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货币政策、发行主体差异与地方政府债券定价

论文摘要

本文基于2015-2018年地方政府债券样本,研究货币政策对地方政府债券发行定价的影响,并进一步探究发行主体差异如何影响二者间的关系。实证结果表明,宽松的货币政策能够显著降低地方政府债券的发行利差。而发行主体差异会影响货币政策与地方政府债券发行利差之间的关系,具体而言:财政分权程度越高,货币政策对地方政府债券发行利差的影响越弱;地方政府债务风险越高,货币政策对地方政府债券发行利差的影响越强;政府治理能力越强,货币政策对地方政府债券发行利差的影响越弱。货币政策影响地方政府债券定价的中介机制检验表明,宽松的货币政策能通过增加市场资金供给以及改善地方政府财政状况来降低地方政府债券的发行利差。本文的研究结论不仅提供了货币政策影响地方政府债券发行定价的经验证据,还对提升政府治理能力、防范地方政府债务风险有启示意义。

论文目录

  • 一、引言
  • 二、理论分析与假设提出
  •   （一）货币政策与地方政府债券发行定价
  •   （二）发行主体差异对货币政策和地方政府债券发行定价关系的影响
  • 三、研究设计
  •   （一）样本选择与数据来源
  •   （二）模型构建与变量定义
  • 四、实证结果分析
  •   （一）描述性统计
  •   （二）基本回归结果
  •     1.货币政策与地方政府债券发行定价
  •     2.发行主体差异的调节作用
  • 五、进一步分析
  • 六、稳健性检验
  • 七、结论与启示

    • 文章来源

    类型: 期刊论文

    作者: 潘俊,余一品,王亮亮,景雪峰

    关键词: 货币政策,地方政府债券,发行主体差异,债券发行定价

    来源: 会计研究 2019年12期

    年度: 2019

    分类: 经济与管理科学

    专业: 财政与税收,金融,证券

    单位: 南京审计大学会计学院,东南大学经济管理学院

    基金: 国家自然科学基金(71502033,71972036),全国统计科学研究项目(2019LY07),东南大学“至善青年学者”支持计划,江苏省研究生实践创新计划项目(SJCX19_0474)的资助

    分类号: F812.5;F822.0

    页码: 72-77

    总页数: 6

    文件大小: 191K

    下载量: 936

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    本文来源: https://www.lunwen66.cn/article/73fd8024c2f091ef4079a7e2.html