险的防范问题一直以来都是学者们研究融资融券交易的热点话题。西方国家的学者们对此已有了较全面的认识,并且已经成功的将理论与现实结合起来,使其对证券市场发挥了重大作用。但对于我国而言,融资融券业务算是一种新型的衍生交易工具,如何对其风险进行防范将是本文研究的重点问题。本文将从保证金比率入手来研究融资融券风险防范的问题,介绍了动态保证金制度对证券公司防范风险的重要性。在实证部分选取了两只具有针对性的标的证券,从价格、波动率、初始负债叁个方面予以考虑,推导出基于GARCH模型的VaR方法的实时动态保证金比率公式。通过本文研究发现:动态保证金制度能够对融资融券风险起到一定的防范作用。在VaR方法计算出来的动态保证金比率的基础上,建议实施逐日动态盯市制度并建立相关的动态风险预警体系。该体系通过每个交易日提取的关于投资者交易的数据信息,动态的核算客户信用账户是否面临风险并加以分类,及时作出反应。为了使我国保证金制度在融资融券风险防范上发挥更大的作用,最后,本文提出了一些相关方面的关于风险防范的配套措施,希望能推动我国融资融券业务更快更好的发展。(本文来源于《南京师范大学》期刊2017-03-20）
陈思[5]（2016）在《我国融资融券动态保证金制度研究》一文中研究指出融资融券交易是一种信用交易,是指证券公司将自有资金或有价证券借给投资人,并从中赚取利息或手续费的一种交易行为。相比发达国家,我国推出融资融券业务的时间较晚,各项规章制度仍然有待完善。由于融资融券交易是一种杠杆交易,必然会涉及保证金的概念。保证金制度在融资融券交易中扮演着重要的角色,保证金可以是资金,也可以是有价证券,保证金制度的存在极大程度地降低了融资融券交易的信用风险和市场风险。保证金比例如若设置过高,势必引起资金使用效率的下降,造成资源的浪费;如果设置过低,又不能很好地防范因为市场波动所带来的各种各样的风险,会给券商带来很大的损失。过高或者过低的融资融券保证金比例都不利于两融业务的正常开展,因此,在两融业务中设定一个合理的保证金比例有着相当重要的意义,如何衡量融资融券业务的风险,设定怎样的保证金制度能够更好地去抵御两融业务中的风险,是本文研究的关键所在。本文使用了层层深入的研究方法,首先介绍文章的选题背景,包括融资融券的概念以及在国内外的产生与发展等等;接着叙述了两融业务可能会带来或面临的风险,进而引出证券公司为了控制两融业务风险而准备的工具——融资融券保证金。接下来,本文简要介绍了我国现有的保证金制度,通过对我国保证金制度现状进行分析,发现固定保证金制度的诸多不足,提出应在原有基础上加以改进,并且将VaR的方法引入到了融资融券保证金比例的设计问题当中,对于现有的固定保证金制度提出质疑,提出了构建动态保证金制度的设想。本文的实证部分先以融资融券标的股票国电南瑞为例,采用基于GARCH的VaR方法进行实证分析检验,根据国电南瑞的日收益率序列,利用统计软件算出该股每日可能面临的最大损失值,并且以该值作为其实时的保证金比例。本文通过对文中的40只融资融券标的股票的日VaR进行测算,试对证券市场的整体保证金水平进行估计,得到所有股票的日均VaR值,并通过得出的数据结论估计出整个证券市场的初始保证金比例以及维持担保比例。通过比较分析,我们发现当下的保证金制度过于死板,缺乏变通,让大笔资金失去了灵活性,并且目前的固定保证金制度中对于保证金比例的设定是偏高的,沪深交易所之所以使用较高的保证金比率固然是从安全性上来考虑,然而却不利于利润最大化原则以及市场效率的提高,进而造成大量资金的使用率低下。本文依据前文的实证分析,提出建立动态保证金风险控制策略,在充分发挥融资融券杠杆功能的基础之上,行之有效地对两融业务中的各种风险进行有效控制,提升整个市场的资金使用效率。最后,本文根据实证分析结果,对于如何改进我国当前的融资融券保证金制度提出了几点建议。(本文来源于《安徽财经大学》期刊2016-12-01）
张梓靖[6]（2016）在《基于CVaR-GARCH模型的融资融券业务动态保证金比例设计》一文中研究指出2015年11月,沪深证券交易所修改《融资融券交易实施细则》将融资保证金最低比例由50%提高至100%。受此影响,半年内融资融券业务余额骤降。监管部门通过调整保证金比率实现对整个市场的调控,但随着证券市场发展,固定保证金比例制度表现出一定局限性。因此,本文对融资融券交易的保证金体系设定模式、风险测度方法及风险管理方面进行研究,探讨动态保证金比例的设置模式,为优化保证金制度体系提供参考。(本文来源于《现代商业》期刊2016年27期）
胡轩伟[7]（2016）在《证券公司融资融券的动态保证金设置》一文中研究指出融资融券交易,在西方国家和地区等,是一种常规化的交易制度。又被称作证券保证金交易,或者证券信用交易等。但是相比较而言在我国,2010年3月才有第一批券商获准试点,进而开展融资融券业务。至今也才经历了几年的时间,各种制度的建设与变革还有许多的不足需要完善。其中,保证金的设置问题又是融资融券这些各种交易制度建设中最重要的研究之一。一方面,保证金作为担保物,由客户交给证券公司对冲因标的证券价格波动而带来的信用风险等;另一方面,保证金也使得融资融券具备了杠杆效应,赋予了它诸多的优点。我们可以说,不管过高还是过低的保证金制度对融资融券交易的持续发展都是不利的。过高的保证金会降低市场的流动性,减少证券公司的业务,但过低的保证金又会增加券商的信用风险等。我国监管者在引入保证金时,出于保护本国资本市场的目的,统一设定了相对较高的固定保证金比例。而券商为了完全规避风险,普遍把保证金比例比国家规定定得还要高。随着业务规模扩大,采取这样的方式决定保证金比例显得有失偏颇。目前在我国,一些学者从期货的研究中受到启发,尝试引入VaR方法,但是总体来说还是较为简单粗糙。最主要的问题是在模型中只单纯把股票价格的波动率列入考虑当中,而忽视了投资者的初始负债等因素。由于在期货交易当中只是多空方的盈亏互补,没有实物交割,单纯考察股价的波动是合理的。但是融资融券存在着明显的借贷特征,交易完成需平仓还本,投资者账户内的资本和原始负债对是否能够成功平仓起着决定性的作用。因此本文除了股票波动率外,还把初始负债等因素也纳入了模型中。此外,由于融资融券的费用也是证券公司不能忽视的直接收入,我们把利率也纳入了模型,使得模型更加具有现实意义。实证中我们选择了广汇能源和中信银行这两只股票分别考察融资和融券。本文针对融资融券的交易特征,从股票波动率、初始负债、融资融券利率等几个因素考虑,推导出基于VaR-GARCH方法的实时动态维持保证金计算公式。通过对模型中得出的维持保证金比例的检验,可以在融资融券过程中的每一日对证券价格的现时风险做出合理且及时的量化和调整。既能有效保护证券公司的资产安全,又能节省投资者的资金占用,提商市场效率。最后经计算,我们得出了符合国家规定,但又较优的保证金比例。由于条件所限,模型中有着一定的假设并对市场环境有一定的要求。为了配合动态保证金制度能够在我国资本市场顺利运作,在第四章中,我们提出了一些配套建议可供参考。(本文来源于《江西财经大学》期刊2016-06-01）
李馨蕊[8]（2015）在《基于GARCH-VaR模型的融资融券动态保证金比例研究》一文中研究指出融资融券业务是海外资本市场的一种成熟的业务模式,也是资本市场健康发展的重要基石。从本质上来讲融资融券是一种信用交易,即市场中的投资者可以向证券公司借资金买入证券或者借证券卖出获得资金的行为。在融资融券业务中,券商可能会面临市场风险、流动性风险、操作风险以及信用风险等。设定保证金的是为了能够防范融资融券业务带来的市场风险,减小市场震荡给证券公司造成的损失。因此,设定科学、合理的保证金比例既可以提高融资融券业务的效率,同时也可以起到实时控制由市场震荡引起的业务风险的作用。目前我国的融资融券业务普遍采用固定保证金制度,不能随市场波动而变化,影响了业务开展的规模和效率。因此,建立适用于我国证券市场融资融券业务的动态保证金制度对于稳定市场秩序促进市场健康发展具有重要的理论意义和实践价值。本文首先对国内外的研究现状进行梳理,在掌握了融资融券业务的相关理论基础和GARCH簇-VaR模型之后,为融资融券的流动性测量构建了一种综合性指标,并采用GARCH簇模型及VaR方法构建了单一市场风险、市场风险与流动风险两风险迭加以及市场风险与流动性风险两风险相关的叁种融资融券保证金模型。接着,选取上海证券交易所的融资融券标的证券万科A进行了实证分析,以验证新的融资融券动态保证金模型的可行性。最后,进一步阐述了融资融券动态保证金制度的优越性及其相关配套措施,并对今后融资融券业务的风险评估与管理提出一些建议。(本文来源于《天津大学》期刊2015-11-01）
黄家锋,李东方,唐亚勇[9]（2015）在《基于分位点回归和影响因子的动态保证金率》一文中研究指出保证金是金融市场上对交易各方履约的基本保证.为了能够在风险可控的范围内设定更为合理的保证金水平,本文结合VaR方法中的GARCH、TGARCH、EGARCH模型,加入影响因子和基于MCMC的分位点回归方法来拟合模型参数,并利用Cornish-Fisher展开式估计分位数Φ-1q,以找到制定保证金水平更为合理的方法,然后采用沪胶指数日线为数据进行了对比和验证.(本文来源于《四川大学学报(自然科学版)》期刊2015年03期）
吴文骏[10]（2015）在《于VaR方法的融资融券动态保证金制度设计》一文中研究指出融资融券在西方称为证券保证金交易,在发达国家金融市场中是一种常规化的交易制度。但是在我国,融资融券业务仅仅出现四年,各种制度建设与改革方兴未艾。其中保证金制度的设计是融资融券交易制度建设中最重要的课题之一。保证金一方面是客户交给证券公司的抵押物,对冲标的证券价格波动带来的风险；另一方面,保证金也是财务杠杆的来源,赋予了融资融券诸多优点。过高和过低的保证金制度对融资融券业务的蓬勃发展都是不利的。我国监管者在引入保证金时,出于保护我国资本市场目的,统一划定了较高的保证金比例。随着业务规模的扩大,采取一刀切的方式决定保证金比例显得有失偏颇。目前,国内一些学者从期货研究中受到启发,尝试引入VaR方法,但是较为简单粗糙,还停留在初始保证金的设置上,最主要的问题是在模型中只单纯地考虑股票价格的波动率,忽视了投资者的初始负债和目前的股票价格。由于期货交易中不发生实物交割,只是多空方的盈亏互补,单纯从股价波动角度考察是合理的,但是融资融券存在着明显的借贷性,交易完成需平仓还本,投资者账户内的资本和原始负债对是否能成功平仓起着决定性的作用。因此本文在模型中将股票波动率,股票价格,负债叁个因素结合在一起,使用VaR-GARCH方法为我国融资融券交易量身定制了一套保证金制度和操作规则。本文针对融资融券的交易特征,从股票波动率、股票价格、初始负债叁个因素考虑,推导出基于VaR-GARCH方法的实时动态维持保证金计算公式,以及可提取保证金的比例要求,并制定了详细的操作规则。从初始日起逐日计算,使得维持保证金比例适应于当前市场的风险。实证中选择了两只股票复权后价格数据,逐日模拟资产价格与负债走势,假设投资者不缴纳保证金的条件下,计算第二日的平仓成功率。通过检验从模型中得出的维持保证金比例可以在融资融券过程中的每一日对证券价格的现时风险做出及时、合理的量化和调整,能有效保护证券公司的资产安全,同时和固定比例制度相比大大节省了投资者的资金,提高了市场效率,引入可提取保证金的比例要求后也避免了保证金重复运作带来的成本。由于条件所限,模型中有着一定的假设并对市场环境有一定要求,为了配合动态保证金制度能顺利在我国资本市场上运作,在第五章中,我们提出了一些建议与配套措施,以期我国融资融券市场更快更好的发展。(本文来源于《南京理工大学》期刊2015-01-01）
动态保证金论文开题报告
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
保证金制度可以有效管控期货市场风险,设置合适的保证金水平,是提高期货市场运行效率、实现期货市场长期稳定与繁荣的基石。我国的静态保证金制度在运行过程中面临着调节机制僵化、设置偏高等弊端,而动态保证金可以根据市场风险调整保证金水平,既能有效管控市场风险,又可以提高期货市场的效率。因此,动态保证金是保证金制度发展的潮流,研究动态保证金设定方法,具有十分重要的现实意义。股指期货保证金水平的设定关键是对风险价值VaR的度量和计算,本论文采用理论分析和实证研究相结合的研究方法。理论部分主要介绍了参数法、非参数法、极值理论等VaR的计算方法,其中参数法基于收益率序列服从正态分布的假设,主要包括Delta—正态分布、EWMA、GARCH模型,非参数法主要是指历史模拟法,从历史数据来模拟计算VaR。极值理论主要介绍了 POT模型的基本原理,以及将GARCH模型和POT模型相结合的VaR计算。实证部分选取2010年4月16日至2017年4月18日的股指期货活跃合约的日结算数据,建立五种动态VaR模型,利用Kupiec检验方法对五种模型在不同时间窗口和置信水平情形下的准确性进行检验。在实证过程中对数据的正态性、平稳性和波动聚集性进行检验,检验结果表明我国的股指期货收益率序列是平稳序列,并不不服从正态分布,具有尖峰厚尾、波动聚集性和长时记忆性等特征。实证结果表明历史时间窗口的选择对Delta—正态分布和历史模拟法影响程度较大,较短的时间窗口 250天VaR的预测结果更灵敏,在模型预测准确的情况下击穿频率较低。在95%的低置信水平下,只有GARCH-P0T模型存在高估风险的状况,其余四种模型均预测准确。在97.5%、99%的高置信水平下,Delta—正态分布、EWMA、GARCH存在一定程度的风险低估状况,这与收益率存在尖峰厚尾的实际情况相符。历史模拟法在这两种高置信水平下,对VaR的预测最为准确,GARCH-POT模型在99%的最高置信水平下VaR预测结果准确,这是由于极值理论的基本原理和特性决定的。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
动态保证金论文参考文献
[1].张洋洋.基于VaR方法的证券公司融资融券动态保证金设定问题研究[D].广西大学.2017
[2].梁超凡.我国股指期货的动态保证金设定水平研究[D].山东大学.2017
[3].方唯伊.基于时变PairCopula-GAS的期货组合动态保证金设定[D].中国科学技术大学.2017
[4].杨飞.基于动态保证金比率的融资融券风险防范研究[D].南京师范大学.2017
[5].陈思.我国融资融券动态保证金制度研究[D].安徽财经大学.2016
[6].张梓靖.基于CVaR-GARCH模型的融资融券业务动态保证金比例设计[J].现代商业.2016
[7].胡轩伟.证券公司融资融券的动态保证金设置[D].江西财经大学.2016
[8].李馨蕊.基于GARCH-VaR模型的融资融券动态保证金比例研究[D].天津大学.2015
[9].黄家锋,李东方,唐亚勇.基于分位点回归和影响因子的动态保证金率[J].四川大学学报(自然科学版).2015
[10].吴文骏.于VaR方法的融资融券动态保证金制度设计[D].南京理工大学.2015