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产业政策与企业跨行业并购:市场导向还是政策套利

论文摘要

本文利用2006—2016年中国上市公司发起的并购数据和人工搜集整理的同一时期国家产业政策支持信息,在考虑并购双方所受国家产业政策支持情况的基础上,实证研究了国家产业政策支持对企业跨行业并购行为的影响问题。研究发现,国家产业政策实质上是一种政府通过对各行业进行不同程度的政策支持,引导社会资源向受支持行业流动以实现政府主导产业结构转型升级的政策工具。实证结果显示,主并企业更可能对受到产业政策支持的目标企业发起跨行业并购;在此基础上,如果主并企业自身没有受到产业政策支持,上述结论会得到进一步强化;考虑企业所有权性质后发现,国有企业更可能发起与产业政策导向一致的跨行业并购;但是,如果主并企业本身受到产业政策支持,那么国有企业也将比非国有企业更少进行跨行业并购。进一步的分析发现,部分企业跨行业并购后主营收入占比不降反增,其并购后并未将资源转移至新行业,可能仅是一种套取政府补贴的"政策套利"行为;而相对于非国有企业,国有企业出于"政策套利"动机进行跨行业并购的可能性更低。本文丰富了政府宏观政策对企业微观决策的影响研究,并对充实企业并购行为的研究做出了一定贡献。

论文目录

  • 一、问题提出
  • 二、理论模型与研究假设
  •   1. 理论框架与模型
  •   2. 研究假设
  • 三、数据来源与模型构建
  •   1. 数据来源与主要变量说明
  •   2. 实证模型
  • 四、实证结果分析
  •   1. 产业政策支持对企业跨行业并购的影响
  •   2. 所有权性质差异、产业政策支持对企业并购的影响
  • 五、进一步的研究
  •   1. 产业政策与“政策套利”
  •   2. 企业并购与所获政府补贴
  •   3. 稳健性检验
  • 六、研究结论与启示

    • 文章来源

    类型: 期刊论文

    作者: 蔡庆丰,田霖

    关键词: 产业政策,跨行业并购,所有权性质,政策套利

    来源: 中国工业经济 2019年01期

    年度: 2019

    分类: 经济与管理科学

    专业: 企业经济

    单位: 厦门大学经济学院

    基金: 国家社会科学基金重大项目“新常态下金融部门与实体经济良性互动的现代经济治理体系问题研究”(批准号15ZDA028),国家自然科学基金面上项目“资本市场中的社会关系与政治地理中的资本市场:来自中国的理论与实证”(批准号71373219),中央高校基本科研业务费项目“政府干预,产业政策与企业行为”(批准号20720181109)

    分类号: F271

    DOI: 10.19581/j.cnki.ciejournal.2019.01.005

    页码: 81-99

    总页数: 19

    文件大小: 661K

    下载量: 4711

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    本文来源: https://www.lunwen66.cn/article/17a7f9821c7b57e991bc82bb.html