股票市场开放与企业投资效率——基于“沪港通”的准自然实验

论文摘要

资本市场的持续对外开放是党的十九大强调的重要举措。本文基于沪港通开通这一准自然实验,检验了股票市场开放对企业投资效率的影响。结果发现:沪港通的开启促进了标的公司投资效率的提高,这一影响主要体现在信息环境不透明、治理水平低的公司;机制分析发现,沪港通开启后,公司信息质量的提高和分析师预测准确度的增加是股票市场开放影响标的公司投资效率的重要渠道;最终标的公司在沪港通开通后经营业绩也得到提升。本文结论表明,股票市场开放改善了公司的投资效率,提高了对实体经济的服务能力,这对党的十九大提出的"深化资本市场对外开放"和"金融服务实体经济"系列改革有重要启示。

论文目录

一、引言

二、制度背景、理论分析与研究假说

（一）我国A股市场开放的制度背景

（二）理论分析与研究假说

三、研究设计

（一）投资效率的衡量

（二）模型设定及变量定义

（三）样本与数据

四、实证结果分析

（一）描述性分析

（二）实证结果分析

（三）路径分析

（四）进一步分析

（五）稳健性检验

五、研究结论与启示

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 陈运森,黄健峤

关键词: 股票市场开放,投资效率,沪港通,资源配置

来源: 金融研究 2019年08期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济,金融,证券,投资,市场研究与信息

单位: 中央财经大学会计学院,浙江财经大学会计学院

基金: 国家自然科学基金(71872198,71572209),北京市社会科学基金(16GLC077),中央高校基本科研业务费专项资金,中央财经大学“青年英才”培育支持计划(QYP1702)的资助

分类号: F832.51;F275

页码: 151-170

总页数: 20

文件大小: 198K

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股票市场开放与企业投资效率——基于“沪港通”的准自然实验

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