人民币境内外市场汇率价格差异的收敛路径——基于汇率预期、资本流动和央行干预

论文摘要

境内外人民币汇率走势基本一致且价差维持在较小范围内,但在某些特殊阶段,出现了境内外人民币汇率大幅偏离的情况。在价差收敛过程中,央行干预发挥了重要作用。央行对价差的干预效果取决于汇率预期类型及其导致的资本流动特征。均衡值回复预期下,境内外汇率自动收敛;适应性预期下,央行干预速度不宜过快,避免引发市场过度反应;理性预期下,央行需掌握全面的市场信息,从而充分对冲投机资本流动。从实践看,不同时期境内外人民币市场参与主体的预期类型不同,央行应因地制宜决定是否对价差过大实施干预。

论文目录

一、引言

二、人民币境内外汇率价差收敛方式

（一）自然收敛

（二）央行干预

三、模型假设

（一）央行对人民币汇率境内外价差的调整策略

（二）资本流动与外汇储备函数

（三）投机者的汇率预期函数

1、均衡值回复预期

2、适应性预期

3、混合型预期

4、理性预期

四、以外汇储备增加量为参考的汇率调整模型

（一）均衡值回复预期下的汇率路径

（二）适应性预期下的汇率路径

（三）混合预期下的汇率路径

（四）理性预期下的路径

五、模型实证检验

（一）四种汇率预期机制的拟合优度检验

（二）汇率预期对人民币境内外价差影响的检验

（三）汇率预期对投机资本流动影响的检验

（四）外汇储备与汇率、汇率预期的实证检验

（五）央行汇率调整的实证检验

六、模型仿真校准及境内外价差收敛稳定性讨论

（一）适应性预期下的稳定性

（二）混合预期下的稳定性

（三）理性预期下的稳定性

（四）历史事件检验

七、结论和政策建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 席钰

关键词: 汇率价差,预期,央行干预

来源: 投资研究 2019年05期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 金融,市场研究与信息

单位: 清华大学五道口金融学院

分类号: F832.6

页码: 101-122

总页数: 22

文件大小: 4573K

下载量: 155

人民币境内外市场汇率价格差异的收敛路径——基于汇率预期、资本流动和央行干预

论文摘要

论文目录

文章来源

相关论文文献