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中国货币政策调整应该考虑股票市场吗?——基于DSGE模型的模拟分析

论文摘要

中国资本市场的发展使金融结构和货币政策的实施环境发生了很大变化,一方面,股票市场对宏观经济的平稳运行正在产生重大影响;另一方面,资本市场正在成为货币政策的重要传导渠道。央行在制定货币政策时考虑股票市场是否能够改善货币政策的实施效果,即货币政策规则中纳入股票市场变量的必要性,成为当前经济领域学者研究的重要问题。本文基于新凯恩斯主义的分析框架,通过梳理家庭、厂商、银行、中央银行几个微观主体的最优化行为理论,构建动态随机一般均衡(DSGE)模型,对中国经济总体状况进行模拟。对比考虑股票市场拓展泰勒规则前后的两个DSGE模型,从稳态参数估计和脉冲响应分析两个角度探讨引入股票市场变量前后中国货币政策实施效果的差异。结果表明:考虑股票市场的货币政策规则不仅能够更好刻画中国经济稳态的实际情况,还能够降低冲击对经济变量的影响,起到减少社会福利损失的效果。最后,为现阶段中国的货币政策制订和调整提供相关建议。

论文目录

  • 一、引言
  • 二、DSGE模型的理论框架
  •   （一）传统DSGE模型
  •     1. 家庭部门
  •     2. 厂商部门
  •     3. 银行部门
  •     4. 中央银行
  •     5. 经济系统均衡
  •   （二）引入股票市场的DSGE模型
  •     1. 家庭及银行部门
  •     2. 中央银行
  • 三、基于DSGE模型的中国经济现状模拟
  •   （一）数据来源与预处理
  •   （二）参数的设定与校准
  •     1. 参数的设定
  •     2. 参数的校准
  •   （三）脉冲响应分析
  •     1. 响应结果的差异分析
  •     2. 货币政策的福利分析
  •   （四）稳健性检验
  • 四、结论与政策建议

    • 文章来源

    类型: 期刊论文

    作者: 胡朝阳,马方方

    关键词: 货币政策,动态随机一般均衡模型,股票市场

    来源: 投资研究 2019年09期

    年度: 2019

    分类: 经济与管理科学,基础科学

    专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资

    单位: 首都经济贸易大学

    基金: 北京市教育委员会重点项目——资产型通货膨胀与货币政策选择问题研究(编号：SZ201310038022)

    分类号: F822.0;F832.51;F224

    页码: 19-33

    总页数: 15

    文件大小: 2047K

    下载量: 244

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    本文来源: https://www.lunwen66.cn/article/be9f592bd150c54e2bfa172f.html