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管理者过度自信与财务困境问题研究——基于投资——现金流敏感性非对称现象

论文摘要

基于2005—2017年中国沪深A股市场上市公司样本数据,依据违约距离变动刻画的财务困境,利用二分类别变量中介效应检验方法,对管理者过度自信对公司财务困境的影响,以及投资—现金流敏感性非对称现象在其中发挥的作用进行研究。实证结果表明:首先,当公司经受内部现金流下降的负向冲击时,过度自信的管理者不能理性地降低投资,因此出现投资—现金流敏感性非对称现象,即投资行为向下调整粘性。其次,由于过度自信心理极其强烈,以至于确信未来项目收益完全可以弥补较高的外部融资成本,因而即便在融资约束环境下也存在投资—现金流敏感性非对称现象。最后,管理者过度自信会导致公司陷入财务困境,投资—现金流敏感性非对称现象在两者之间起到了中介作用。

论文目录

  • 一、引言
  • 二、理论分析和研究假设
  • 三、研究设计
  •   （一）模型设定。
  •   （二）中介效应检验方法。
  •   （三）变量选择。
  •     1. 被解释变量。
  •     2. 解释变量。
  •     3. 控制变量。
  •   （四）数据处理。
  • 四、实证结果分析
  •   （一）投资—现金流敏感性非对称现象。
  •   （二）融资约束对投资—现金流敏感性非对称现象的影响。
  •   （三）中介效应检验。
  • 五、研究结论

    • 文章来源

    类型: 期刊论文

    作者: 王宁

    关键词: 管理者,过度自信,内部现金,流财务困境,融资约束

    来源: 湖北社会科学 2019年11期

    年度: 2019

    分类: 社会科学Ⅱ辑,经济与管理科学

    专业: 企业经济,金融,证券,投资

    单位: 吉林大学商学院,长春金融高等专科学校金融学院

    分类号: F832.51;F275;F272.91

    DOI: 10.13660/j.cnki.42-1112/c.015235

    页码: 90-99

    总页数: 10

    文件大小: 2407K

    下载量: 291

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    本文来源: https://www.lunwen66.cn/article/fa11f96d3f588d798764d81a.html